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信托市场回暖
2017-04-10 22:47   记者李茜  
 
  最新统计显示,3月国内集合资金信托产品发行、成立规模均大幅回升。自去年12月以
来,信托市场持续萎靡不振,随着经济形势的好转,终于迎来了小阳春。信托收益率触底反


  据用益金融信托研究院统计,3月共有55家信托公司参与集合信托产品发行,共发行523
款集合信托产品,发行数量较上月相同时点上升22.19%。信托产品发行规模则达1205.85亿
元,较上月相同时点上升42.41%。

  从成立情况来看,上月共有51家信托公司成立597款集合信托产品,成立数量环比上升2
5.58%;成立规模1242.72亿,环比上升81.26%。

  用益金融信托研究院研究员石文荣表示,信托市场发展势头与宏观经济运行紧密相关,
3月各项经济指标也显示出经济稳定增长的正面信号。据悉,3月官方制造业综合PMI为51.8
%,比上月回升0.2个百分点,连续8个月处于景气期间。非制造业PMI为55.1%,比上月回
升0.9个百分点,创34个月以来的新高。经济景气度的改善进一步得到验证。

  统计显示,3月,集合信托产品的平均预期收益率为6.51%,环比增加0.34个百分点,
暂时扭转了信托收益率持续下跌的颓势。与此同时,集合信托产品平均期限也有延长趋势,
增长了0.16年至1.71年。

  分析人士表示,2016年是固收产品的收益率“下跌年”。集合信托产品的平均收益率从
2016年年初的7.82%一路下行,并在年终跌破7%的关口。银行理财产品的平均预期收益类
则在当年5月“破4”。至于货币基金,以余额宝为例,2016年收益率同样持续下行,7日年
化收益率一度低至2.3%附近。

  但在去年11月,银行理财产品收益率触底反弹,此后一直保持回升趋势,目前已经恢复
至去年年初水平。余额宝的7日年化收益率也在去年底重返3%关口之上。而集合信托的收益
率反应相对滞后,直至今年3月才扭转跌势。

  上述人士表示,2017年固收产品的收益率有所回升,主要是由于央行货币政策转向稳健
中性,市场流动性不如2016年充裕。基于去杠杆、抑制资产泡沫的思路,预计货币政策在流
动性方面会继续趋于紧平衡,信托产品收益率维持上涨趋势的可能性较大。

  另外,从成立产品的数量占比来看,收益率在6%以下的产品占比由2月的39%下降至27
%。期限来看,1.5年以上的产品有所增加。

  基础产业信托规模暴涨4倍

  3月,基础产业、工商企业、其他领域、金融和房地产信托的成立规模分别为171亿、12
2亿、416亿、412亿和105亿元。较上月相同时点,分别上升428%、111%、61%、56%和49
%。

  从规模占比来看,金融和其他领域信托占比依然最高,达到33%;房地产信托占比最低
,仅为8%。基础产业和工商企业信托占比较上月上升0.08和0.01个百分点。其他领域、金
融和房地产信托占比较上月下滑0.05、0.03和0.02个百分点。

  石文荣指出,今年以来,基础产业信托募资规模一直没有起色,与此前市场一致看好的
预期形成反差,而之前不被看好的地产信托反倒备受瞩目。不过,3月基础产业信托规模暴
涨4倍,反映出基础产业信托的融资需求只是季节性萎缩。据兴业银行首席经济学家鲁政委
分析,2011年以来,基建投资在3月有季节性加快的规律,这也与基础产业信托复苏时点接
近。目前,多个省份的2017年重大项目投资计划已经密集出炉,数额从千亿元到万亿元不等
。专家预计,2017年基建投资增速将保持在20%左右的水平,整体规模在16万亿元左右,基
建将继续成为稳定投资及稳增长的主要力量。随着批量基建投资项目的加快落地,基础产业
信托规模也有望进一步扩大。

  石文荣表示,对于信托公司而言,基础产业信托仍然是重要产品。随着地方融资平台公
司政府融资职能的剥离,政信合作模式也逐渐市场化。地方政府的作用从债务人将逐渐转变
为监督人,相应信托产品从短期限、固定收益类逐渐发展为长期限、浮动收益类。政信合作
业务将实现从政府信用转向企业信用。地方融资平台作为独立企业,在进行尽职调查时,应
更多关注股东结构、经营和财务状况、违约行为、担保情况等。

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