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大宗商品“银十”行情可期
2017-10-13 00:40   记者王菲 


  与节前全盘飘绿形成对比,节后首个交易日国内期货市场开盘多数回暖,黑色系走势尤为强劲。在期货投资人士看来,"金九银十"是大宗商品的传统消费旺季,但"金九"没有出现,目前来看,"银十"的行情值得期待;随着冬季供暖临近,加之冬季各项环保限产措施密集出台,周期商品或在四季度出现企稳回升之势。
  在经历年中一波大涨行情后,周期商品及个股自8月末以来上行的势头已明显减弱,国庆中秋双节前夕几乎呈现持续下跌的走势。截至9月30日,当月反映国内大宗商品期货走势的文华商品指数累计跌幅已超4%。
  据统计,9月铁矿石、焦煤期货主力合约累计跌幅均超20%,焦炭紧随其后,跌幅为17.06%,螺纹钢、热卷跌幅分别为5.91%、2.31%,仅动力煤期货勉强飘红,累计收涨3.94%。这与7月、8月黑色系涨势形成了鲜明对比。
  10月9日开盘,黑色系迎来"开门红",热卷、螺纹主力合约领涨期市,盘中最大涨幅突破5%,焦炭也一度涨超4%。不过盘中黑色系涨势弱化,截至下午收盘,主力合约中沪锌涨3.36%,沪镍涨3.34%,热卷涨3.19%,螺纹涨2.72%,沥青跌3.84%,焦煤跌3.02%。
  中物联认为,当前国内大宗商品市场多空交织。一方面,全球宏观经济企稳回升对大宗商品市场具有坚实的支撑作用,但美联储启动缩表进程,美元存在升值压力。
  另一方面,秋冬季北方环保限产以及中共十九大召开,将令供应端出现积极变化,但楼市再次迎来密集调控,房地产投资及销售增速仍有下行压力,加之季节性需求减弱,后期需求回落也将是大概率事件。预计后期国内大宗商品市场将逐渐显现供需两弱的格局,难以继续发力扩张,价格也将转入弱势区间震荡。
  不过数据显示,9月大宗商品销售指数止跌反弹,较8月大幅回升8.4个百分点,显示随着环保督查影响结束以及国庆长假节前备货,市场补库积极性高涨,商品需求逐渐活跃。
  中物联认为,9月大宗商品销售指数明显反弹,主要是因为8月受高温天气以及环保督查的影响,整体需求较为低迷,基数偏低所致。从市场情况来看,当前旺季需求特征尚不明显,特别是1-8月固定资产投资增速创下1999年以来的新低,房地产投资增速持平而基建投资增速大幅下滑,在很大程度上打击了市场对于旺季需求向好的预期。
  混沌天成研究院宏观金融部经理孙永刚表示,目前来看,房地产市场短期最大的矛盾点依然是库存偏低,如果市场不存在房地产长期悲观的预期,那么房地产投资大幅下滑的概率就较小。与此同时,从房地产企业资产来源看,按揭贷款确实大幅回落,但订金和预付款依旧维持高位,那么说明市场需求依旧存在。因此,对于大宗商品在9月下跌之后,预计会有一定的反弹上涨,高度则取决于市场对于房地产投资的预期。
  而海通期货分析师高上则认为,全球经济复苏,导致美联储进入加息周期与缩表,利多商品市场。由于国内经济企稳,供给方面,短期来看,环保限产助推商品与采暖季停工抑制需求相互抵消,调控政策短期影响市场波动;中长期取决于去产能与"一带一路"的深化。
  具体分品种来看,大有期货研究所黑色产业链研究组分析师刘黎、陈阁、高景行表示,钢材方面,供应端前期粗钢产量连创新高,随着检修及后期环保限产来临,高炉开工率或将持续下滑,预计后期的钢材产量将减少。需求端"金九"旺季不及预期,钢材的社会库存低位略有回升,同时近期的经济数据超预期回落使得市场悲观情绪发酵。当前宏观悲观预期仍占主导,预计10月钢价将处于震荡寻底阶段。
  铁矿石方面,外矿供应相对较为宽松,而钢厂检修及后期的环保限产都将减少铁矿需求,但钢厂为追求最大利润对高品位矿需求仍较好,预计矿价仍将跟随钢价震荡,走势略弱于钢价。
  焦煤、焦炭方面,煤焦供应较去年同期偏宽松,港口库存仍处于低位,但钢厂与焦化厂煤焦库存达到较高的位置,阶段性补库基本结束。而后期环保限产对焦炭价格仍有一定提振,对焦煤价格相对偏空,预计后期煤、焦期价将跟随钢价震荡运行。
  "整体来看,黑色系强弱关系排序为:热卷﹥螺纹钢﹥焦炭﹥铁矿石、焦煤。操作上,可做多热卷、螺纹钢,做空铁矿石、焦煤。"刘黎、陈阁、高景行表示。