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公募FOF规模“大缩水” 对养老目标基金发行影响或有限

发布时间:2018-09-06 23:31

  ■记者田忠方
  首批养老目标基金批量发行在即,公募FOF(基金中基金)再次成为市场关注的焦点。与去年首批公募FOF发行时的风光无限相比,今年上半年的股市“寒冬”不仅让FOF基金规模“大缩水”,同时上述首批6只FOF上半年合计亏损额超过2.2亿元。
  规模“腰斩”
  去年9月,南方、华信、嘉实、建信、海富通、泰达宏利6家基金公司获批成立首批FOF产品。数据显示,6只基金合计首募规模达166.36亿元。
  不过,今年以来,在资本市场遭遇“寒冬”的背景下,公募FOF的发展并不顺利。数据显示,首批公募FOF二季度净赎回量达19.07亿份,期末总份额仅为78.19亿份,比一季度末减少19.06%。值得关注的是,一季度末6只FOF的总份额已经较上年末的129.70亿份降低至97.25亿份,降幅达25.02%。与发行时规模相比,首批公募FOF已经赎回过半。
  值得关注的是,虽然去年公募FOF成立时市场热情很高,但从持有人结构看,却以个人投资者为主,机构投资者占比很低。数据显示,6只公募FOF的机构投资者占比不超过8%。如海富通聚优精选混合(FOF)的机构投资者占比为7.19%、华夏聚惠稳健目标风险混合(FOF)的机构投资者占比仅6.66%。
  “限于投资工具的匮乏,目前公募FOF可以实现的配置方案较少,产品同质化程度高,同时管理费用也很高,性价比较为一般,没有体现出对机构投资者自主配置的优势,吸引力不强也属正常。”上海双隆投资总经理、投研总监马俊对《上海金融报》记者表示。
  业绩亏损
  在规模大幅下滑的同时,上述6只产品上半年不同程度亏损,其中,海富通聚优精选混合(FOF)亏损幅度最大,达8813万元;嘉实领航资产配置混合(FOF)、南方全天候策略混合(FOF)、华夏聚惠稳健目标风险混合(FOF)、建信福泽安泰混合(FOF)、泰达宏利全能混合(FOF)分别亏损7830.76万元、1756.91万元、1723.55万元、1308.63万元和721.86万元。
  对此,马俊表示,当前公募FOF产品以混合型为主,配置的股票仓位相对较低。从当前情况看,公募FOF的亏损主要来源于股票部分。相比今年股票市场的惨淡状况,6只FOF产品的亏损还可以接受。
  沪上某私募基金投资分析师对《上海金融报》记者指出,上半年公募FOF合计亏损超过2.2亿元,主要是由于市场状况不佳。“但公募FOF成立时间不长,这一业绩是否可以被接受,还需要更多的指标才能确定。”
  值得关注的是,与业绩“歉收”形成对比的是首批FOF的管理费收入。据悉,6只FOF管理费收入都超过100万元,总规模达2266.04万元。其中,管理费水平最高的海富通聚优精选混合(FOF)的管理费收入为688.25万元,嘉实领航资产配置混合(FOF)的管理费收入亦超过600万元,达607.52万元。华夏聚惠稳健目标风险混合(FOF)、南方全天候策略混合(FOF)、泰达宏利全能混合(FOF)、建信福泽安泰混合(FOF)的管理费分别为455.70万元、199.75万元、191.78万元和123.04万元。
  对养老目标基金发行影响有限
  目前,市场普遍预期,在银行等第三方销售渠道系统升级完成后,首批获批的养老目标基金大概率将在9月陆续发行。由于养老目标基金也采用FOF形式,首批公募FOF表现不佳,是否会影响养老目标基金的发行销售呢?
  “养老目标基金涉及养老,应该是一个长期的布局,不用特别在乎短期的收益回报。”野村国际中国首席经济学家陆挺对《上海金融报》记者指出,目前来看,A股的整体估值处于相对低位,养老目标基金可以投资一些相对稳健、能够与中国经济一起发展、有价值的企业。因此,在熊市发行较牛市发行更好。
  “目前,公募FOF的业绩还算不错,应该不会对养老目标基金的销售造成影响。”马俊指出。
  上述私募基金投资分析师也表示,虽然当前市场行情不佳将在一定程度影响养老目标基金的发售,但其作为新产品,对一些有特定需求的人群而言,仍有相当的吸引力。
  不过,某资管公司高管也对《上海金融报》记者表示,“虽然养老目标基金是长期投资,但此类基金需要很强的资管能力,首批6只FOF产品的业绩,让我对市场是否做好发展FOF形态产品准备存在疑虑。因此,对于养老目标基金的投资,可能会暂观察一段时间。”