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油价走势存分歧

发布时间:2018-03-13 00:26

作者:    记者王菲


  随着美元持续走强,油价持续下挫。对于未来油价走势,芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland在其最新报告中表示,豆油及其它植物油价格往往会成为原油价格的先行指标。Erik Norland认为,豆油价格到目前为止没有任何持续复苏的表现,这或许预示今后几周WTI原油价格会下跌。而金瑞期货原油研究员胡玥则认为,多因素叠加将促使油价反弹。
  对于为何豆油及其它植物油价格往往会成为原油价格的先行指标,Erik Norland推测是两个因素所致:一是全球60多个国家推行生物燃料政策(包括美国、欧盟成员国、巴西和中国);二是与庞大的原油市场相比,植物油市场体量过小。前者大约是后者的20倍,而且由于生物燃料政策,原油供求关系很小的波动可能对植物油价格造成极大的影响,很多时候导致植物油价格先于原油出现波动。
  去年原油和豆油的走势印证了Erik Norland的判断。他指出:“尽管WTI原油价格在2017年6月22日到2018年1月25日期间从每桶42美元暴涨到66美元,但豆油交易者不为所动。豆油价格于2017年11月9日达到每磅35.38美分的峰值,然后下跌10%,两个半月后,原油价格达到近期的峰值。自2005年以来,豆油价格一直是原油价格的先行指标,到现在已经是第11次了。”
  不过,Erik Norland也表示,从其研究的豆油和原油间的关系简史来看,如果豆油价格最终触底,则需要留意WTI原油价格是否会再次触底回升,将大马交易所(Bursa Malaysia)棕榈油期货从美元转换为马来西亚林吉特时也可以看到类似的关系。
  此外,Erik Norland分析称,期权交易者也认为豆油价格或许可以继续作为WTI原油价格走势的先行指标,但需要指出的是,豆油的风险可能比许多人想象的更为均衡。农产品价格很低且接近生产成本,这并不表示它们不会进一步下跌。同理,中东、阿尔及利亚、安哥拉、尼日利亚和委内瑞拉等许多地方的地缘政治风险会给油价带来上行风险,WTI原油交易者不能忽视这种风险。
  上周油价整体呈现宽幅震荡的走势,截止收盘,WTI原油报收结算价62.04美元/桶,较前周上涨0.79美元/桶(1.29%);Brent原油报收65.49美元/桶,较前周上涨1.12美元/桶(1.83%)。Brent-WTI 价差3.45美元/桶。
  对此,金瑞期货原油研究员胡玥表示,多因素叠加促使油价反弹。“利比亚的El Feel 油田仍然处于供应中断之中,加之美国就业数据强劲,美朝关系缓和,在线钻井平台数在连续六周增长后首度回落,国际油价周度收涨。”胡玥在其研究报告中指出。
  对于未来油价走势,胡玥预计,未来等待季节性进一步验证,油价或震荡偏强。虽然贝克休斯钻机数的一次下降并不意味着增长的停止,但将让近期对美国产量增长的担忧略有缓解,加之季节性转换,在将于3月14日公布的OPEC月报中,OPEC产量大概率下滑,故而油价或获得一定支撑,呈现震荡偏强走势。
  贝克休斯数据显示,全美在线钻井平台数迎来连续六周增长后的首次下滑。截至3月9日当周,全美在线钻井平台数下降4座至796座,其中Cana Woodford地区下降7座至61座;Eagle Ford地区保持63座不变;Permian 地区增加2座至436座;Williston地区增加3座至51座。钻井平台数的回落为市场带来增长放缓的疑虑,产量增长潜力的担忧对油价形成支撑。
  投资操作方面,胡玥建议,油价将震荡略偏强,可谨慎观望,激进者可尝试布局多单;后续应关注美元走向、季节性数据支撑。