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美元弱势愈加明显
2017-06-09 06:30   记者周轩千  
   近期,美元大幅走弱,特朗普"泄密门"等政治不确定性事件成为美元贬值的导火索。中金公司报告指出,美元升值大周期的基础或许还未根本反转,但边际优势已弱化,越来越多的投资者开始预期这种弱美元疲态延续。
  "从大趋势来看,支撑美元升值的因素似乎仍在。首先,美国已经达到充分就业,失业率持续创新低。其次,美联储将进一步加息,并渐进式缩表,货币政策继续收紧支撑美元。"中金公司分析员张继强、陈健恒表示,"此外,2013年之前,美德2年期国债收益率利差与欧元兑美元汇率走势拟合度较高,而2013年之后,美德10年期国债收益率利差与欧元兑美元汇率走势拟合度较高。目前远期美德国债利差的变动方向仍支持美元升值。"
  方正证券首席经济学家任泽平表示,在美元指数货币篮子中,欧元权重达57.6%,因此,下半年欧元区经济的走势很大程度上决定了美元的强弱格局。"在美联储收紧货币而欧央行总体宽松的背景下,美国的长端国债收益率往下,而欧元区的国债收益率向上。一般来说,货币条件收紧会引发国债价格下跌、收益率上行。市场对两个经济体长端国债的不同定价反映了投资者对两个经济体经济增长前景的分化。具体来说,就是看空美国的增长预期,而看好欧元区的增长前景。"任泽平表示,"另一个角度的证据也能说明现在市场对美国经济前景的悲观情绪。在货币条件收紧的趋势下,对联邦基金利率变化更为敏感的短端国债收益率上行,而长端收益率却反应迟钝,长短端债券息差的缩窄,收益率曲线开始扁平化,这也预示着美国未来经济前景并不乐观。"他还指出,美国库存周期接近见顶而欧元区仍在库存上行周期,欧洲经济边际改善强于美国。
  "全球尤其是欧元区经济有所好转,美国与其他主要经济体的经济分化减小。"张继强、陈健恒表示,"随着美国与全球其他主要经济体的经济分化缩小,美元升值优势不再明显。"
  张继强、陈健恒同时指出,未来欧美货币政策的分化将减小,对美元形成拖累;同时,特朗普财政政策遇到挑战,也不利于美元。他们还称,"实证研究表明,不管短期或中期内汇率如何波动,长期来看都将会回归到购买力平价决定的汇率水平。因此购买力平价汇率并非短期汇率发现的指标,但却可作为长期汇率水平的参考。当前美元兑欧元的购买力平价汇率为0.87,而美元兑欧元汇率为0.89,在特朗普'泄密门'发生前为0.92,高于购买力平价汇率,显示美元略被高估。"
  建行金融市场交易中心的赵海啸基于三个理由,预计本月美元指数仍有下行空间:利率和商品价格过高不利于特朗普政府施政;美国通胀短期萎靡,美联储6月加息尚未定局;欧美风险转移,欧洲政局风险转向特朗普执政风险。
  6月7日,美元指数一度回升至97附近,但尾盘又再度下挫至96.7。