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聚焦A股半年报——周期股业绩爆表新经济亮点纷呈
2017-09-05 00:04   记者陈健 


  截至8月31日,A股上市公司均已披露2017年半年报。受益于供给侧结构性改革,A股周期股业绩爆表,周期板块联袂贡献了上半年上市公司大部分利润。
  记者了解到,新经济行业业绩表现虽没有周期股靓丽,但各细分行业仍有诸多亮点,折射出我国经济转型的侧影和正在形成的突破口。展望下半年,新经济行业将呈现结构性投资机会,投资者应重点把握结构亮点和个股机会。
  1  创业板内生增速强劲
  从新经济行业上市公司集聚的中小创来看,数据显示,上半年创业板公司平均营业总收入同比增长33.27%,净利润同比增长6.02%。剔除温氏股份及乐视网的影响,创业板公司平均营业总收入同比增长39.86%,净利润同比增长25.29%。
  但创业板整体业绩增速有所下降。究其原因,国泰君安证券研究所首席市场分析师林隆鹏告诉记者,主要是外延并购贡献利润大幅下滑,同时创业板商誉占净资产的比重高,商誉减值的压力持续。
  西南证券表示,为进一步了解创业板内生增速,将外延并表业绩、温氏股份、乐视网全部剔除,发现2015年、2016年、2017年中报的业绩增速分别为6.3%、21.5%、25.2%,创业板业绩不但不像表观业绩增速那样大幅下滑,反而呈现高速增长态势,可见创业板内生增速强劲。
  中小板方面,上半年盈利增长较创业板表现更为抢眼,但据机构测算,盈利增速也有所下滑。深交所表示,上半年中小板公司实现平均营业总收入19.35亿元,同比增长26.68%;实现平均净利润1.44亿元,同比增长23.2%。
  林隆鹏认为,中小创整体业绩表现虽然不如周期股靓丽,但在经济转型和产业升级的关口,战略新兴行业将成为重要的经济引擎,在板块业绩表现整体偏弱的情况下仍有很多亮点。据深交所介绍,节能环保产业、新能源产业、新能源汽车产业、高端装备制造产业表现突出,营业总收入同比分别增长56.28%、52.80%、48.33%、36.28%,净利润同比分别增长51.28%、25.99%、111.99%、27.57%。创业板高新技术企业占比达92%,战略新兴产业公司占比超过60%,整体研发强度接近5%,领跑深市市场。
  据了解,越来越多的中小板公司利用资本市场平台做优做强,逐步成长为优质蓝筹企业。中小板净利润前30名的公司主要集中在金融、计算机通信、设备制造、医药等领域,实现平均营业总收入108.09亿元,同比增长24.54%;实现平均净利润14.34亿元,同比增长28.83%。
  2  电子、计算机等行业业绩好转
  从行业结构看,光大证券指出,无论是与一季报相比,还是与2016年年报相比,电子、医药、食品饮料等部分消费性行业盈利增速均有所回升。
  据西南证券测算,电子行业中报如期维持了较高增长,苹果产业大年加上LED行业洗牌,使得电子行业在TMT板块中走出了独立行情,中报业绩增速为63.3%,一季度时为59.8%,业绩增速已经连续四个季度上涨。
  此外,虽然计算机、通信等行业业绩从2016年开始下滑,但今年中报的业绩增速有明显改善迹象。
  传媒行业上半年实现营业收入2233.05亿元,同比增长18.28%;实现归属母公司股东的净利润272.77亿元,同 比 增 长19.36%。医药生物上半年实现营业收入5476.36亿元,同比增长13.71%;实现归属于母公司股东的净利润487.78亿元,同比增长14.75%。
  记者了解到,沪市方面,战略新兴产业保持良好的发展态势。汽车、电子、医药制造、电气机械和铁路设备行业上市公司,合计实现营业收入1.35万亿元,同比增长12.1%;实现净利润807.33亿元,同比增长8.7%,发展力量不断积聚。
  深市方面,深交所指出,电气机械和器材制造业、医药制造业、汽车制造业等子行业,受益于消费升级和智能制造,业绩保持两位数增长。公共环保业、信息技术业、商务服务业和运输仓储业等代表新发展动能的行业,营业总收入增幅均超过30%。
  中小创方面,林隆鹏介绍,电子行业上半年归母净利润增速接近70%,计算机行业业绩增速仍然为负,但增速较一季度有所好转,通信行业中报业绩增速实现由负转正;新能源汽车产业链上游材料、中游锂电设备、下游整车增速不弱,双摄、3D摄像头、手机声学、双面玻璃等也将在苹果新产品的推动下保持高增速。并购重组是资本市场支持实体经济发展的重要方式,在跨界并购被限制的同时,产业链并购仍将持续推进,战略新兴产业相关板块的龙头公司将显著受益。
  林隆鹏认为,中国制造业主营业务收入和利润总额从2017年开始加速上行。受益于美日欧制造业扩张,中国制造业出口交货值迅速回升,创近5年新高。制造业企业在行业长年不景气甚至持续亏损的情况下,产能已经出清,正进入新一轮向好周期。作为制造业先行指标的叉车销量增速与金属切削机床增速好转,机械与运输设备行业、高端装备制造行业也将直接受益于此轮中国制造业由大变强的新周期。
  3  下半年把握结构亮点和个股机会
  展望下半年,林隆鹏指出,新经济行业将呈结构性投资机会,行业总量扩张并不明显,重在把握结构亮点和个股机会。新能源汽车、无人驾驶、人工智能、云计算等行业是大趋势,但从投资角度,更应关注资产回报、公司业绩。在今年深挖公司业绩、投资风格回归价值的背景下,这一点更为重要。
  具体到板块上,林隆鹏表示,随着新一轮全球设备支出周期开启,高端装备制造业迎来较为确定的机会。受益于“中国制造2025”战略不断加码、制造业转型升级和国产替代,高端装备制造业国内外市场需求巨大。锂电设备、3C自动化、工业机器人作为制造业升级重要抓手,政策导向明确。另外,也可关注新能源汽车上游锂钴资源、无人驾驶芯片等主题投资机会。
  瑞银证券近日表示,清洁能源和制造业升级将加速:天然气和新能源产业链受益于能源去煤化,推行循环经济和拥有规模优势的重化工业龙头将“剩者为王”,优势电子和机械制造代表制造业升级,环保企业将在新一轮改造升级中受益,大众消费或将在企业盈利恢复后开始回升。
  天风证券指出,计算机板块具备反弹基础,行业进入龙头溢价时代,策略上建议聚焦行业龙头(竞争壁垒高、空间大)、优质成长股(PEG(市盈率相对盈利增长比率)〈1)和三大主题(AI、企业级云服务和新零售IT)。重点推荐标的包括:用友网络、新大陆、东方国信、苏州科达、索菱股份、恒华科技、汉得信息、广联达、启明星辰等。
  林隆鹏建议投资者,布局行业内具备显著竞争优势的行业龙头。2016年以来,中国经济呈显著的供给侧特征,经济亮点在于结构而不是总量,行业格局优化,具备技术、人才、成本、渠道、品牌和产业链并购优势的龙头公司将持续受到资金青睐。
  华泰证券建议,关注业绩与估值合理匹配的个股,“没有业绩兑现的成长股终究会跌回合理价格”。主题投资方面,建议关注苹果产业链(9月i-phone8发布),新能源汽车产业链(销量大增),物联网产业链(智能表龙头新天科技)等。