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理财子公司带来哪些利好?

发布时间:2018-12-10 22:58

作者:记者周轩千

  继5家国有商业银行、9家股份制银行和6家城商行之后,顺德农商行近日也公开提出拟设立理财子公司。作为资管行业内全新的一类主体,理财子公司将对个人投资者带来多方面的影响。
  既风险自担又收益自享“在投资理念层面,理财子公司有助于个人投资者打破刚性兑付的惯性思维,形成自负盈亏的投资观念。”东方金诚首席金融分析师徐承远对《上海金融报》记者表示,理财子公司是银行理财净值化转型的载体,改变了传统预期收益型理财产品的运作模式,有助于引导投资者形成“风险自担、收益自享”的成熟投资理念。
  恒大研究院首席研究员任泽平、研究员方思元指出,我国投资者教育程度仍然有待持续改善。“我国投资者教育相对滞后,资管新规推进资管行业回归代理人本质,投资者既要‘风险自担’,也要‘收益自享’,然而目前我国理财产品投资者中,个人客户占比高达67%,公募理财投资者是否仍然存在刚兑预期?是否能够清楚认知股票型理财产品投资风险?”任泽平、方思元指出,此外,零售市场投资者风险偏好改变需要一定的时间,“过去银行理财投向股市主要以私募理财产品为主,面对的是部分能够接受较高产品风险的客户。而公募理财的特征是不特定群体,受众广,理财客户能否接受股票投资带来的净值波动是主要问题。”
  华宝证券最新一期银行理财双周报显示,净值型产品发行量保持在高位。普益标准的数据统计显示,本次双周零售净值型理财产品共发行212只,较上一双周增加3只。其中,封闭式产品发行183只,开放式产品发行29只。从发行主体角度来看,国有商业银行、股份制银行、城商行、农村金融机构、外资银行分别发行69只、28只、89只、23只、2只。
  就理财期限而言,徐承远表示,理财子公司将引导个人投资者拉长金融资产配置期限。“资管新规禁止期限错配、要求封闭式产品期限不得低于90天等,居民可投资的短期理财将显著减少。此外,净值型产品的赎回费率与持有期限负相关,也将引导选择净值型产品的居民拉长持有期限。”现金管理类等产品有优势
  “银行理财的现金管理类产品在过渡期内可用摊余成本法估值,可实现T+0,自由度及收益率均有明显优势,未来将与公募基金在债基、货基等产品上形成正面竞争。”任泽平、方思元表示。
  华泰证券研究员张继强、张亮表示,在固收类产品中,现金管理类和定开型债券理财或是理财子公司的重点发力方向。“在现金管理类产品上,理财子公司可用摊余成本法估值,且其T+0的开放式银行理财产品提取金额不受1万元限制,而货币基金单日T+0限额为1万元。同时,由于有母行的流动性支持,理财子公司在现金管理类产品的申赎时间上更加灵活,有利于增强客户的黏性。理财子公司现金类产品的优势还在于宽松的资产投向和组合期限要求。货币基金不能投资非标资产及剩余期限在397天以上的债券,且拥有严格的组合期限上限,而理财子公司则不受这些约束。”张继强、张亮指出,“商业银行理财业务转移到其子公司以后,相对应的管理条例也在向公募基金趋同,但一些原本只针对公募基金的硬条件约束,则没有被加进理财新规中。这些公募基金有理财子公司没有的限制条件,使得理财子公司拥有更强的优越性和竞争力。”
  “在定开型公募债券型产品上,理财子公司可以在非标投资领域大展拳脚,子公司理财由于成为独立于母行的独立法人,不再受非标资产比例不得超过银行总资产的4%的束缚。与公募基金相比,银行定开理财还可以享受更短的封闭期和更长的组合久期。借助母行强大的营销渠道,子公司的公募理财产品可以进一步放大流动性和收益率优势。”张继强、张亮表示。
  但张继强、张亮也指出,公募货币基金在免税方面的优势十分显著。张继强、张亮另外指出,分级理财产品是理财子公司的重大优势之一,“通过分级理财产品,理财子公司可以实现一定的加杠杆,且能匹配不同风险偏好客户群体的需求。”
  为个人投资者提供便利
  小小金融总经理刘小峰对《上海金融报》记者表示,随着理财子公司加速设立进度,个人投资者将可以享受到政策新规落地实施后带来的诸多便利,包括销售起点金额、购买渠道、面签环节等方面。“在销售起点金额上,银行理财是5万元,理财子公司没有门槛,个人投资门槛进一步降低;在购买渠道上,持有相关经营牌照的公司都可参与理财子公司的产品代销,这意味着个人投资者的购买渠道更为丰富;在面签环节上,在银行首次购买理财产品必须有这个环节,而首次购买理财子公司理财产品则可省去这环节,大大方便个人投资者。”
  徐承远也表示,理财子公司的投资门槛进一步降低,代销渠道丰富,省去首次购买面签、“双录”的繁琐流程等,均为个人投资者提供了便利。