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信托公司增资扩股为哪般
2017-12-05 01:40   记者李茜  

  2017年已进入尾声,但信托公司追逐资本金的热情丝毫未减。近一周来,有多家信托公司披露了增资扩股乃至上市计划,引发市场关注。分析人士表示,注册资本金是信托业发展的重要保障,增加资本金有助于信托公司开拓业务渠道,提高资信能力和对外投资能力,实现持续健康、稳定发展。
  1  增资扩股热潮再起
  虽然已近年底,但在信托业内,一波由大佬们掀起的增资扩股热潮重新席卷而来。
  11月30日,经深圳市银监局批复同意,平安信托将注册资本金由120亿元增至130亿元。增资后,平安信托成为目前国内注册资本金最大的信托公司,位居68家信托公司之首。
  事实上,近几年来,信托业注册资本老大的位置一直轮流变化,而每次变更都将行业的增资扩股推上新的高潮。据悉,2014年10月,中信信托大手笔增资88亿元,注册资本达到100亿元,开启行业增资大潮。2015年7月,平安信托将注册资本由69.88亿元增至120亿元,取代中信信托成为国内注册资本最大的信托公司。之后,重庆信托宣布完成股改,并将注册资本金由24.4亿元大幅增至128亿元,占据行业注册资本金第一的宝座。
  近期,中融信托也宣布了增资举动。11月27日,中融信托母公司经纬纺机公告称,旗下中融信托各股东拟按各自出资比例,以现金方式向中融信托增资人民币20亿元,中融信托注册资本由100亿元变更为120亿元。据悉,此次事项尚需黑龙江银监局批准。
  统计显示,全行业68家信托公司目前注册资本总额为2257.4亿元,平均约为33亿元。其中,注册资本金达到或超过100亿元的信托公司有5家,分别是平安信托130亿元、重庆信托128亿元、昆仑信托102.27亿元、中信信托100亿元、中融信托100亿元。
  值得注意的是,今年中融信托已有过两次20亿元的增资行为。今年1月,其注册资本由60亿元增至80亿元,增资方式是未分配利润转增,股东持股比例不变。10月,中融信托再次增资20亿元,注册资本由80亿元增至100亿元。时隔仅一个月,中融信托第三次增资又“引弓待发”。
  2  股东对盈利有信心
  信托专家、西南财经大学兼职教授陈赤表示,目前信托公司频繁增资扩股,与行业发展的大背景有关。
  数据显示,截至今年上半年,中国信托业的资产管理规模达到23.14万亿元,同比增长33.9%,在资产管理行业中排名第二;而在2007年,信托资管规模仅为0.95万亿元。10年间,信托资产规模已不可同日而语。
  在陈赤看来,信托公司增资主要出于三种考量:首先,业务增长的需要。目前,对信托公司监管的一个重要抓手是净资本管理。“银监会要求信托公司净资本必须超过风险资本,业务增长越快越大,风险资本的占用就越多,就需要更多的净资本来覆盖。随着业务迅速扩张,信托公司就有了增资扩股的内在迫切需求。”
  其次,抵御流动性风险。随着信托公司融资类业务的增长,在经济下行的环境下,难免会产生流动性风险,一定规模的自有资金可起到增加流动性储备、缓释风险的作用,“像定海神针一样”。
  第三,战略发展的需求。“信托本身是很好的金融控股平台,很多信托公司都有自身战略布局要求,比如持有银行、券商、基金、期货、金融租赁、消费金融公司等机构的股份,这样的标的需要资金量很大,拥有雄厚的注册资本金,意味着更多的投资机遇。”
  事实上,信托公司增资的过程已历时多年,且趋势越来越明显。据不完全统计,今年以来,平安信托、中融信托、安信信托、五矿信托、中航信托等15家信托公司进行了增资。陈赤表示,未来信托公司增资扩股会否成为常态,取决于几方面的因素:首先,要看未来信托业资产规模能否持续增长。“从目前来看,信托业的资产管理规模有一定增长空间。”其次,要看未来信托业净利润增长情况。“增资主要取决于股东意愿,从目前信托公司的业绩指标、净利润来看,股东有增资的信心。”另外,还要看有没有新股东愿意进入信托业。“从融资热情来看,目前市场上很多资本希望成为信托公司的股东。”
  据了解,目前行业内注册资本介于50亿-70亿元的信托公司有7家,包括民生信托、华信信托、华润信托、新时代信托、交银信托、兴业信托及上海信托。而注册资本仍在10亿元以下的有3家,分别是华宸信托、中泰信托和长城新盛信托。
  复旦大学信托研究中心主任殷醒民指出,增资潮会给彼此相差不大的信托公司带来一定压力,最后会变成一种攀比,而不断抬升的资本金也会迅速拉开信托公司之间的差距,“强者越强,弱者越弱”,一些注册资本在行业尾端的信托公司日子会比较难过,不排除被重组、并购。
  3  上市仍存隐患
  除此之外,还有一些信托公司瞄准了IPO,希望通过上市为公司发展创造更好的平台。日前,港交所公告显示,山东信托IPO申请已通过了港交所聆讯,拟发售约6.47亿股,即将进入全球发售环节,预计于12月8日在港交所挂牌上市。
  据了解,在全国68家信托公司中,只有安信信托和陕国投信托分别在上交所和深交所独立上市。此后20多年,不少信托公司试图通过IPO、借壳等形式谋求上市,但均未成功。这一情形一直持续到2016年年底,一些信托公司通过参与上市公司重大资产重组,以标的物注入的方式完成“曲线上市”,打破了这一局面。据悉,江苏信托于2016年12月初以81.4904%的股权成功注入*ST舜船,股权评估值超过百亿元。此后,五矿信托、昆仑信托和浙金信托等信托公司也均以此方式注入上市公司。
  业内人士指出,山东信托将成为继安信信托、陕国投信托之后第三家整体上市的信托公司,也将成为在H股上市的首家内地信托公司。陈赤表示,信托公司上市的好处包括:一是丰富信托公司补充资本金的渠道,例如*ST金瑞的定增方案中包括募资45亿元为五矿信托增资;二是上市公司信息披露更透明、更及时,有利于市场监督和自律规范;三是大大提升信托公司的关注度、知名度和美誉度。“此外,更为长远的意义是,信托公司直接置身资本市场,必将有助于其大力开展权益投资类业务。”陈赤指出。
  陕国投研究报告显示,资本实力的提升,意味着抗风险能力增强;上市则意味着信托公司资本筹集渠道拓宽。上市后如果达到再融资条件,还可以依托资本市场平台,通过非公开发行、配股等市场化方式补充自有资金,避免非上市时资本补充渠道单一的尴尬。另外,由于证券化的价格效应,可以以远高于净资产的价格发行证券,规模化募集资金。以陕国投信托2011年非公开发行为例,当时公司每股净资产为2.21元/股,而发行价格为9.65元/股,溢价4.37倍,一次性募集资金21.3亿元。这还是在当时资本市场低迷的情况下,如果资本市场高涨,溢价将更高。
  “业内不少信托公司都有上市的打算和安排,但自陕国投和安信信托之后,截止目前,监管部门再未批准过一家信托公司独立上市。”陈赤表示。行业专家认为,监管部门认为信托主营业务不够清晰,存在盈利不可持续的隐患,加上信托私募的性质,在信息披露上也存在一定问题,造成信托公司发展现状与上市制度要求不匹配。比如,缺乏真正具有竞争力的核心业务。而以获取垄断利润为主的通道营利和牌照手续费营利模式,也在客观上抑制了信托公司创新的积极性。这些问题有待信托公司改革完善。