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未来五年最有投资价值的品种是什么?——可能是黄金
2017-08-03 13:22
     投资黄金一直是金融市场中永恒的话题,这并不仅仅只有避险的时候,投资者才会进入被迫黄金市场,当金价存在大幅波动的前景,并出现大量资本利得机会的时候,投资者同样也可以进入黄金市场。
 
 
  一、黄金市场运行的真正动因——通胀
 
  要知道未来金价的走向,我们必须了解黄金市场运行的真正动因。而这样的动因,我们认为其实是通货膨胀。
 
  历史上来看,从2009年到2011年,美国政府支出,财政赤字,量化宽松和货币贬值引发了黄金创历史新高的强劲走势。这也是由通货膨胀可能上升的担忧引发的。接着,从2011年7月至今,尽管结构性问题依然存在,但股市回升,美元升值逐渐放缓了黄金市场的需求,金价在逐渐回落到我们现在看到的范围之内。
 
  不过,也许未来有一段时间,推动黄金价格上涨的条件再度恢复,通过膨胀激增和相应的美元疲弱成了市场的主题,那么金价很有可能重新爆发新的牛市行情。
 
  二、推动黄金市场另外一个因素——避险
 
  黄金市场其实主要是这两个因素推动的。第一,它是所有世界货币通货膨胀的对冲;第二,它是经济不确定时的最稳定的避险资产。
 
  我们必须记住,我们生活在一个如此疯狂的金融世界。
 
  2014年,美联储每个月购买价值850亿美元的政府债券和其他金融资产,以刺激经济复苏。当美联储结束其宽松计划的时候,欧洲央行(ECB)每月开始印刷800亿欧元来购买类似的资产。大约在同一时间,日本央行也开始印发6.8万亿日元,以加强其经济。现在美联储开始缩减其资产负债表,这会不会再度引发金融市场动荡?现在也很难预测。
 
  三、未来五年最有价值的投资品种很可能是黄金
 
  虽然当前全球经济增长渐渐趋稳,但未来五年黄金仍然是很有价值的投资品种。接下来,让我们从几个角度来看一看,究竟是哪些因素可能对金价构成较为长期的支撑。
 
  中长期看涨黄金的理由1——全球债券收益率大幅飙升?
 
  当前美国股市估值泡沫令人印象深刻。但是,与35年的债券牛市的泡沫相比,这确实是小巫见大巫了。
 
  1981年10年期美国国债收益率从15.82%下降到去年的2%(目前为2.30%)。下降仍然在持续,债券收益率的每一次上升都会在下降压力线上被打压。
 
 
  自金融危机以来,各国央行作为债券市场的积极参与者,他们一直在大量购买债券,压低债券收益率。他们希望通过低利率来刺激经济,许多人认为央行的购债成为了避免金融危机的关键所在,但现在情况却有了变化。
 
  各国央行有明显的逐渐减少购债,甚至是卖出债券(也就是定量紧缩)的趋势。与此同时,金融市场债券的供应却没有放缓的迹象,所以当很少有人愿意以低价购债的时候,债券收益率会不会大幅攀升呢?如果债券收益率大幅攀升,那么长达35年的债券牛市可能会崩溃。
 
  投资者纷纷逃离债市,而黄金市场则成了投资者更加青睐的安全的投资品种。
 
  中长期看涨黄金的理由2——黄金避险需求再被点燃?
 
  当前各国央行退出债券市场的时候,全球利率将会上涨,随着消费者的需求下降。相对高利率的背景下,经济很容易再度进入衰退。
 
  届时,公司盈利将会下滑,股价也会下跌。虽然很多分析师依然认为,美联储升息会对金价构成打压,但更高的利率也预示着经济存在着更多的风险,这时候黄金的避险需求将会再度闪耀。
 
  即使美联储意识到了正常化利率对经济和股市的危害,美联储重启宽松措施,那么同样,金价也会被提振。
 
  此外,地缘政治风险的不确定,也会为金价提供更加强劲的支撑。当前朝鲜核问题突出、中东局势依然动荡。美国和俄罗斯的博弈还在延续。
 
  当然,短期内在美联储升息预期的背景下,金价可能承压。但是随着利率的提升,美国股市的巨大风险,以及随时可能爆发的地缘政治危机都会对金价构成很大的支撑。
 
  中期看涨黄金的理由3——货币市场危机蓄谋已久?
 
  当前市场各主要国家央行的信誉仍然很高,所以我们很很难想象当央行失去信誉的情形。但是,如果经济飙升,或者经济大降,央行失去了对货币市场的控制,那么货币市场危机就不远了。
 
 
  在货币市场危机的背景下,当前我们看到的美国股票市场的繁荣都是幻想时刻。这也正是,投资者淘汰股票进入黄金市场的时候。投资者会明白,相信美联储不会再有回报。
 
  此外,各国政府的债务问题很可能也会触发货币市场危机。当前美国政府创纪录的债务规模,让金融市场生畏,除了美国之外,欧元区、日本,甚至是中国都有可能出现政府债务违约。这也会导致货币市场危机。
 
  值得一提的是,可能出现的货币危机不一定是主流的货币对,而是所有主要货币和黄金之间的兑换。全球主要央行失去了信用,这会导致货币市场被抛弃,投资者会蜂拥进入黄金市场。
 
  如果货币市场危机真的出现,世界各国央行势必会像08年金融危机之后那样,试图通过货币宽松政策来克服这些危机。在2009 - 2011年期间,这种宽松政策曾经支撑黄金触及历史新高。
 
  事实上,如果届时全球央行想要重新提振经济,刺激的规模势必会大于08年金融危机之后的刺激规模,如果真的是这样,那么金价很可能会再创历史新高。
 
http://finance.sina.com.cn/money/forex/hbfx/2017-08-03/doc-ifyiswpt5013156.shtml
 
 
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