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国债期货连日走高 投资可做多基差

发布时间:2019-03-28 22:42

作者:记者田忠方

  近日,国债期货强势走高。10年期、5年期、2年期主力合约连日全线收涨。此外,上周美联储超预期“鸽派”,叠加美国3月期和10年期国债利率12年来首次出现倒挂等因素,国债期货受关注度不断升温。
  强势走高
  相关统计显示,3月25日10年期主力合约T1906收于98.095,涨0.33%,盘中创2月19日以来新高;5年期主力合约TF1906收于99.695,涨0.21%;2年期主力合约TS1906收于100.270,涨0.08%。26日,国债期货再次全线收高。10年期主力合约T1906收于98.095,涨0.01%;5年期主力合约TF1906收于99.700,涨0.04%;2年期主力合约TS1906收于100.280,涨0.04%。
  “近两周,国内经济数据处于‘空窗期’,在债市缺乏明确方向的情况下,海外因素是影响近一周债市的主要力量。”建信期货分析师黄雯昕对《上海金融报》记者表示,上周四凌晨美联储“鸽派”态度超市场预期带动美债收益率走低,同时美联储暂停加息步伐也对我国货币政策进一步宽松减少压制,降准预期高涨提振债市情绪,带动期债走高。而上周五公布的美国及欧元区经济数据不佳,英国“脱欧”不确定性仍大,全球经济动能走弱趋势提振市场避险情绪,债券作为避险资产受关注度上升。“此外,近日股市涨势回落,也带动了债市回暖。”黄雯昕进一步强调。
  “近日,市场对货币宽松的预期和避险情绪的发酵推高了期债走势。”某银行系期货公司金融期货分析师对《上海金融报》记者指出,流动性方面,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,加之上周美联储未加息符合市场预期,但对加息进程、经济增速、通胀预期、缩表进程全部偏“鸽派”,使市场判断美联储此轮加息进程基本终结,在外部环境上为我国货币政策提供了空间,市场对货币政策预期偏宽松。同时,美国3月期和10年期国债利率倒挂、美德法等国PMI数据表现不佳等因素,导致市场避险情绪不断发酵。
  后市震荡偏强
  “展望后市,欧元区经济走弱明显、‘脱欧’事件仍不明朗,提振全球避险情绪。但随着事件影响逐渐消化完毕,债市将重回国内基本面。”黄雯昕表示,从目前的经济数据看,国内经济复苏仍趋缓慢,“债牛”基础仍在,但随着经济数据边际逐渐改善,市场预期有所动摇,且猪价不断上涨带动通胀预期升温也会扰乱债市节奏。资金方面,近日资金利率边际有所收敛,市场期待二季度或迎来降准,但若预期落空将对债市造成较大冲击。“因此后期期债可能会加大波动,但基本面仍弱,转‘熊’概率不大。”
  “3月美国Markit制造业PMI创2017年6月份以来新低,欧元区两大经济体制造业PMI双双落入萎缩区间,全球经济下行忧虑大增,国际主要公债收益率纷纷下行,10年美债收益率迅速跌破2.50%,收益率曲线再现‘倒挂’。”广州期货研报指出,外部货币政策制钳大幅缓解,避险情绪归来,预计国债期货后市将震荡偏强。
  在具体投资策略方面,黄雯昕建议,后期债市波动可能加剧。近期来看,如果降准能落地且经济数据重回下行,可抓住单边行情机会。“此外,后期债市上涨空间或有限,套期保值需求会逐渐抬升,期货空头力量加大可能会导致基差继续走阔,需关注做多基差策略。”黄雯昕进一步指出。