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耐心观望经济发展情况 美联储暂缓加息概率大

发布时间:2019-03-07 23:09

作者:记者戚奇明

  日前,美国商务部公布了2018年四季度和全年GDP初值,其中,四季度经济增长强于预期,全年经济增速虽略低于预期但创2015年以来新高。专家表示,短期内美国经济进入衰退的概率不大,但为了进一步稳定经济增长态势,预计美联储将放缓加息步伐。

经济衰退风险小
  受美国政府“停摆”影响而推迟发布的GDP数据终于在2月28日出炉。数据显示,2018年四季度美国GDP年化季环比增长2.6%,较三季度的3.4%大幅回落,但高于预期的2.2%;四季度美国GDP同比增长3.1%,高于前值的3.0%。从分项上看,个人消费支出、非住宅固定投资、私人库存投资和联邦政府支出扩张支持了GDP增长,这四项对GDP 的增速分别贡献了1.92%、0.82%、0.13%和0.1%;而净出口对GDP增速形成一定拖累,拉低经济增速0.22个百分点。此外,住宅固定投资、州以及地方政府支出小幅下滑,分别贡献了-0.14%和-0.03%。个人消费大约占美国GDP 的70%,2018年四季度个人消费支出环比增长了2.8%,对当季度经济增长贡献最大。
  浙商证券发布研报称,向好的劳动力市场和税改继续支撑着个人消费支出的扩张。但个人消费支出增速已明显放缓,表明税改对个人消费支出的刺激效应正在消退。而住宅投资依然较为疲弱,已连续四季度出现下滑。“美国四季度经济增速好于预期,主要在于非住宅固定投资增速有所回升,说明企业景气度还未出现大幅下滑。”
  美国2018 年全年实际GDP 增速为2.9%,虽略低于特朗普政府年初设定的3%的目标,但为2015年以来最高。“这主要归功于特朗普政府实施了顺周期的财政政策。美联储2019 年对加息保持更大耐心,美国经济扩张预计将会持续更久,到今年年中,本轮大概率将成为1854 年以来持续时间最长的。但美国经济面临着贸易摩擦、全球经济下行和财政刺激效应衰退等众多逆风因素,预计2019 年增速将回落到1.8%-2.5%区间。”上述研报分析。
  摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰对《上海金融报》记者表示,2019年美国经济步入衰退的风险并不高,但2020年和2021年,风险可能会逐步上升。“传统引发美国经济衰退的因素可能是债务状况,但目前,美国家庭负债比起2008年和2009年明显下降,而美国家庭资产在过去10年上升了60%左右,资产负债表也相对健康。虽然美国企业负债上升,已回到2008年和2009年的高位水平,但低利率以及美国企业较强的盈利能力,可短期内避免因债务过多引起投资或者企业开支大幅下滑引发的衰退风险。”许长泰进一步表示,“从美国一系列经济数据,以及一些市场给出的信息来看,美国经济衰退风险在未来6-12个月相对较低。此外,为防止经济衰退,一段时间以来美联储都表示愿采取‘有耐心’的政策方针以维持经济稳定增长。”

暂缓加息概率大
  由于各方对美国经济发展趋势的看法出现分化,加之市场给出的反应,美联储的“鸽派”态度开始显现。日前,多位地区联储主席演讲或发文,列举了通胀、劳动力闲置、企业债和外部因素等种种“担忧”,为现阶段暂停加息正名。
  3月6日,波士顿联储主席罗森格伦在演讲中表示,由于通胀低迷,加之美国经济面临的其它风险不断上升,美联储对于利率的耐心绝不会耗尽。“可能要在几次美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之后,决策者才能更清晰地了解经济风险是否正成为现实,以及经济与去年相比的放缓程度。”此外,罗森格伦在演讲中暗示,美联储不会在3月中旬和4月末这两次会议上改变政策,或到6月中才可能再次加息。在欧洲增长放缓以及中美贸易摩擦的影响下,很难保持对美国经济强势增长的信心。“耐心观望经济发展情况是目前的适宜政策。”
  明尼阿波利斯联储主席卡什卡利一年多来一直反对加息,称就业市场仍有闲置情况,在薪资真正上升之前,仍有更多美国人没有进入劳动力市场,不要进行可能终结扩张的不必要加息。
  上周美联储主席鲍威尔和美联储副主席克拉里达也发表评论,给出了保持耐心的理由。克拉里达上周称,进行不必要的政策紧缩、无故抑制持续10年的经济复苏的风险要大于通胀可能意外上升的风险,这也是目前绝大部分美联储决策者所持的观点。
  许长泰表示,美联储2017年和2018年几乎每季加息一次,利率逐步接近2.8%的中性水平。当利率接近中性目标时,升息可能会放缓。“预计今年美联储加息的次数在1-2次,大概率会发生在下半年。同以往相比,美联储对于经济数据和市场反应的敏感度有所提升。”