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家族财富管理的本土路径
2017-10-13 00:40   记者周轩千  
   随着国内高净值家族财富管理需求的增长,包括各大银行机构、信托公司、保险公司以及第三方财富管理机构在内的各大金融机构纷纷抢滩家族财富管理市场。家族财富管理业务有哪些模式?各种模式又各有哪些特点?比传统私人银行更高端的家族办公室又“高”在哪里?
  业务模式多样化
  根据中国银行业协会私人银行业务专委会撰写的《中国私人银行行业发展报告》,在业务模式上,我国家族财富管理市场出现了“私人银行主导”、“信托公司主导”、“私人银行+信托通道”、“私人银行与信托公司合作”以及第三方财富管理机构设立独立家族办公室五大模式。
  “私人银行主导”模式由国内各大商业银行的私人银行部推出,主要针对国内高净值人士提供包括咨询顾问服务、全权委托资产管理在内的服务,以及整合了境内外家族信托、家族基金、法律、税务等综合资源平台的家族办公室。目前,全权委托资产管理已成为国内各大机构尤其是主动管理能力强的机构着力拓展的业务模式。国内较早推出全权委托资产管理业务的是工商银行私人银行部和招商银行私人银行部。工行私人银行部继2013年推出“专户全权委托”服务后,又于2015年7月在上海自贸区成立了工银家族财富(上海)投资管理有限公司,在国内创新推出了针对可投资金融资产达到5000万元以上的超高净值客户的“家族财富管理基金”服务,为客户提供资产隔离、财富传承、资产规划和全球投融资服务。目前,国内包括中行、工行、招行、民生银行等多家商业银行均组建了自己的家族办公室团队,旨在为高净值人士和家族提供包括家族信托、家族基金以及其他法律和税务咨询等全方位综合金融服务。
  利用信托公司在信托业务上的优势和专业化,回归“受人之托、代人理财”的信托本源,由信托公司主导的家族财富管理主要以家族信托业务模式展开。除了传统的资金型家族信托之外,国内信托公司还主导推出了信托与保险深度结合的定制产品,可使得纳入家族信托的资产来源得到进一步扩充。
  在“私人银行+信托通道”模式中,商业银行私人银行处于主动、主导地位,直接面对客户,根据客户需求,量身定制专属服务,充分发挥其客户优势和渠道优势。信托公司则主要发挥事务管理服务的作用,一般较为被动,主动管理作用并不明显,在一定程度上类似于“通道”角色。该模式的典型案例是以招行私人银行为主导,联合外贸信托于2013年5月推出的财富传承家族信托。其中,招行私人银行家族信托门槛为5000万元人民币,符合条件的受托人需拥有1亿元以上金融资产、5亿元以上财富。家族信托期限为30-50年,为不可撤销信托。在招行家族信托的设置中,外贸信托公司是受托人,招行则担任信托托管人和财务顾问的角色。招行私人银行组建了专门的投资决策委员会以及投资顾问和研究专家团队,实现了从“市场研究”到“投资策略”到“大类资产配置”,再到“产品组合选择”以及“绩效跟踪监视”的全面资产管理与产品服务。
  在“私人银行与信托公司合作”模式下,私人银行发挥客户资源优势,信托公司则通过成熟的资本运作满足客户多元化的信托目标。较为典型的合作案例是北京银行私人银行与北京国际信托有限公司合作推出的面向顶级私人银行客户的家族信托业务。
  除了商业银行、信托公司等传统金融机构外,各财富管理机构和律师事务所等第三方机构也在积极发力介入家族财富管理领域。典型案例为诺亚财富在家族财富管理领域的布局。
  家族办公室:比私人银行更高端
  家族办公室是比传统私人银行更高端的财富管理模式。按照美国家族办公室协会给出的定义,家族办公室是“专为超级富有的家庭提供全方位财富管理和家族服务,以使其资产的长期发展符合家族的预期和期望,并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。”据悉,全世界共有约3000家家族办公室,管理的资产规模超过2万亿美元。
  工银国际分析员指出,因不同家族的需求不同,家族办公室提供的服务也各不相同,一般会提供的基础服务包括:作为财富顾问为家族成员提供理财建议或代为管理家族基金;为下一代家族成员继承家族财产或企业做准备;提供会计、税收和法律等咨询服务;提供礼宾及生活服务;开展慈善活动。
  根据招行与贝恩发布的《2017中国私人财富报告》,在家族办公室的各种服务中,中国超高净值人群对其中的税务筹划与法律咨询最感兴趣,其后感兴趣程度由高到低的服务依次是家族财富保障与财富传承、家族企业未来规划/安排建议、家风及家族内部管理制度、家族其他增值服务、家族慈善。
  据了解,家族办公室与传统私人银行业务主要的区别之一在于:家族办公室主动出击寻找投资机会或金融服务,因而能够尽可能地保证富豪家族利益的最大化。工银国际分析员称,家族办公室的核心目标是财富管理。由于投资风险、收益目标、流动性需求以及其他限制条件,家族办公室会使用多种投资模式达到财富管理目标。世界经济论坛在2016年发布有关家族办公室的报告中归纳了四种投资模式,包括投资外包、MOM模式、私募股权投资和房地产投资、直接交易投资。在投资外包模式中,家族办公室将投资活动外包给银行、首席投资官机构(CIO)等投资顾问进行;家族办公室仅专注于投资顾问的监督,不直接参与投资。在MOM模式中,家族办公室将家族财富委托给不同基金经理管理,根据基金管理人的业绩回报和投资风格进行资产配置。非上市公司股权和房地产是家族办公室非常青睐的资产配置标的,投资银行通过提供投资建议、设计交易方案、开展尽职调查等金融服务与家族办公室开展业务合作。家族办公室直接在公开市场中精选股票进行投资,则是最少被单独使用的投资模式。
  工银国际分析员补充道,分散主业经营的风险通常也是家族办公室的一个重要目标。家族办公室通过投资组合,将资金交给不同领域的专业人士投资,分散投资的地区风险和行业风险,降低客户主业经营带来的风险。
  另据了解,按照行业惯例,家族办公室收取服务费而非佣金,服务费一般为管理资产总额的1%。