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美元6月不乐观
2017-06-02 01:11   记者周轩千  
   美联储近日公布的5月议息会议纪要显示,6月大概率加息,且年底预计将启动缩表。在此背景下,美元指数却仍然保持弱势。事实上,自美联储3月加息靴子落地以来,美元指数始终保持疲软走势,与美联储货币政策边际收紧形成反差。展望6月,分析师称美元空头优势仍明显。
  天风证券的孙彬彬等分析师指出,美元指数的弱势并非短期现象:年初以来,美债收益率受美元加息预期、避险情绪影响,几起几浮;但美元指数"罔顾"各项政策变动,持续下行。究其原因,他们表示,在这一轮欧、日经济显著复苏的背景下,欧、日央行实际上已经是货币政策收缩的"先行者",而非"旁观者"。也正因此,在美联储加息背景下,欧、日货币政策相对而言边际上反而偏紧,美元指数被持续压制下行。
  广发证券分析师郭磊认为,近期美元疲软走势源于海外政治风险的迁移、美国库存周期的切换、美国财政刺激政策力度或不及预期,以及美联储货币政策边际收紧力度偏弱四方面影响。"尽管美联储5月议息会议纪要巩固了6月加息的可能性,并传递了缩表时间或提前至9月的信号,但美联储货币政策收紧的边际力度其实是放松的:一方面,缩表与加息大概率不会叠加进行,而是交替实施,则一旦9月缩表,意味着缩表前美国联邦基金利率仅提升至1.25%;另一方面,缩表不但不会采取资产抛售的方式,更会累进推行,而此前市场普遍预计缩表启动后美联储持有的到期资产或将完全不再投资。"郭磊指出。
  展望6月,光大银行分析师周茂华预计,特朗普政治闹剧短期难以落幕,市场对美联储加息预期消化充分,美联储对缩表措辞偏谨慎,因而美元空头优势仍明显。但周茂华同时也预计,美国经济基本面仍稳健,避险情绪仍将对美元构成一定支撑。综合而言,他预计6月美元指数在97附近波动。
  郭磊预计,中期内,三个因素或将令美元迎来上升走势:二、三季度美国经济大概率回升;缩表临近阶段的边际提振;欧元多头方向略显拥挤。"美联储加息预期升温阶段,美元指数往往受到提振,预期充分或预期回落阶段则可能受到一定压制。进而,若9月议息会议上FED再次落地加息靴子或者提前缩表,则预期形成过程中,美元指数同样有望获得边际提振。"郭磊表示,"截至5月23日当周,欧元非商业净多单占比快速回升至12.0%,为2014年3月以来最高水平,其商业空单总量也已降至2014年7月暴跌前水平。就中短期而言,欧元多头头寸或略显拥挤,除非基本面出现重大利好,否则短期欧元兑美元继续快速走高的动能或将有所衰减。"
  郭磊同时表示,美元长期走势或取决于欧央行货币政策,鉴于其预计欧洲央行年底结束资产购买计划,并于明年启动加息周期,因此,美元或在中期反弹后迎来长期趋势下行。
  5月31日,美元指数下跌0.35%至96.9623。5月美元指数累计下跌约2.1%。