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邮储银行11月28日申购 银行股尚能“打新”否?

发布时间:2019-11-25 22:06

作者:记者李思

  11月28日,邮储银行将进行网上网下申购。今年2月,邮储银行与工行、农行、中行、建行、交行并称为国有大型商业银行。完成A股上市后,邮储银行将成为第14家“A+H”的银行,至此,六大国有商业银行将齐聚“A+H”股。
  基本面持续向好
  招股书显示,邮储银行的发行价为5.5元,募资总额高达284.47亿元。网上申购上限为170.6万股,成为2016年新股发行制度改革以来网上申购上限最高的新股;顶格申购需配沪市市值1706万元,有望超越浙商银行,成为2016以来中签率最高的新股。
  “今年三季度,邮储银行业绩靓丽,营业收入同比增长7.14%,归母净利润同比增长16.22%;不良率0.83%,拨备覆盖率391%。”中泰证券分析师戴志锋对《上海金融报》记者表示,作为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业银行,邮储银行零售特色鲜明;负债端有较深的“护城河”,资产质量优异,盈利能力逐步提升,是具有差异化特色的国有大行。同时,该行近年来分红比例持续提升,2018年分红比例达30%。
  天风证券指出,邮储银行作为深耕县域的零售大行,新任董事长为其带来了更加市场化的机制,代理网点发展潜力巨大,“非常看好”其未来发展。零售银行ROE(净资产收益率)较高,今年三季度,邮储银行年化ROE达15.69%,领跑大行。综合考虑,邮储银行资产质量优异且不良隐忧小,深耕县域未来发展空间大等因素,未来6个月合理估值为1.0倍至1.1倍市净率(2020年),对应股价区间为6.59元至7.25元。
  “打新”胜算几何?
  虽然邮储银行基本面表现良好,但今年以来,A股上市银行整体表现低迷,“破净”成为常态,更有多家银行发布触发稳定股价措施的提示性公告。
  “银行股大面积‘破净’,主要原因在于盈利增速较过去几年有所放缓。同时,银行股盘子较大,在市场整体走势并不强劲的背景下,银行股股价难以有大的表现。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《上海金融报》记者,“此外,银行股往往弹性较小,因此不太受中小投资者青睐,主要是机构投资者在配置。从估值看,国内银行股估值已处于历史底部。”
  不仅是二级市场,银行股在一级市场的表现同样不佳。浙商银行近日公布的首次公开发行的股票发行结果显示,网上投资者放弃认购941.42万股,弃购金额达4650.63万元;网下投资者放弃认购400.32万股,弃购金额达1977.6万元,新股弃购资金总额和中签率均创下2016年以来A股最高纪录。
  “浙商银行遭弃购,主要原因是定价偏贵,市场担忧其上市后破发。”有券商人士对《上海金融报》记者表示,“事实上,渝农商行在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告称,发行价对应的2018年摊薄后市盈率为9.26倍,高于中证指数有限公司发布的‘货币金融服务’最近一个月平均静态市盈率6.68倍,存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归的风险。而浙商银行的发行价对应的2018年摊薄后市盈率为9.39倍,同样高于行业平均市盈率(6.91倍)。”
  作为首家“A+H”农商行,10月29日上市的渝农商行上市首日即开板,并于次日跌停,11月11日,该股跌破7.36元/股的发行价,为今年以来首只破发的银行股。截至11月25日,渝农商行报收于6.98元/股。
  值得关注的是,邮储银行A股发行价为5.5元/股,对应的2018年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率,也高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。同时,截至11月25日,邮储银行港股收于5.200港元/股,相当于4.677元(人民币)/股。