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违约频发债基“踩雷” 公募基金多策略应对信用债风险
2018-05-15 01:49   记者李思  
   信用债违约事件频发近日,信用市场再次曝出“15中安消”公司债券违约事件,其发行人的存续债也将面临交叉违约条款的压力。同时,盾安集团下属的上市公司也先后发布了公告,涉及信用风险以及兑付资金的问题。
  事实上,今年以来,已有多起信用债违约事件爆发,其中不乏中城建、丹东港、川煤等老面孔,也有富贵鸟等首次违约的“新人”。而进入5月份,违约风险开始密集蔓延至上市公司,中安消、凯迪生态、盾安集团开始陆续曝出债务危机。
  万得数据统计,2018年至今共有18支债券到期兑付或者回售本息违约,涉及总金额近159亿元,债务主体10家。
  业内人士认为,资金面紧张局势及企业盈利恶化,导致大多数行业的偿债现金流(筹资性现金流,借新还旧等)不足以支撑企业整体现金流,因此出现兑付违约局面。“在紧信用的大环境下,实体企业尤其是民营企业和弱资质平台所面临的融资环境紧绷,非标、发债等渠道的再融资难度加大,企业在债务滚动层面的压力持续上行。”兴业证券分析师称,尤其是一些财务杠杆较高的企业,面临的财务风险较经营风险更为严峻。而随着信用债到期规模的上行,投资者对风险的担忧情绪不断提高,风险偏好下降,信用债市场将整体调整和分化。公募基金“踩雷”业绩下跌频繁发生的信用债违约事件,也波及到了公募基金行业,一些基金公司的债基业绩集体下跌。统计显示,截至5月12日,共有164只各种类型的债券型基金今年以来业绩亏损,其中,净值跌幅超过5%的有18只,超过10%的则有8只。不过,这些业绩跌幅较大的债基普遍规模较小,18只今年以来跌幅超过5%的债基中,仅有5只规模超过1亿元,跌幅超过10%的债基中,仅有2只规模超过1亿元。
  上海一家基金公司固收分析师表示,对于持有债券的基金产品而言,目前最大的风险,是债券违约爆发的“无规律性”。而信息披露不充分甚至是信息披露违规,是目前许多问题债券的通病。此外,许多个券的风险并不仅仅来自于企业自身,还包括股东和关联方的资金链断裂甚至是对外担保风险爆发。
  由此,目前,多家公募基金已开始采取配置低风险债券、提高信用债评级、强化基本面研究和完善风控等多项举措,多策略应对债市投资信用风险。有公募基金经理表示,在投资上,一是主要配置低风险的利率债、国债和金融债;二是信用债配置上只选AAA级的债券,不仅会参考外部评级机构的评选,也会严格内部债券评级体系,严格债券筛选标准;三是针对城投债会严格筛选,选择评级较高、经济相对发达地区的标的。
  另外,有基金经理向记者透露,其正在积极开拓新的债券投资领域,如大幅扩容的可转债等。