您的位置:首页 >>65周年国庆周刊(华诞)
期货业实现跨越式发展
2014-09-30 04:54  记者王懿 

imageimage  

  根据证监会发布的最新报告显示,中国商品期货交易量已连续5年居全球首位。证监会副主席姜洋在报告中指出,我国期货交易量近年来提升迅速,每日成交额近万亿元,占全球期货成交量的20%左右,期货市场为我国市场经济发展作出了重要贡献。

  期货等金融衍生品是资本市场的重要组成部分,按交易场所分为场内交易和场外交易。我国每日近万亿元的期货交易量大都集中在期货交易所等场内交易市场,银行间市场、银行柜台市场等场外市场交易量每年仅24万亿元,这也显示了其中巨大的市场空间。当前,我国正处于全面深化改革的关键时期,促进实体经济转型升级、金融市场改革以及我国对外开放步伐的加快,都对积极发展期货及衍生品市场提出了迫切需求。

  商品期货品种创新步伐加快

  我国期货市场在过去数年间取得了跨越式发展。

  2009年,中国期货市场交易额突破130万亿元,市场快速扩大和成长,交易活跃且秩序规范,这直接得益于2009年钢材、PVC和早籼稻三大品种的陆续推出和市场监管的全面完善。

  根据中期协统计数据显示,2009年中国期货市场客户保证金规模突破1000亿元大关,中国已经成为世界瞩目的、全球最具潜力的商品期货市场,其中油料期货市场规模名列全球第二。

  2010年4月16日,中国金融期货交易所锣响定音,沪深300指数期货正式上市,标志着中国期货市场由此打开中国金融产品期货交易的大门,从此进入金融期货时代。自1993年对股指期货的探索算起,股指期货的推出可谓16年磨一剑。

  2011年,国内三大商品期货交易所各迎来一新品种上市,分别为:3月24日,上海期货交易所铅合约上市;4月15日,大连商品交易所焦炭合约上市;10月28日,郑州商品交易所甲醇期货合约上市。

  2012年我国期货市场全年成交金额创历史新高,商品期货成交规模继续位居全球第一,金融期货成交量也实现了稳步攀升。从白银、玻璃期货、菜籽菜粕期货相继上市,到资产管理业务牌照获批,从国债期货紧锣密鼓地筹备到酝酿期货公司上市事宜,随着市场规模的进一步扩大以及交易品种的多元化,我国期货市场的国际影响力也实现了稳步提升。

  2013年,中国期货市场在品种数量、行业结构、期货公司业务范围和监管理念等层面均实现了突破,市场规模及影响力显著提高。国内期市品种创新集中发力,全年相继上市了焦煤、动力煤、石油沥青、铁矿石、鸡蛋、粳稻、纤维板、胶合板8个商品期货品种和国债期货1个金融期货品种共9个新品种,至此,国内期货品种增至40个。期货品种已经从单一品种发展到产业链上下游,进一步拓展了服务实体经济的深度和广度。不仅新品种上市集中,而且黄金、白银期货和铜、铝、铅、锌四个有色金属品种的夜盘也相继推出。统计数据显示,截至12月18日,黄金期货"夜盘"累计成交2128.45万手,成交金额5.57万亿元,占同期黄金品种总成交金额的68.77%;白银期货"夜盘"累计成交1.68亿手,成交金额11.11万亿元,占同期白银品种总成交金额的58.47%。

  2013年,国内期市明星品种较多,贵金属、股指期货、螺纹钢、粕类、玻璃等表现抢眼。

  根据中期协的数据显示,2013年沪深300指数期货累计成交额占全国市场的52%。从股指期货市场的绝对规模来看,股指期货成交量与持仓量均呈现持续放大态势。从2010年沪深300指数期货上市至今,仅股指期货一个金融期货品种的成交额便占到国内期货市场总成交额的三分之一。随着更多金融期货尤其是相关期权工具的推出,在国内期货市场上,金融衍生品独占"鳌头"的格局将更加明显。

  截至2014年上半年,上海期货交易所的热轧卷板、大连商品交易所的聚丙烯和郑州商品交易所的铁合金期货三个品种上市,到7月又增加了郑州商品交易所的晚籼稻期货。

  证监会数据显示,我国目前共有4家期货交易所、43个商品期货品种和2个金融期货品种。据悉,随着今年5月国务院"新国九条"发布,铁合金、晚籼稻米也将被纳入商品期货市场,国际化原油期货市场也将随之建立。目前,期货交易所新品种的开发仍按部就班地进行,处于产品筹备阶段的有大商所的玉米淀粉、生猪期货,郑商所的棉纱、航运动力期货以及中金所的上证50、中证500指数期货和利率、汇率期货等。上海期货交易所理事长杨迈军透露,上期所下阶段要推锡、镍、氧化铝和稀土期货新品种上市;要推出有色指数、期权产品;以原油期货为契机,探究外汇、海关、税收等环节国际化,进而以点带面,推动有色、贵金属、天然橡胶等品种的国际化。

  国内期市规模稳步增长

  随着期货行业创新步伐的加快,新品种也在加速上市,国内期货市场规模继续保持稳步增长势头。根据中期协发布的统计数据显示,2011年至2013年,全国期货市场累计成交量分别为10.54亿手、14.51亿手、20.62亿手,累计成交额分别为137.52万亿元、171.13万亿元、267.47万亿元。2013年期市累计成交量、成交额则均创下1993年我国期货市场成立以来的历史新高,同比分别增长

  42.14%和56.30%。若剔除股指期货后,2011年至2013年,全国期货市场成交额分别为93.75万亿元、95.29万亿元、126.77万亿元,其中2012年、2013年同比分别上涨1.64%、33.05%。

  数据显示,2011年至2013年,期货公司客户权益总额分别为1513亿元、1814亿元和1988亿元。值得一提的是,在四大期货交易市场中,中国金融期货交易所成交金额最大,占总成交金额的一半多,且该市场份额在全国期货市场比重逐年扩大。数据显示,自2010年4月16日沪深300指数期货正式上市起,当年以单边计算累计成交量已达0.46亿手,成交金额41.07万亿元,占2010年全年期货市场成交总额的26%。

  随后几年,中金所累计成交金额快速放大。2011年,中金所累计成交量0.50亿手,累计成交额为43.77万亿元,分别占国内市场4.78%和31.83%的份额;2012年中金所全年累计成交量为1.05亿手,累计成交额为75.84万亿元,分别占国内市场的7.2%和44.32%。2013年股指期货全年累计成交量为1.93亿手,累计成交额为141.01万亿元,分别占国内市场的9.4%和52.60%。

  目前,国内期货交易品种总量快速增至45个,期货市场规模也从2003年的10.84万亿元到2009年成交额突破百亿大关,再到2013年的267.47万亿元,商品期货交易量占全球商品衍生品市场份额的46.13%,市场法制不断健全完善,各类主体对市场参与利用日趋理性,社会各界对市场认识不断深化。

  中国期货业协会最新统计资料显示,截至2013年,我国期货市场交易规模实现了40%以上的增速,成交额与成交量同比都有了大幅的提高,全国期货市场累计成交量20.6亿手,累计成交额为267万亿元,同比分别增长42.1%和56.3%,均创下1993年我国期货市场成立以来的历史新高。

  上海期货市场发展迅速

  在期货交易市场中,从成交金额看,中金所成交金额占总成交金额的一半多,排在第一位,上海期货交易所排在第二位。从成交量的国际排名来看,2013年大商所、上期所、郑商所、中金所在全球场内衍生品交易所中分别排在第11、12、13、19名。大商所排名与2012年保持不变,上期所和郑商所排名较2012年上升一名,而中金所的排名较2012年的第24名上升了6名,呈现了较大增长。在金属期货和期权合约的成交量排名中,上海期货交易所的螺纹钢依然排名第1,白银期货由2012年的第14位大幅跃升至第2位,铜期货维持在第3位,黄金期货跃升至第12位。在2013年全球商品期货交易所的成交量排行榜中,上海期货交易所以6亿4200万手的成交量时隔三年再度跃居榜首。2013年上海期货交易所的成交量比2012年增加了80%(2012年该所在全球排名第4位)。

  去年7月5日,上海期货交易所推出了贵金属"夜盘",使得黄金、白银期货成交量大幅上升。数据显示,按照双边统计,2013年上海期货交易所黄金期货累计成交4000余万吨,白银期货累计成交59万吨,同比增加7.14倍。根据美国期货业协会的统计,全球黄金白银期货按照成交量排名,上海期货交易所黄金期货成交量位居全球第二,白银期货成交位居全球第一。上期所负责人表示,将继续以市场化、法治化、国际化为方向,通过创新驱动,实现转型发展。在产品转型方面,继续完善包括有色金属、黑色金属、贵金属、能源化工在内的四大系列基础性产品的开发;推出商品指数期货和期权类衍生产品,加快推进原油期货开发上市,并积极推进锡、镍、氧化铝、不锈钢、水泥、电力、纸浆、稀土等对国民经济发展有重大影响的战略性品种的上市准备工作。同时抓紧推进有色金属指数期货和期权的上市交易,实现交易所由大宗商品向综合性品种体系的转型突破。

  随着人民币双向波动特征日趋明显,人民币外汇期货呼之欲出。据中金所方面表示,未来中金所将适时推出交叉汇率期货及人民币外汇期货、期权产品,构建场内和场外外汇衍生品市场协调发展的局面。目前,中金所已经开始开发与外汇相关的衍生产品。在我国推出人民币外汇期货,不仅是为了更好地把握人民币定价权,也有助于加速人民币国际化。

  目前,中国金融期货交易所品种创新正在提速。从股指、国债期货新品种到股指期权,加上研发中的外汇期货。据了解,目前中金所正抓紧推进后续股指期货产品的上市准备工作。中金所副总经理鲁东升表示,正着力推动上证50和中证500股指期货产品上市。目前,国内仅有沪深300股指期货和五年期国债期货两种金融期货品种。而中金所除了需要扩容股指期货和国债期货品种外,随着人民币国际化的进一步推进,市场对于外汇期货期望很大。9月19日,中金所正式启动10年期和3年期国债期货全市场仿真交易。仿真交易启动当日,10年期国债期货新上市合约总成交11039手,总持仓4716手;3年期国债期货新上市合约总成交9487手,总持仓4963手。

  截至2013年末,全国期货营业部共1456家,较2012年底增加了76家。全国期货公司总资产为2569.07亿元(含客户资产),国内客户整体交易规模再创新高,代理成交量为20.58亿手,同比增长41.93%;代理成交额为267.06亿元,同比增长56.07%。据证监会网站公布的最新数据显示,全国共有158家期货公司1476家营业部,上海辖区以129家营业部居全国之首,长三角也是仅有的三个拥有超百家期货营业部的辖区。

  创新发展引领行业新格局

  当前,我国正处于全面深化改革的关键时期,实体经济转型升级、金融市场改革以及我国对外开放步伐的加快,都对积极发展期货及衍生品市场提出了迫切要求。

  2014年5月9日,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称新"国九条"),不仅绘制了资本市场发展蓝图,更提出了深化改革的详细举措。具体到期货及衍生品市场,新"国九条"明确提出,要推进期货市场建设,包括发展商品期货市场、建设金融期货市场,同时要提高证券期货服务业的竞争力。

  对于期货行业而言,新"国九条"的最大亮点是将期货市场提到与股票市场、债券市场同等重要的地位,并被视为多层次资本市场不可或缺的重要组成部分。经过20多年发展,期货行业先后经历了初创阶段、治理整顿阶段和规范发展阶段,正迈入创新发展的新征程。从期货行业发展历史来看,每一次重大顶层设计都对期货市场产生了深远影响。

  近期,证监会发布《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》(以下简称《意见》),旨在贯彻落实新"国九条"精神,积极采取措施,加快推动行业创新发展,满足实体经济日益多元化的风险管理和财富管理需求。

  此外,新"国九条"将提高证券期货服务业竞争力作为重要目标,在此背景下,为了加快推动行业创新发展,满足实体经济日益多元化的风险管理和财富管理需求,《意见》以增强竞争能力、服务实体经济为主线,对期货经营机构创新发展重点提出了八大举措:一是大力提升服务实体经济能力。二是努力增强期货经营机构竞争力。三是适时放宽行业准入。四是探索交易商制度,培育专业交易商队伍。五是逐步推进期货经营机构对外开放。六是稳步发展场外衍生品业务。七是加强投资者保护。八是加强风险防范。据了解,此次出台的《意见》以增强竞争能力、服务实体经济为主线,共有八条相关具体意见,涉及期货经营机构的经营范围、业务内容、行业准入、行业自律等,同时还包括了探索交易商制度、投资者保护、对外开放等行业整体发展层面问题。

  业内人士指出,《意见》的出台将进一步推动期货经营机构创新发展,进一步提升期货行业在服务实体经济、促进经济结构转型升级方面的作用。

  期货业迈入国际化进程

  目前,我国期货交易所国际化主要体现在两方面:一是期货产品合作开发,如2014年2月28日,大连商品交易所和中东迪拜黄金和商品交易所在多次交流沟通后,联袂挂牌上市聚丙烯期货品种;二是加入国际性期货期权行业协会、签署谅解备忘录,实现信息共享、研讨交流等。整体看,我国期货交易所与境外期货交易所合作的深度和广度都不够,缺乏交叉上市、建立电子交易平台、会员互换等深层合作。

  期货投资者的国际化是期货品种实现国际化的基础,为此,我国也在逐步推进期货投资者国际化。目前境外机构参与到我国期货市场的途径尚不畅通,随着我国资本市场的逐渐开放,我国已经逐渐允许外资参股国内期货公司。2012年5月,中国证监会发布《关于期货公司变更注册资本或股权有关问题的规定》,明确了境外投资者对期货公司间接持股上限为5%,但在该规定中下列两种特殊情况可以将境外投资者持股期货公司的上限超过5%:一是境外投资者系通过参股上市公司间接拥有期货公司股权权益或表决权,且该上市公司的控股股东、第一大股东和实际控制人为中方投资者;二是境外投资者系通过参股证券公司间接拥有期货公司股权权益或表决权,且该证券公司已经取得证券经纪、证券自营、证券资产管理等3种以上业务资格。例如,瑞银证券20%的股份由瑞士银行有限公司持有,是外资参股的证券公司。2014年2月,瑞银证券宣布收购上海普民期货经纪有限公司(下称"普民期货")95.42%的股权,股权转让和注资申请已获得监管部门的批准,并在7月,普民期货正式更名为瑞银期货。瑞银证券成为中国第一家外资入股的全牌照证券公司,瑞银期货也成为我国第四个具有外资背景的期货公司。

  经过多年整顿,国内期货公司逐渐走向正轨,监管部门也逐渐放松了期货公司国际化的管制。2011年,证监会选取了中国国际期货、永安期货和中粮期货等三家期货公司作为参与境外经纪业务的试点单位,开展了境外代理试点准备业务。这意味着境内期货公司可以直接与欧美等全球主要期货交易对接,进而使得部分国内机构参与全球的期货交易。

  目前国内也有少数期货公司国际化的步伐较快,如2013年7月,广发期货有限公司借道其香港子公司成功收购法国外贸银行旗下Natixis

  Commodity

  Markets

  Limited公司,成立广发金融交易(英国)有限公司。该次跨国收购是中资背景期货公司首次实现海外并购,是内地期货公司走向国际化的一次有益尝试。

  从整体看,我国期货公司和期货业国际化的步伐仍不大,与国外期货公司和期货业国际化程度差距较大。但随着政策的允许和推动,期货公司也正顺应时机快速发展国际业务,走向国际化,在我国期货市场国际化建设中发挥出重要的作用。