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首批公募FOF出炉 投资勿只看收益率
2017-09-29 06:14   记者王菲 

  9月23日,华夏聚惠稳健FOF、嘉实领航资产配置FOF、南方全天候策略FOF、建信福泽安泰FOF、海富通聚优精选FOF同时发布招募说明书和份额发售公告,于9月26日起正式发行。总体来看,五只产品投资风格偏向稳健。业内人士建议投资者,可从业绩比较基准、收益水平和管理费率等方面综合选择。
  主打稳健牌
  首批发行的FOF基金主打稳健牌,宣传的重点放在“大类配置、较低风险”。
  从招募说明书来看,首批FOF将权益类基金配置比例多降到30%以下,如华夏聚惠稳健FOF规定,正常市场状况下,目标是将20%的基金资产投资于权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金),80%投资于固定收益类资产(包括债券、债基、货基、现金等),上述大类资产配置比例可在上下10%的空间内调整。
  嘉实领航资产配置FOF同样规定,投资于经证监会依法核准或注册公开募集的基金份额比例不得低于基金资产的80%,投资于股票型基金的比例不高于基金资产净值的30%。嘉实基金董事总经理、机构和固定收益业务CIO经雷介绍,嘉实将按各类资产过去一年或半年的历史波动率、相关性、风险收益特征等指标,通过风险平价模型,确定各大类资产在投资组合中的初步配置比例;同时,结合风险平价模型,在投资团队对未来各类资产波动率的预期基础上,微调各类资产在投资组合中的配置比例,以实现基金对各类资产的风险暴露保持均衡。投资范围上,还涵盖QDII基金和商品期货基金,进一步凸显全市场及多资产类属配置的特色。
  建信福泽安泰混合型FOF主打资产配置与量化投资特色,也规定基金权益类资产(包括股票、股票型基金、混合型基金)的战略配置比例为20%,固定收益类资产(包括债券、债基、货基等)的战略配置比例为80%。
  相对来说,海富通聚优精选FOF的权益配置比例高一些,其投资于证券投资基金份额的比例不低于基金资产的80%,投资于股票型、混合型基金份额的比例合计为基金资产的70%—95%。
  值得一提的是,华夏聚惠、南方全天候、建信福泽、嘉实领航可投资于QDII基金,仅海富通聚优明确规定不投资于QDII基金。
  业绩比较基准差异大
  盈码基金研究员杨晓晴预计,公募FOF成立速度快,但募集规模不会大超预期。首批公募FOF市场关注度高、人气盛,投资者可能抱着尝试心理小额投资。但事实上,公募FOF更符合机构投资者的风险偏好。而目前如保险公司等机构,大都具备一定的资产配置和基金筛选能力,让其大额投资公募FOF也不现实,最大可能是小额尝试或观望,待市场检验后再决定是否投资。
  盈米财富副总裁、盈米FOF研究院院长王广国建议,普通投资者选择FOF基金应重点关注以下几项:衡量该基金是否跑赢其业绩比较基准;看基金配置的资产对基准的偏离程度大不大,尽量选择偏离程度小的;最后才看谁的收益水平高。
  资料显示,5只FOF基金的业绩比较基准有很大差异。其中,华夏聚惠稳健、南方全天候策略、海富通聚优精选采取“沪深300指数+上证国债指数”模式,具体权重略不同——海富通的沪深300指数收益率占70%,比其他两只高出不少。而建信福泽安泰选择的基准是“中证800指数+中债综合财富指数收益率”,权重与华夏、南方的两只FOF差异不大。
  有所不同的是嘉实领航,其选择的业绩比较基准是“中证800股票指数收益率×20%+中债综合财富指数收益率×70%+万得商品综合指数收益率×10%”,相对更加完整。
  此外,对比4只固收类FOF,以A类份额而言,认购费方面,华夏基金最高认购费率为50万元以下0.8%,南方全天候、建信福泽、嘉实领航为100万元以下0.6%。管理费方面,南方全天候为1%,另三只为0.8%;托管费方面,建信福泽、华夏取惠、嘉实领航、南方全天候分别为0.1%、0.2%、0.25%、0.2%。而海富通聚优认购费最高,非养老金客户为100万元以下1.2%,管理费为1%,托管费为0.2%。
  目前,除了建行、工行、中行、中信、邮政、浦发、平安、光大等银行渠道外,多个互联网金融平台也在销售FOF基金,包括蚂蚁财富、京东金融、同花顺爱基金等。其中,蚂蚁财富和京东金融涵盖五家基金公司所有FOF产品,天天基金网和同花顺爱基金均取得建信福泽FOF、南方全天候FOF和海富通聚优FOF的销售资格。
  不过,品清资本投资总监张亮提醒投资者,FOF投资不宜只看收益率。FOF的特征是可以通过二次平滑风险实现稳健收益。相较于回报率,夏普比率(基金绩效评价标准化指标)由于考虑了风险对回报的贡献,是更好的指标。首批推出的产品由于无过往业绩作为参照,机构资金可能青睐产品线全、投研能力强的基金公司。