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沥青持续涨价后市仍难预料

发布时间:2018-09-10 23:47

作者:记者田忠方

  9月10日,沥青期货主力1812合约尾盘收报3784元/吨,创2014年12月底以来新高。行业专家表示,道路施工旺季来临,沥青现货价格持续上调,提振沥青期货价格。
  多番上涨
  时至昨日涨停,沥青在前几个交易日已经历了一番上涨。9月6日,1812 合约下午收盘价3518元/吨,较前一日结算价上涨68元/吨,涨幅1.97%,持仓526212手,增加68920手,成交771156手,增加275462手,夜盘报收3550元/吨。9月7日,下午收盘价3576元/吨,涨幅达2.64%,夜盘报收3584元/吨。
  “近期沥青上涨行情主要是基本面驱动所致。”中信期货能源化工研究员杨家明对《上海金融报》记者表示,虽然近期原油价格波动较大,但沥青近期基本面走势很强。进口方面,前期国内沥青价格相对比较低迷,内外盘价差一直倒挂。而且,叠加近期人民币贬值,套利窗口关闭,海外沥青出口中国的驱动因素不强。同时,前期炼厂加工利润较低,低开工情况下,沥青库存并没有实质性累计。近期,从施工方面来看,沥青旺季到来,需求较强,但供应有限,因此沥青价格不断上涨。
  “同时,除了基本面较好外,消息面也是一个助涨因素。炼厂目前的加工用油很大一部分来自委内瑞拉,但委内瑞拉原油产量不断衰减已是不争的事实,炼厂必须考虑寻找其它替代原料,如加拿大和中东等地的原油,但9月的原料采购量是未知的,这一不确定性,使原料端也成为了话题。”杨家明同时对《上海金融报》记者指出。
  方正中期期货能源化工组隋晓影、张子策在研报中表示,沥青期货整体来看,进入三季度价格重心不断抬升。一方面成本端和现货价格居高不下,对于沥青期价起到支撑作用;另一方面,受到天气、环保等因素影响,炼厂出货受阻,同时开工率处于低位,沥青资源偏紧。同时,价差方面,1812与1809 合约价差不断走阔,表明市场对于未来需求持乐观态度。“整体来看,受供需面偏紧影响,价格中期有望保持上涨。不过,年底之前基本面趋弱,沥青价格也将承压。”隋晓影、张子策同时指出。
  后市难料
  沥青需求旺季即将来临,但原油近期走势并不强劲,因此,后市沥青走势如何,不确定性仍在。
  “目前沥青期价在现货价格保持强势的基础上与国际油价走势产生背离。”华泰期货能源策略总监兼首席原油研究员潘翔在研报中表示,EIA周报公布后,受到精炼油库存增长等利空因素影响,原油价格大幅回落,WTI合约一度有跌破67美元整数关口的风险。“虽然沥青期价则出现大幅拉涨,但仍需重视现阶段沥青期价短线上行的风险。如宏观经济在贸易摩擦升级节点,短线对于沥青形成新的利空影响,同时在9 月份下游道路需求爆发尚未证实前,期价仍受到原油价格变动影响。”潘翔进一步表示,沥青逆势上行的概率较小,因此在策略上建议谨慎看空。
  “从当前基本面看,沥青价格还有一定上涨空间。”不过杨家明同时表示,虽然近期沥青基本面强劲,但仍要防范一些风险。沥青价格与原油产生背离不能持续很长时间,当基本面恢复正常后,其走势仍要与原油走势保持一致。
  在投资策略上,杨家明指出可关注1812和1906的价差。从结构上看,沥青常年为远月升水结构,但近期在1812上涨后,与1906相比,形成了远月贴水结构,这是自沥青品种挂牌以来从没出现过的情况。“随着基本面供应情况发酵完成回归正常水平后,合约仍要回到远月升水的结构。因此,关注沥青品中的投资者可以关注1812与1906的价差,我认为未来这其中存在着一定的机会。”杨家明表示。