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玉米期权或加快推出
2017-09-26 14:11  王菲 

  玉米市场化改革后,农产品期货尤其是玉米期货表现出非常好的发展态势。记者近日获悉,大连商品交易所(简称"大商所")将加快推进玉米期权,丰富产业风险管理工具。在近日举行的第十届中国玉米产业大会上,大连商品交易所总经理王凤海表示,围绕新品种开发,大商所将加快推出玉米期权,并全力推动生猪期货上市。
  大连商品交易所农业品事业部总监王玉飞指出,实行玉米收储政策期间,市场收购主体单一,参与玉米交易的饲料企业较少,生产规模仅占全国的15%左右,价格波动率也较低。玉米市场化改革后,包括央企、民企、地方国企、外企等的多元化收购主体入市,价格波动幅度增大,产业风险管理需求大幅上升。
  据悉,2008年国家出台的玉米临储政策,对鼓励农民种植积极性、保障国家粮食安全发挥了重要作用。2016年以来,根据市场形势,国家取消了临储政策,实行市场化定价,并加大供给侧结构性改革的力度,推动玉米市场格局发生深刻变化。
  "一方面,玉米种植面积连续两年调减;另一方面,玉米消费渠道更加多元化,国家鼓励扩大生物燃料乙醇的生产与消费,已经出台了相关政策。当前,玉米市场迎来了新的发展局面,同时,随着价格波动的加大,农业经营主体避险需求大幅增加,这为期货市场发展带来了新的机遇。"王凤海说。
  对此,大商所围绕玉米产业链条,分别于2013年、2014年上市了鸡蛋和玉米淀粉期货品种,连同已上市的豆粕期货、豆粕期权,初步形成了集原料、加工、饲料、养殖于一体完整的避险产业链条。同时,玉米期货市场规模不断壮大,今年1月至8月,日均成交65万手,日均持仓142万手,较2007年同期分别增长了3倍和2.3倍;市场结构明显优化,单位客户持仓占比达42%。目前,国内主要的贸易、加工和饲料养殖企业均参与了大商所玉米和玉米淀粉期货交易,一些玉米企业已经开始使用期货点价方式开展贸易活动,玉米期货市场功能逐步强化。
  在此背景下,玉米期权的推出也将给生产企业提供新的避险工具。记者了解到,目前,大商所推动支持的场外期权试点已经有效帮助保有库存的玉米贸易企业提前锁定销售利润,增强了企业经营的稳定性。
  据了解,2016年4月中旬,国元期货开始在黑龙江省齐齐哈尔地区进行前期调研和场外期权项目推广工作,与大海农机达成玉米场外期权合作协议,并于2016年10月10日正式实施。
  据国元投资管理(上海)有限公司(国元期货风险管理公司)项目负责人付继东介绍,该场外期权产品采用熊市价差组合,标的为玉米期货1705合约,有效期4个月,行权价分别为1480元/吨和1250元/吨,最终在2016年10月17日下单,权利金为25元/吨。熊市价差组合期权通过买入一个高价期权的同时卖出一个低价期权,在一定程度降低权利金成本。与此同时,为与大海农机对后市玉米价格可能会下探至1250元/吨的判断相匹配,国元期货将买入、卖出的期权进行了2∶1的配置,满足了农户的避险需求。项目运行4个月后,于2017年2月10日到期,期货合约最终结算价约1560元/吨,大于执行价格1480元/吨,大海农机虽未获赔付,但其玉米库存实现了保值。
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  河南推出“保险+期货”项目
  本报讯 随着华北、东北地区玉米大量上市,玉米价格面临着季节性下跌风险。近日,由华信期货联合中国人保财险共同推出的“保险+期货”项目在河南正式签约,投保玉米价格下跌风险,通过期货市场进行对冲,保证“粮贱不伤农”。
  据了解,根据“保险+期货”项目中的玉米价格保险条款,在9月20日至12月20日的3个月间,如大连商品交易所玉米期货1801合约每个交易日收盘价的平均值,低于目标价格区间上限,投保企业将按照合同约定获得差额赔偿。
  华信期货相关研究人员介绍,为减少涉农企业和农户负担,该项目采用亚式价差期权设计,设有目标价格区间上限和下限,二者之差决定了每吨玉米的最高赔付限额,满足了企业的个性化需求,也节省了保费,该项目保险费率仅为1.95%,低于大部分的玉米价格保险。 (新华)