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上海证券业加速转型创新大力提升融资服务水平
2014-09-30 04:54  记者陈健 

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  作为中国资本市场的主要发源地之一,上海资本市场起步早、发展快、体系健全,其中,证券行业的发展尤为显著。

  近年来,得益于上海国际金融中心建设和上海自贸试验区建设两大国家战略的实施,上海资本市场包括证券在内取得了长足发展和进步,在继续保持机构集聚数量全国第一的同时,上海地区上市公司和证券期货行业的质量不断提升,在建设上海国际金融中心过程中,作为直接融资重要组成部分的证券行业的发展,对实现上海国际金融中心建设目标、服务中国实体经济发展有着极为重要的意义。

  1、证券市场融资规模稳步上升

  自2009年以来,

  上海证券市场在融资规模、机构数量等方面保持着平稳发展态势。上海统计局数据显示,2013年全年仅上交所各类有价证券总成交金额达到86.51万亿元,增长58%。2013年全年通过上海证券市场股票筹资2515.72亿元,比上年下降13%;发行公司债3130.42亿元,增长58.6%。上海证券市场上市品种达2786只,比上年增加688只,其中股票997只。此外,根据上交所发布的《上证统计月报》,截至2014年8月,上交所总市值达到26.50万亿元,流通市值达到24.80万亿元。而在2009年,上海证券市场累计成交39.3万亿元,增长85.1%;总市值18.4万亿元,增长90%。

  国家发改委发布的《十二五时期上海国际金融中心建设规划》指出,"十二五"时期,上海金融市场规模将显著扩大,到2015年金融市场交易额将达到1000万亿元左右;债券托管余额进入全球前3

  位;管理资产规模达到30

  万亿元左右。金融衍生品交易量进入全球前5

  位;在上海金融市场国际影响力方面,要使上海证券市场主要指数、大宗商品期货价格国际影响力显著提升;金融市场直接融资额占社会融资规模比重达到22%左右。

  国务院发布《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》(下称《意见》)指出,上海国际金融中心建设的核心任务是,不断拓展金融市场的广度和深度,形成比较发达的多功能、多层次的金融市场体系。有分析认为,从《意见》来看,国际金融中心建设着力点放在金融市场体系上,这意味着未来直接融资部分将得到更快发展,加速中国金融业脱媒化的进程。

  去年央行发布的《2013年上海市金融运行报告》显示,非金融企业债券发行和兑付均创新高,股票融资功能有所恢复。上海社会融资规模为7978.3

  亿元,比上年多融资2257.7

  亿元,创2010

  年以来的新高。其中,非金融企业债券和股票融资分别为508.6

  亿元和84.6

  亿元。

  在上市公司借助证券市场融资额方面,上海证监局公布的数据显示,截至目前,上海辖区共有205家上市公司,总市值约2.9万亿元。今年以来,上海上市公司利用境内资本市场融资263.21亿元,其中IPO融资15.99亿元,股权融资134.22亿元,债权融资113亿元。不仅上海经济证券化率和直接融资比重依然保持全国平均水平的2倍左右,而且直接融资内部的股债结构更趋均衡合理。

  从证券机构本身发展来看,2009年末,上海各类金融机构总数达986家,按可比口径比上年增加83家,其中,证券业123家,中外合资证券公司4家。上海地区证券公司营业部由2009年的459家增加到2013年的501家。

  此外,在证券公司资产规模及盈利水平方面,报告显示,2013

  年末,上海辖区20

  家证券公司总资产合计4571.6

  亿元、净资产1687.8

  亿元、净资本1233

  亿元,分别较上年增长17.7%、6.0%和8.2%。全年累计实现营业收入307.8

  亿元,净利润91.9

  亿元,分别较上年增长18.7%和11%。从收入结构看,经纪、自营、投行、资管、融资融券等各项业务收入的占比分别为48.4%、18.6%、9.5%、5.6%和12.9%。自营、投行业务收入比重分别较上年下降7.5

  个和1.9

  个百分点,经纪、资管和融资融券业务收入比重分别较上年上升10.7个、2.9

  个和6.6

  个百分点。

  2、证券机构产品加速转型创新

  在上海国际金融中心建设过程中,企业对直接融资需求的上升为我国资本市场建设提速;互联网金融等新技术新业态也在不断冲击传统的证券机构,在一系列外部环境变化和自身发展的推动下,证券机构纷纷加大了创新转型的步伐。

  在机构管理创新方面,以申银万国为例,早在2011年,申银万国深刻认识到行业环境的深刻变化和自身发展存在的问题,主动创新、率先变革、战略引领,通过实施业务转型、管理转型、文化转型,开启了一场转型改革的征程,持续探索走出一条全面转型发展的道路。

  为实现转型发展,在2011年,申银万国制定了五年发展战略,确定了建设"国内一流"的证券控股集团的发展战略目标,推出了"多元化、集团化、差异化经营、协调发展及合作联盟"五大战略举措,力求打造一个从融资方到投资方的全产业链,建立新型经营盈利模式。推行大部制改革,通过实施功能整合、资源整合,基本形成大经纪、大资管、大机构(包括国际业务)、大投行、大投资交易、固定收益产业链的六大业务板块格局。此外,实行事业部制,下放经营权限,引入市场化的业务运作和考核机制,重构事业部内外部流程,使事业部的运作效率和市场响应速度大为提升。

  最终,转型创新的出色成绩,使申银万国这家老牌券商焕发出新活力,也为申银万国抓住了重组上市的机遇,实现新一轮跨越式发展,努力跻身系统重要性证券公司行列,奠定了坚实基础。

  在产品服务创新方面,为鼓励上海国际金融中心建设过程中的金融创新行为,上海市政府于2010年设立了上海金融创新奖,多家上海证券机构获得该奖。

  其中,去年国泰君安证券股份有限公司的综合理财服务创新项目和上海证券交易所、上海黄金交易所推出的黄金ETF获得了上海金融创新奖一等奖。东方证券资产管理有限公司推出的东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划获得二等奖。2012年则有上海股权托管交易中心股份有限公司建立的非上市股份有限公司股份转让制度体系和上海证券交易所推出的中小企业私募债券业务试点分别获得了一、二等奖。

  国泰君安证券综合理财服务创新项目负责人陈煜涛表示,综合理财服务就是一场经营模式的变革。证券公司不再单纯地向客户提供"通道型"服务模式,而是以专业化咨询服务和客户适当性管理为基础,通过向客户提供综合金融服务,实现客户资产的保值、增值,从而改变公司依赖交易通道"靠天吃饭"的模式。

  此外,国家层面也在不断创新证券产品和服务并在上海落地,2010年,证券公司融资融券业务试点启动,上海共有5家公司获得试点资格,占全国11家的45%(其中首批有3家,占全国首批6家公司的50%)。东方证券和国泰君安证券相继设立了证券资产管理公司。为了积极推动在沪合资证券公司、合资基金公司扩大业务范围,汇添富基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司在香港设立了子公司。另外,还成立了全国第一家合伙制外资股权投资企业和第一家合伙制外资股权投资管理企业(分别是凯雷复星(上海)股权投资企业和上海欣创股权投资管理企业)。

  3、证券机构迎来发展良机

  前不久,上海市政府发布了《关于本市进一步促进资本市场健康发展的实施意见》(下称《意见》),其中,在第四部分(第13到第19条)专门提到支持证券期货服务机构增强核心竞争力,主要措施包括:支持各类证券期货经营机构和业务集聚发展;增强在沪证券期货经营机构竞争力;完善本市证券期货经营机构激励约束机制;促进证券期货互联网业务健康发展;支持私募投资基金探索创新;促进证券期货相关专业服务业发展;壮大专业机构投资者队伍等。

  应该指出,中国资本要素市场、金融机构在上海城市发展中的重要性,以及上海国际金融中心建设的时间紧迫性和所面临的重大机遇,都使得上海应该承担起积极落实"新国九条"精神、率先出台实施意见的任务。

  随着《意见》的发布,上海证券机构和市场的发展迎来了一个新的起点。国泰君安证券表示,《意见》明确提出了上海证券期货服务机构的发展目标,即形成若干家全国领先、具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。《意见》将开启上海证券期货服务机构改革创新、开放发展的新篇章,必将极大地激发证券期货服务机构的创新热情,有效地推动证券期货服务机构做大做强,进一步提升其经营活力、综合实力和市场竞争力,从而更好地为上海社会经济发展提供综合金融服务,为上海国际金融中心建设铸造核心竞争力。

  有分析指出,《意见》明确支持包括券商自营在内的投资机构,利用自贸区平台实施"走出去"大战略,开展境外直投业务,在分散风险与提高收益方面功能显著。东方证券首席经济学家邵宇表示,《意见》充分显示了上海在建设金融市场方面的雄心,也说明了上海建设国际金融中心的策略路径。

  上海证监局认为,《意见》有利于进一步提高辖区证券期货业核心竞争力和服务实体经济能力的有力支撑。《意见》提出,要通过为证券期货经营机构提供各种便利支持、完善市属证券期货经营机构激励约束机制等多种措施,吸引各类经营机构集聚发展,推进证券期货经营机构提高服务水平,这将进一步增强上海地区证券期货经营机构的核心竞争力,对于进一步推动上海国际金融中心乃至"四个中心"的建设具有重要意义。

  4、券商"练兵"上海自贸区

  据上海证监局介绍,上海自贸区设立以来,上海证监局积极跟踪推进自贸区各项工作,强化与央行等部门的沟通交流,推进资本市场支持自贸区建设细则制定,积极支持证券期货经营机构在区内注册设立专业子公司和分支机构。目前,华安、浦银安盛等4家基金公司设立了子公司,申银万国、海通等5家期货公司设立了风险管理服务子公司,国泰君安、海通等5家证券公司设立了分公司,国金证券设立了另类投资子公司。

  以海通证券为例,上海自贸试验区成立伊始,海通证券就组织团队研究相关政策,探索如何在自贸区开展业务。2014年2月,上海自贸区分公司获准成立,海通证券着手将其打造成为涵盖投行、资产管理、机构经纪和销售交易等在内的全牌照"证券公司",着力推动打通"三个市场"(区内市场、区外境内市场和境外市场)、开拓"三类客户"(区内居民、非居民客户、境外客户)、利用"三种资源"(区内、区外境内和境外资源),打造总部级资金调度平台,提升对境内外资金资源统筹调配的能力。在风险可控的前提下创新产品和服务,推动国际化和综合化经营,为客户提供相关跨境投融资服务,为人民币国际化和探索自贸区金融改革新路径做出新的贡献。

  对于国金证券设立的另类投资子公司,有关人士指出,其经营范围除了金融产品投资、股权实业投资、资产管理、投资咨询、财务咨询外,还包括矿产品、金属材料等销售,以及从事货物及相关技术进出口业务。有分析人士认为,此次国金证券拟在上海设立分公司,基于上海自贸区的开放,借助上海得天独厚的区位优势和金融资源优势,从而进一步壮大公司的经营实力,提升行业的市场竞争力。

  上海自贸区成立给券商机构带来了不少发展机遇。国泰君安首席经济学家林采宜表示,券商可通过自贸区进行业务双向发展。作为金融服务中介,客户有境外资产配置的需要,券商可帮其进行海外投资。对于拥有香港子公司的券商,又可将海外投资者引入境内,内地投资机会和市场对香港投资者都有吸引力。

  早在去年上海自贸区成立时,证监会就出台了《资本市场支持促进中国(上海)自由贸易试验区若干政策措施》,并提出支持证券期货经营机构在区内注册成立专业子公司;支持区内证券期货经营机构开展面向境内客户的大宗商品和金融衍生品的柜台交易等措施。

  前不久,上海市政府出台的《意见》,进一步鼓励了证券期货机构借助上海自贸区平台的创新发展。《意见》指出,提升自贸试验区证券期货服务业开放水平,加快推进证券期货经营机构在自贸试验区内注册成立分公司或专业子公司;支持本市证券期货经营机构利用自贸试验区平台,实施"走出去"战略;在监管方面,推动自贸试验区证券业监管转型与创新,探索并推进证券行业准入的"负面清单"管理。

  国泰君安证券表示,《意见》总体要求首先提出,要通过上海自贸区先行先试,促进资本市场进一步深化改革、加快创新、扩大开放,这将极大地提升上海经济与金融服务的创新活力和开放层次。

  《意见》同时提出,拓展资本市场的广度和深度,着力形成功能齐全、开放高效的资本市场体系。多层次资本市场建设将进一步增强上海服务全国的功能。

  《意见》进一步要求,要推进人民币国际化进程,不断提升上海作为全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位,这将进一步推动上海金融体制深化改革,加快上海国际金融中心建设进程。