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A股短线或反复“磨底”
2018-06-11 22:03

  ■金百临咨询秦洪
  6月11日,A股在震荡中重心下移。其中,上证指数盘中一度击穿前期低点支撑,创3037点的年内新低。创业板指的日K线图也是危机重重,显示市场参与者的谨慎情绪浓厚。由此可见,A股短线压力不容小觑。
  市场避险情绪升温
  短线来看,A股的不确定性因素明显增多。例如,美联储将于本周议息,且加息概率极高。一旦美联储加息,市场担忧我国央行也可能有所动作,以减缓人民币贬值压力,这无疑将影响A股的估值坐标。与此同时,全球贸易保护主义抬头趋势较为清晰,对于中美贸易摩擦自然不可掉以轻心。这些因素均会放大短线市场参与者的担忧情绪。
  从以往经验看,一旦市场担忧情绪升温,则黄金股、内需股等走势将相对强势,而高估值的新股与次新股、小盘股等则普遍惨不忍睹。不过,A股近期走势较为特殊,主要因为医药股、食品饮料股等内需股前期涨幅较大,防御属性大大减弱,且积累了较多获利盘,导致此类个股周一成为市场参与者回笼现金的主要标的。与之相反,前期调整较为充分的周期股、金融股,成为市场避险资金的关注焦点,也正是因为此类个股尾盘回抽,上证指数跌幅才有所收敛,有了下影线,使日K线图的恶劣态势有所改善。
  “拐点”随时可能出现
  鉴于短线不确定性因素尚未完全消除,A股走势的确难言乐观。更何况,在当前时点,流动性紧张预期仍在升温,A股短线或反复磨底。一方面,金融股、周期股活跃,让指数不至于过于难看,甚至会驱动多头在3000点一线发动一波反击。但另一方面,流动性紧张、美联储加息、中美贸易摩擦等因素,也会形成一定的短线压力。综合而言,上证指数可能在3000点至3100点的区间内反复拉锯、震荡,以寻找到新的强有力的做多信息。
  但从中长线趋势看,A股仍可期待。一方面,A股目前处于三年来的低位区域,银行股已大面积“破净”,无论是市盈率还是市净率均处于历史低位。同时,我国率先与美国一起步入流动性收缩周期,减少了经济风险发生的概率。既然如此,目前金融股的低估值对应着历史性底部,也意味着A股的下跌空间不大,是全球资本市场不可多得的估值洼地。这也是在近期A股“跌跌不休”的大背景下,北上资金仍加大净买入力度的根本原因。
  另一方面,当前全社会的资金压力,可能并不像投资者担忧的那么严重,毕竟国债逆回购利率一直在相对低位区域徘徊,说明了资金面紧张只是存在于部分行业和金融机构之间。一旦相关行业和金融机构的流动性有所缓解,A股拐点就会不期而至。就如同2013年6月底上证指数收出较长下影线后,拐点在不经意间到来,A股迎来了持续约2年的主升浪。
  综上所述,投资者既要看到短线不确定性因素,也要看到底部因素增多、积极因素持续发酵等较为乐观的信息。在操作中,当前更需要是保持信心,积极加大对医药、食品饮料、制造业升级等诸多领域龙头上市公司的布局力度,迎接更乐观的发展前景。