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熔断时代来临 后市风险与机会并存
2016-01-08 06:11  记者王菲 

  

  昨日早盘,在消息面无明显超预期利空的情况下,两市再度大幅低开,随后快速跳水,熔断标的指数——沪深300指数在开盘后仅12分钟就触及了5%的第一档熔断阈值,两市暂停交易15分钟;恢复交易后,不足两分钟,沪深300指数便达到7%的第二档熔断阈值,A股创纪录地于9时58分提前“收盘”。

  2016年以来,在短短4个交易日内,A股已两次触发7%的熔断阈值而提前结束交易。随着熔断时代的来临,网上遍布“提早下班”的调侃,但对资产管理机构而言,面对这样的市场行情,显然并不像调侃中的那么轻松。对于后市何种走势,各家基金公司相继发表了自己的看法。

  对于昨日大跌,不少基金公司将原因归咎于汇率波动。数据显示,今年以来,人民币对美元汇率中间价连续4天走低,且跌幅不断扩大。昨日,人民币兑美元汇率中间价报6.5646元,跌幅达332个基点。

  展恒基金表示,“回想2015年8月由于人民币贬值引发的股灾,这次人民币连续贬值,估计让很多投资者心有余悸,在很大程度是导致市场加速下跌的原因。”富国基金、海富通基金亦持有相同观点。

  除了汇率波动,万亿规模的潜在解禁潮和新股扩容压力也不容小觑。国泰基金表示,昨日大跌一方面是因为减持禁令即将到期,而之前市场普遍预期,在元旦休假的时间窗口,证监会会出台相应后续政策,以调控减持的节奏和规模,但目前看来预期落空。如果按照既定政策打开减持窗口,中性预计减持规模将在1500至2000亿元。另一方面,2016年IPO将执行新规,1月可能迎来首批新股,这将影响市场本就微弱的资金平衡。

  海富通基金也表示,据上海证券报报道,注册制具体实施方案将于本月落定,市场有一定程度恐慌。同时,1月8日5%以上大股东减持潮迫近,投资者对此仍在等待“靴子落地”,消息面担忧有待化解。此外,海富通基金认为,1月6日夜欧美股市全线大跌,也直接加重了昨日早盘市场的担忧情绪。

  随着市场急速下跌,市场恐慌情绪有所蔓延。对此,富国基金表示:“这两次的熔断和2015年股灾有根本不同,当时仓位高、杠杆高、政策态度不确定,这些负面因素现在都不存在。1月6日的大涨后,从资金面数据可以看到存量博弈资金仍然在场。因此,在两次熔断后,我们认为风险释放,不用恐慌。”

  对于后市该如何操作,机构普遍认为风险和机会并存。国泰基金认为,当前市场确实存在部分个股被高估、获利有待了结的情况,但在监管机构的监管下,市场本身杠杆并不高,未来连续暴跌的可能性不大。如果市场进一步下跌,部分优质标的投资价值将会快速显现,或将成为2016年投资收益的主要来源。

  鹏华基金首席策略师张戈则表示,一方面,今年经济和金融系统的局势更加复杂,投资中需要高度关注风险控制问题。另一方面,每次市场的快速下跌都会带来优质股票的错杀,整体估值的迅速下降也将带来阶段性的投资机会。

  “展望全年,A股市场将呈现区间震荡的特征。在错综复杂的经济环境下,市场震荡的幅度也可能更大,但全年仍有希望实现正收益。我们建议,今年投资尤其需要做好资产配置,从币种、资产的种类等多个方面做好均衡配置。此外,震荡市场下,也应当关注资产的轮动和动态再平衡。”张戈指出。

  信诚基金股票投资副总监张光成则表示,从资产配置的角度来看,国内好的资产并不多;而放眼国外,也没有够好的资产可以配置。因此,A股经过恐慌下跌后,反而更有吸引力,配置价值显现。从盘面上来看,不少优质的公司有大股东大比例增持,但由于市场恐慌的影响,此类个股大幅下跌,甚至跌停,明显被错杀。这些被错杀的个股是值得重点关注的对象。

  张光成表示,短期内,投资者宜对A股保持谨慎冷静,但长期来看,跌出来的机会非常大。A股对恐慌已过度反应,未来不用过分悲观。大环境下,仍坚定看好代表市场转型的新兴行业,尤其是近期被市场错杀的成长股。而在近期大股东的增持公告中,这些成长公司也居多。

  而谈及最近的强势板块——周期类板块和军工板块,富国基金认为,反弹阶段表现较好的仍然会是这两类板块。首先,周期类板块和军工板块都不乏催化剂,例如,周期类板块受供给侧改革的推动,军工则受军改加速的推动,有主题、有概念。其次,这两个板块在2015年的涨幅都靠后,有空间。恐慌之后,周期类板块和军工板块值得重点关注。

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