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欧日英制约美元指数
2017-03-24 06:07   记者周轩千 

  自美联储主席耶伦上周发表偏鸽言论以来,美元一直承压。本周三,彭博美元即期汇率指数下跌0.14%,连续第6个交易日走低,创去年11月初以来最长连跌走势。彭博美元指数如今已经回吐特朗普胜选后最大涨幅的近四分之三。周四亚市早盘,ICE美元指数微涨0.1%至99.80,上日曾跌至七周低位99.46。中国银行外汇交易员陈瀚华表示,美元指数短期内的下行大趋势还没有改善的迹象,未来几天可能出现新的走低趋势。
  天风证券报告指出,美元指数取决于全球货币政策的边际对比,取决于美、欧、日央行货币政策收缩幅度的相对强弱。如果美国加息、缩表节奏快于欧、日,那么,美元指数仍有走高压力;美元指数短期的压制因素是特朗普对欧、日操纵货币的指控。
  “美联储资产负债表正处于到期不续做的被动缩表阶段,月度环比变动相对稳定,但是,欧、日央行虽然议息会议表述不变,但实际资产负债表环比增速明显下行。这种情况下,美元相对弱势符合逻辑。”天风证券报告指出,“去年年底的强势美元已经是加息预期与特朗普预期相结合的宣泄。情绪宣泄之后,资产负债表对比逻辑下,美元确实有走弱压力。”
  “全年看,由于美联储加息次数可能超市场预期,美元指数全年仍将上涨,但由于欧、日央行货币政策收紧趋势逐步显现,可减小美元上涨压力。同时,美元指数经过两年半的上涨,已经透支了一部分未来的上升空间,因此,全年的上涨力度较2014-2016年减弱。”国开证券分析师王鹏如此预计。
  中金公司分析员吴杰云表示,美联储此次加息一个很重要的背景是近期中国和欧元区的经济增长持续好转。他指出,在欧美中三大经济体增长和通胀同时向好的情况下,今年美元指数进一步显著升值的空间有限。
  国金证券分析师边泉水预计,二季度美元指数可能缓慢上行。“一方面,由于美国自然利率水平的抬升,美联储加息速度或将加快,这将进一步引领美元上涨;另一方面,随着通胀预期的逐步升温,欧、英、日央行或将逐步转向边际收紧,从而被动压制美元指数上行。”边泉水解释道。
  长江证券分析师赵伟认为,强势美元格局在短期内依然难言结束。“中短期内,经济基本面较难支撑欧央行和英国央行结束QE、开启加息周期。中短期内,法国大选和英国退欧谈判不确定性依然存在,风险持续发酵,英镑和欧元难言强势。”赵伟指出,英镑和欧元的疲软走势将支撑美元相对强势。有史为鉴,例如,2016年6月英国“退欧”公投前后,风险持续压制英镑和欧元走势,美元随之被动走强;2017年2月初以来,法国极右翼竞选人勒庞支持率领跑,不确定性高企,欧元走势疲软,美元被动走强。
  招商证券(香港)的宋林等分析师日前在报告中维持对美元的看法,预计今年美元指数的浮动区间在95-105:加息后利差的进一步扩大将导致美元走强,但市场在很大程度上早已对这些因素作出反应;未来,美元指数若超预期上涨,则最主要因素将来自欧元的下行风险。“在市场对加息预期充分,加上其他经济体增长趋势同样好转的情况下,就算未来美联储真的加息提速,美元指数超过105的可能性也不大,除非欧元区发生重要风险事件导致欧元大幅下滑。所以,目前,我们还是维持美元指数今年在95-105之间浮动的基本判断。”宋林等人表示。

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