国内统一刊号:CN:31-0101 邮发代号:3-90     回到首页>>

财 经 银 行 理 财 证 券 外 汇 黄 金 保 险 收 藏 期 货 房 产 汽 车 教 育 职 场 科 技 时 尚 微 博 舆 情 互联网金融
当前位置:首页 >> 金刊头版
新兴市场货币风险各异
2016-02-05 01:37  记者周轩千 

  

  近期,新兴市场货币对美元显著贬值,在油价下跌、中国经济增长放缓、美国货币政策收紧的背景下,再次引发投资者对个别新兴经济体爆发经济金融危机的担忧。但中金公司指出,货币贬值本身并不一定是坏事,反而是自动调整、缓冲外部冲击的一个机制。

  国信证券分析师董德志指出,从2015年各种货币对美元的贬值幅度来看,首屈一指的当属拉美新兴经济体货币,平均贬值32%;其次,以俄罗斯和土耳其为代表的欧洲新兴经济体货币,平均贬值26%;再次,以加拿大、澳大利亚和新西兰为代表的商品货币国家,平均贬值16%。相对而言,亚洲新兴市场国家货币在此轮贬值潮中贬值幅度有限,平均贬值幅度仅为8%。

  “上述差异的出现主要有两个原因,一是各经济体对于大宗商品进出口的依赖程度,二是各国的经济基本面状况。”董德志表示,“由于巴西和俄罗斯均是主要的大宗商品出口国,且国内经济在2015年陷入衰退,因此,其货币汇率一泻千里。商品货币国家虽然也依赖大宗商品出口,但作为发达经济体,其国内经济基本面并未有明显恶化,所以,货币贬值幅度要逊于前者。相比之下,亚洲新兴市场国家多为大宗商品的净进口国,且经济增长在新兴经济体中仍差强人意,因此,其货币仅是温和贬值。

  中金公司指出,市场对新兴市场货币贬值的担忧主要在两个方面:外债违约风险,主要针对外债高企的经济体;资金流出、资产泡沫破灭的风险,主要针对过去几年资产价格已经快速上涨的经济体。过去一年,本币对美元贬值最多的25个主要新兴经济体中,新加坡、匈牙利、马来西亚、波兰、智利、土耳其的外债占GDP比重均高于50%。例如,新加坡是亚洲金融中心,外债一直都很高,且主要集中在银行系统。就资金流出、资产泡沫破灭的风险,中金公司指出,2009年至今,20个主要新兴经济体房价平均涨幅约60%,其中,香港涨幅高达180%。在美联储逐渐收紧货币政策的过程中,这类经济体面临资金流出、资产价格大幅下降的风险。

  “对于外债水平低、过去几年资产价格并未大幅上涨的经济体,本币贬值带来的资本流出,或许更多只是经济增长的放缓,因此,爆发经济金融危机的可能性小。”中金公司称。

  对美元实施固定汇率的OPEC国家的风险自成一类。中金公司指出,油价大幅下跌,同为大型石油出口国的沙特和俄罗斯受到的实际冲击却有所不同,原因在于:沙特自1986年至今一直实施对美元的固定汇率制,俄罗斯在2014年底放开汇率管制、实施完全浮动的汇率制。“在目前13个OPEC成员国中,有5个实施对美元的固定汇率制,分别为沙特、阿联酋、卡塔尔、伊拉克和委内瑞拉,另外,厄瓜多尔的法定货币就是美元。”中金公司指出,油价下跌对这些国家的冲击将因固定汇率制被显著放大。

特别策划

2015银行业增长承压
    银监会近日发布了2015年第四季度主要监管指标数据。商业银行净利... [查看详细]

友情链接

关于我们 | 刊登广告 | 联系我们 | 人才招聘 | 网上订报 | 投稿信箱
上海金融报官方网站 版权所有,未经授权禁止复制或建立镜像 沪ICP备06025002号