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另类资产配置“火起来”
2018-01-16 14:18
记者李茜  
 
   2017年,海外资本市场的亮丽业绩令许多投资者赚得盆满钵满。2018年,面对股市估值居高不下和发达市场政府债券收益率持续低迷,全球投资市场又会有什么亮点呢?对此,投资专家表示,目前世界各地的机构投资者正日渐增加对另类投资的配置,包括私募股权、私人债务、基础建设,特别是承受管理长期负债压力的保险公司。而这个趋势预计将会持续。
 
  分散投资另类资产
  2018新年伊始,又到了投资者配置个人资产、选择投资方向的时刻。近日,安本标准投资管理的多名专家对2018全球宏观经济、新兴市场固定收益和私募股权市场的发展趋势进行了展望。
 
  亚太区多元资产方案主管吴丽如表示,在收益率低迷的环境下,发达市场债券和股票的估值看起来昂贵,传统的配置策略越来越难以满足投资者的长线目标。未来一年,承担风险带来的回报将可能回落。在控制下行风险的同时,投资者应走出传统收益和资本增长来源的框架,将投资分散到更广泛而相关性较低的资产类别,包括基础建设和具备流动性的另类投资。
 
  吴丽如指出,环顾全球市场,即使短期内有机会出现盘整,亚洲股市和新兴市场估值的吸引力依然高于发达市场。“我们也看好欧洲复苏的强劲势头。日本经济受益于多项周期性因素,例如消费需求上升、基建开支和日元回软,加上结构性改革最终渐进地出现,可带来超出预期的利好成果。
  目前全球的周期性复苏,某种程度上依赖美国、欧洲、日本重拾对增长的乐观看法,在短期内可望持续。尽管如此,市场仍需面对若干挑战。安本标准投资管理团队认为,美联储缩表对市场的影响至今微乎其微,但如果经济持续扩张,各国央行预计会采取货币紧缩政策,故波动性可能会升温。另一个风险在于量化宽松的净流量可能会比预期更早地变为负值。此外,中国深化经济体制改革将为未来实现更持久的增长奠定基础。然而,由于过去一段时间信贷高速增长,中国的去杠杆化过程有可能会拖慢经济增长,并对世界其他地区造成考验。
 
  安本标准投资亚太区投资产品专员部主管Donald Amstad表示,在固定收益方面,标准新兴市场本币债券指数所覆盖的大部分新兴市场经济体的环境理想,不但经济增长稳健,而且通胀受控,政府债务也处于低水平。新兴市场本币主权债券的收益率吸引力更胜发达市场。
 
  Donald Amstad进一步指出,新兴市场企业债券相对较少为投资者所拥有,而前沿市场与美国国库券的相关性较低,且收益率较高,因此对投资者而言或较具吸引力。“敢于承担风险,就有可能获取相对回报。”
 
  险企投资价值受关注
 
  值得注意的是,在一系列另类投资中,保险公司的投资价值正逐渐显现。
 
  安本标准投资管理亚洲私募股权部联席主管朱蔓天表示,世界各地的机构投资者日渐增加对另类投资的配置,包括私募股权、私人债务和基础建设,特别是承受管理长期负债压力的保险公司,这一趋势有望持续。
 
  事实上,2017年保险公司作为投资标的,在资本市场上表现亮眼。以A股为例,截至去年12月27日,保险板块指数报收1580.46点,相比年初1047.35点,上涨了50.9%。而在2016年,保险板块的全年涨幅是-7.3%。振幅方面,保险板块指数年内最低点位1020.45点,最高点位1845.42点,振幅80.84%,2016年全年振幅40.61%。成交金额方面,保险板块年内成交1.59万亿元,占大盘同期总成交金额3.16%,2016全年整个保险板块的成交金额只有6133亿元,2017年超出2016年全年159%,整个板块的交易活跃度得到大幅度提升。
 
  另据万得数据,在全球保险业上市公司市值50强中,中国大陆6家保险公司(集团)上榜。其中,中国平安以12645亿元位列全球保险市值第一,市值较2016年增长97%;中国人寿以7868亿元位列全球保险市值第二,市值较2016年增长24%;中国太保以3475亿元首次入围全球保险市值前十,市值增长44%。此外,新华保险(第25位)、人保财险(第26位)、人保集团(第35位)均入围全球保险市值50强。
 
  与此同时,内地保险公司在港股的表现也吸引着众多投资者。有媒体报道,近日共有17只与众安在线挂钩的“窝轮”(认股证的一种,即备兑认股证)在香港证券交易所挂牌,且交投活跃,获得众多投资者认可。