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迎最严监管 私募基金业或加速洗牌
2017-09-05 00:04   记者王菲  
   8月30日,私募基金行业迎来了一部意义非凡的行政法规——《私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)》(简称“意见稿”)。该《意见稿》被称为史上最严的私募管理。在私募从业人士看来,严格规范管理是私募行业的大趋势,有利于行业健康和长远发展,未来私募行业或将迎来洗牌。
  严格规范私募行业发展
  通知显示,征求意见的时间从2017年8月30日到2017年9月30日,为期一个月。《意见稿》共11章58条,主要突出了风险防范和投资者权益保护,将基金管理人、基金托管人、基金服务机构的行为均纳入条例监管,在资金募集和投资运作两个关键环节作出了针对性的制度安排。
  值得一提的是,《意见稿》提出,如果“净资产低于实收资本的50%,或者或有负债达到净资产的50%……不能清偿到期债务的”,不得成为私募基金管理人的主要股东/合伙人。
  记者了解到,这是监管层首次对私募基金提出相关要求,主要限制了负债较高(负债/净资产≥50%)或者持续亏损(净资产/实收资本<50%)的主体设立私募基金管理人。
  “这说明,监管层对私募基金的运营风险考虑更加全面。现实中,企业包括上市公司负债率较高,但通过设立私募基金,募资为母公司缓解流动性的情况屡屡发生,增加了投资人风险。未来,私募基金的稳定运营将进一步得到保证,有利于保持私募基金管理人及其股东经营的持续性和稳定性,防止高负债经营或现金流断裂导致破产的风险。”星石投资首席执行官杨玲表示。
  对于私募基金的董监高、执行事务合伙人及其委派代表等高管和骨干,《意见稿》设立了多种禁止情形,包括“因犯有贪污贿赂、渎职、侵犯财产罪或者破坏社会主义市场经济秩序罪,被判处刑罚”;“因违法行为被开除的基金管理人、基金托管人、证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、期货交易所、期货公司及其他机构的从业人员和国家机关工作人员”等。
  “近年来,私募业发展迅速,但从业门槛很低,鱼龙混杂,非法募资现象层出不穷。意见稿的出台,有望提升基金从业人员素质,降低行业道德风险,无底线行为将大大减少。”某私募基金经理表示。
  伊洛投资基金经理冀烁文也表示,从细化的要求来看,一是要求股东和高管有资质,对于有过“前科”的人员明确排除在外;二是从业人员申报制度,防止利益冲突。不难看出,其主要目的是为了保护投资者利益以及风险防范,从私募基金管理人本身的设立、公司的运营等多个角度进行事前防控。其他条例包括投资募集、运作等等,重在事中事后监管,并通过行业自律以及监督机制,合理引导、规范基金管理人的各项工作。
  此外,本次《意见稿》专门设置一章,进一步明确私募基金托管人的职责,包括“对所托管的不同基金财产分别设置账户,确保基金财产的完整与独立”、“监督基金管理人的投资运作,及时提示基金管理人违规风险”等。
  私募行业洗牌在即?
  相对于公募基金而言,所谓私募是指通过非公开方式向少数机构投资者和富有的个人投资者募集资金而设立的基金,其销售和赎回由基金管理人私下与投资者协商进行。
  “私募在我国起步较晚,在法律法规尚未完善之前,政府对私募的监管比较混乱,导致行业乱象丛生,除了正规金融机构名正言顺地发行私募产品,一些非金融机构也巧钻法律空子,通过操纵个人账户的形式进行私募。因而,一段时间来,人们认为私募就是‘非法集资’。”某私募行业观察人士表示。
  官方数据显示,截至6月底,私募基金行业认缴规模13.59万亿元,其中,证券类私募规模为2.28万亿元,已备案的证券类私募机构共7242家,已备案的证券类私募产品共3.78万只。
  规模持续增加的背景下,私募行业环境亟待规范。基金业协会会长洪磊曾于今年8月在中国财富管理50人论坛上表示,要明确私募基金的受托管理本质与边界,无论何种组织形式,都要明确非公开募集、组合投资和风险自担等基本属性,遏制资金池、杠杆嵌套、影子银行、刚性兑付等违背资产管理本质的活动化身为基金,减少监管规则和产品属性不匹配带来的系统性风险。
  对此,杨玲表示,法规出台后,私募的监管标准大大提升,未来私募的合规、稳定运营的能力有望进一步提升,无底线行为也将减少,合规、诚信、专注投资的私募在监管中实现“良币驱逐劣币”,这对投资人而言意义重大。
  不过,也有行业人士认为,对于目前正在运作的合规机构而言,这份文件并不会对机构业务产生什么影响。“征求意见稿的出台并不会引发新一轮私募行业洗牌潮。不过,以前私募管理人违规行政处罚尤其是罚款较少,以后这方面情况会增多。对私募管理人的合规要求会更高,更主要是体现在合规的落实上。”上海申浩律师事务所律师解瑞强表示。
  《意见稿》第十章规定的法律责任中,相关处罚力度极为严厉。其中,有23条详细规定列举了违反条例后的处罚,多数是在没收违法所得外,并处违法所得1倍以上5倍以下罚款;没有违法所得或者违法所得不足100万元的,处10万元以上100万元以下罚款。
  某私募人士表示,仅从罚款金额就能看出此次《暂行条例》的严厉程度,对行业内的一些不正常现象将起到非常有效的遏制作用,推动私募行业健康持续发展。
  “总之,《意见稿》意义重大,不仅填补了私募行业法律体系上的空白,而且,将部分自律规则和证监会的部门规章上升到了国务院行政法规的级别,行业监管实现‘装备升级’。”杨玲认为。