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A股缩量震荡
2016-04-26 05:44  金百临咨询秦洪 

  

  昨日,A股低开后震荡企稳,上证指数出现了钉子型的K线,显示出下档支撑力度较强。只是成交量持续低迷,个股行情也明显降温,说明A股缺乏冲劲。短期来看,A股低位蓄势震荡的格局较为明显。

  货币政策导向分歧加大

  目前来看,沪深两市的支撑力度较为强劲。一方面,估值坐标的支撑力度较强,毕竟目前沪市的平均市盈率处于历史低位,且指标股,尤其是保险股、券商股、银行股等金融股的估值坐标更低,封闭了上证指数的下跌空间。另一方面,A股存在着类平准基金,证金、汇金大量持有中证500指数成份股和金融股,且拥有强大的信用支撑,有能力维持市场的稳定运行。

  只是考虑到当前市场对货币政策导向的分歧加大,使得类平准基金固然有拉升的意愿,但缺乏足够的跟风盘,因此只能按兵不动。货币政策导向分歧的出现原因,主要体现在当前商品价格波动幅度明显加大,如生猪价格居然突破20元/斤,显示通胀压力正在增强,也说明了全社会流动性的泛滥程度进一步加大,随时可能会出现价格大涨的新产品、新品种,进而加剧通胀压力。在此背景下,货币政策收紧的预期有所增强,有分析人士指出,至少短期内货币政策拐点已经出现,即近期不会再有大力度的宽松政策出现。

  而以往经验显示,A股走势与货币政策导向有着极大的关联。只要货币宽松,即便没有宏观经济层面的支持,A股照样可以大涨特涨,2015年上半年的走势就是如此;而如果货币政策收紧,A股表现就很差,甚至会出现短线急挫,如2013年6月底的那轮跳水行情。所以,随着市场参与者开始担心货币政策导向,越来越多的投资者或将采取观望策略,也就使得A股的成交量迅速萎缩。面对如此的资金结构特征,一直崇尚借力打力策略的类平准基金只能托底,不愿逆势拉升。

  不排除短线破位可能

  短线来看,因为大多数市场参与者采取了旁观的策略,市场缺乏积极主动拉升的集团式资金,A股可能会呈现低位震荡的格局,当前成交量萎缩、涨停板家数减少等特征还将延续。就上证指数而言,可能会在2900点至3000点的狭窄空间内反复拉锯,难有大作为。如果出现新的“黑天鹅”,则不排除短线A股急促破位的可能性。

  事实上,“黑天鹅”并非空穴来风。一是债券市场的紧张情况。毕竟过去几年大规模发债积累了庞大的存量债务,每年的财务费用就压趴不少产能过剩企业,甚至部分三四线城市的城投债务。所以,无论是企业债还是城投债,均面临着一定风险。在没有新政策出台前,债券市场就是一个酝酿着“黑天鹅”的场所。

  二是汇率问题。虽然汇率仍然可控,但是近3个交易日,人民币汇率持续有序下调,万一出现新的外力冲击,如美元突破走强,或欧元、日元波动加大,可能导致人民币汇率发生意料之外的变化,进而对本已紧张的A股参与者造成新的冲击。

  综上所述,短线A股市场的确站在悬崖边。如果类平准基金精心呵护,且没有新的外部冲击,则有望慢慢通过悬崖边,步入安全区。如果出现万一,短线A股可能出现急促的破位走势。因此,在操作中,建议投资者不立危墙之下,可以轻仓。而且,仓位尽量不要配置在持续大涨品种,因为一旦“黑天鹅”出现,此类个股的抛压最为汹涌。目前来看,食品饮料类,尤其是白酒等低估值、面临着产业景气复苏的品种可适量低吸。

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