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美联储开年“放鸽” 2019年加息步伐“如何迈”?

发布时间:2019-01-31 21:20

作者:记者戚奇明

  当地时间1月30日,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%的水平,符合市场普遍预期。美联储同时表示,将在必要时调整资产负债表的规模和结构。有分析认为,美国经济面临较大不确定性,加息步伐将减缓。但也有观点指出,美联储应保持其独立性,按既定步伐加息。
  美联储表态偏“鸽派”
  1月30日,美联储在结束货币政策例会后发表声明说,美联储对未来调整联邦基金利率将保持“耐心”。与上次货币政策例会后发表的声明相比,美联储在本次声明中删除了“进一步渐进加息”的相关表述。
  为何美联储的表态会如此“鸽派”?对此,中信银行(国际)首席经济学家廖群在接受《上海金融报》记者采访时表示,这主要有两方面原因,一是出于谨慎,二是出于对2019年美国经济不确定性的担忧。“一方面,由于这次货币政策例会是在年初,还不能预测全年的发展情况,加之美国经济第一季度表现往往较差。所以,为防止对市场产生较大影响,出于谨慎态度,美联储采取了一种比较规范的说法。另一方面,美联储对于美国经济发展状况的评估出现了变化,最明显的是对经济动能的描述从去年的‘强劲’改为今年的‘稳健’,并去掉‘经济增长前景面临的风险大体平衡’的措辞。虽然目前美国经济还可以,就业状况良好,消费依然强劲,通胀仍接近2%,但2019年美国经济大概率不如2018年。去年美国GDP增速约3%左右,今年可能在2.5%左右。因此,2019年美联储可能加息1—2次。”
  美联储主席鲍威尔认为,当前美国经济遇到几股“横流”。一是全球经济放缓,尤其是中国和欧元区;二是金融条件趋紧,市场波动影响信心;三是英国“脱欧”前景不明朗;四是如果中美贸易谈判持续更久,将带来更多不确定性。这些横流虽还不足以改变美联储对美国经济的基本判断,但确实释放出矛盾的信号,使美联储有必要更加耐心地等待。另外,油价下跌令通胀压力暂缓,也为美联储的等待提供了依据。
  “鸽派”措辞或受市场影响
  美联储在声明中还称,近几个月美国就业市场继续强劲,失业率保持在低位,经济活动稳步扩张,家庭消费持续强劲增长,但企业固定资产投资增速有所放缓。同时,美国整体通胀水平和剔除食品与能源的核心通胀水平都维持在接近2%的水平,长期通胀预期指标几乎没有变化。
  摩根大通中国首席经济学家朱海斌告诉《上海金融报》记者,虽然2019年美国经济或不如2018年强劲,但整体看,其经济走势仍较强,且尚未发生大的结构性问题。即使其经济面临下行,也只是周期性而非结构性下行。所以,美联储的货币政策在2019年仍会收紧。
  光大证券日前发布宏观简报指出,美联储一季度暂停加息,但全年加息或不会止步。“首先,美联储在货币政策声明中删除了‘渐进加息’的表述。其次,鲍威尔在讲话中至少五次提及‘耐心’,这些表明一季度美联储加息的概率在下降。但鲍威尔也暗示,未来通胀回升是决定继续加息与否的重要条件,且只有金融状况持续恶化才会影响宏观经济的大趋势,表明美联储并不认为经济基本面发生了质的改变,也不认为通胀风险就此解除。”
  值得一提的是,受此次美联储“放鸽”影响,1月30日美股大涨,道琼斯指数涨幅超400点,当日收盘突破25000点。
  朱海斌指出,2008年全球金融危机后,美联储在过去10年里的大部分时间实施较宽松的货币政策,包括欧洲央行、日本央行也是如此,造成过去“非传统”的货币政策宽松成为新常态。如今货币政策进入正常化周期,市场反而不习惯,出现了过度反应。“就像一个人腿受伤,可能要坐轮椅。但康复后,反倒离不开轮椅,撤掉轮椅就要摔跤。美国股市目前就有这种状况,是一个比较大的问题。现在金融市场‘绑架’美联储政策的现象有些明显,如2018年12月是美国股市近50年来最差的一个12月,之后美联储就出现更‘鸽派’的言论。其实从美国目前的经济情况看,美联储有足够理由按原先既定的缩表加息步伐行进。”