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经济缓中趋稳下行压力犹存
2016-05-13 05:40  记者马翠莲 

  

  日前,反映中国经济晴雨表的一系列经济数据如期发布。2016年4月,居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%,涨幅与3月持平;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降3.4%,虽已连续50个月负增长,但降幅比3月缩小0.9个百分点。4月的外贸数据则显示,企业出口年内仍面临较大压力。而从就业形势总体稳定、固定资产投资加快、新开工项目大幅增长来看,显示中国经济缓中趋稳。

  CPI涨幅与3月持平

  PPI降幅显著收窄

  4月份,CPI同比上涨2.3%,涨幅与3月持平;CPI环比下降0.2%,涨幅比3月上升0.2个百分点。食品价格同比上涨7.4%,涨幅收窄0.2个百分点;非食品价格上涨1.1%,涨幅扩大0.1个百分点。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.5%,涨幅保持稳定。

  交行金融研究中心高级经理陈左和高级研究员刘学智表示,1—4月CPI平均同比上涨2.2%,离3%仍有一段距离,目前不存在明显的通胀压力,不会对货币政策带来收紧需求,“未来货币政策仍应首先考虑经济增长情况实时调控,保证市场流动性充裕,综合考虑物价、汇率和局部资产价格波动,保持货币政策稳健中性。”

  4月份,PPI同比下降3.4%,已连续50个月负增长,但降幅比3月缩小0.9个百分点,连续4个月收窄;环比增长0.7%,涨幅比3月扩大0.2个百分点。4月工业生产者购进价格指数(PPIRM)同比下降4.4%,降幅比3月收窄0.8个百分点;环比增长0.6%,涨幅比3月扩大0.3个百分点。

  “虽然大部分工业出厂产品价格同比依然负增长,但石油、黑色金融、有色金属、化纤产品等价格环比正增长,同比降幅都有所收窄,是PPI降幅收窄的主要原因。”交行金融研究中心副总经理周昆平表示,4月下旬以来,大量工业生产资料中间产品价格下降,影响到PPI走势。实施积极财政政策并加大力度,发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用,将提振投资需求。综合判断,未来PPI跌幅将持续收缩,但收窄的速度会放缓,负增长态势至少会延续至第四季度。

  恒生银行高级经济师姚少华博士对记者表示:“展望全年,虽然前期房价上涨推升通胀预期,但由于内需仍疲弱及大宗商品价格难以大幅反弹,以及生产物价持续通缩,我们维持今年消费物价通胀预测为1.8%不变,继续保持低位。随着美元或会减少加息次数及国际大宗商品价格回升,今年PPI通缩程度或会减轻,企业盈利亦将在基建和房地产投资复苏下有所改善。”

  外贸环境未明显改善

  进出口状况仍将反复

  关于外贸形势,商务部认为,当前全球贸易环境不佳,世界经济增长疲弱,大宗商品价格和主要货币汇率大幅震荡,贸易保护主义抬头,地缘政治风险上升,都成为全球贸易企稳回升的重要阻碍。

  具体看中国进出口数据,4月份,以美元计价的出口规模为1727.63亿美元,同比下降1.8%,未能延续3月大幅回升的势头。从地区结构看,对美欧日、东亚、金砖国家出口普遍回落。“在当前我国外需环境并未出现根本性改善的情况下,较高的同比基数是4月出口回归负增长的重要原因。”交行金融研究中心高级经理陈左和资深研究员刘涛表示。

  4月份,我国进口1272亿美元,同比下降10.9%,跌幅比3月扩大3.3个百分点。4月贸易顺差455.62亿美元,比3月增长157亿美元。陈左和刘涛表示,“全球大宗商品价格虽现回升势头,但仍显著低于去年同期水平,是近期我国进口仍为负增长的主要原因。同时,4月部分大宗商品进口数量同比增速回落,一定程度上导致当月我国进口负增长有所扩大。”

  中国银行发布的最新研报称,外贸短期走势或有波折,但已逐渐走上企稳复苏轨道,“即便考虑到近期外需波动带来了不确定因素,一些积极信号可能更值得重视。4月份外贸出口先导指数从3月的31.6回升至33.8,‘广交会’出口成交额和采购商数据也双双止跌,全国外贸工作会议也显示了当前政府对外贸空前的支持力度。综上所述,我们依然维持此前的判断,尽管短期外贸表现或有波折,但已逐步走上企稳复苏的轨道。”

  交行首席经济学家连平进一步分析,从趋势看,未来出口喜忧参半,5—6月围绕零增长上下波动可能性较大,“一方面,4月外贸出口先导指数为33.8,较3月回升2.2,表明近期出口压力有望逐步缓解;另一方面,5—12月出口基数较高,致使二季度及以后同比正增长难度不小。进口方面,美国核心CPI短期内还难以达到美联储事先设定的加息底线,因而美元再次走强打压大宗商品价格的可能性,就近期来看并不高,5—6月进口降幅仍存逐步收窄的可能。”

  经济开局良好

  但仍面临下行压力

  实际上,3月以来,中国经济积极迹象增多,制造业采购经理人指数等先行指标回升,工业生产者出厂价格同比降幅收窄,企业利润增速提高。但中国经济正处在结构调整的关键阶段,有效需求不足的矛盾突出,新旧动能转换面临多方面阻碍,就业、金融、房地产等领域的风险还在积累,对经济稳定运行的挑战增大。

  瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示,4月底结束的政治局会议认为一季度实现了“较好开局”,但同时也强调经济下行压力仍然较大。会议没有释放明确的进一步宽松信号,而是强调了未来若干政策重点,包括保持人民币汇率基本稳定、加快提高户籍人口城镇化率、有序消化房地产库存并实行差别化的调控政策、妥善处理员工就业问题、关注物价变化等。

  “鉴于经济开始反弹,且此前政策效果尚未完全显现,我们认为近期政策宽松势头或已见顶。房地产政策和货币信贷条件可能在边际上,不会再进一步放松,但也不会直接收紧。我们预计,未来几个月宏观政策会维持目前基调基本不变。”汪涛表示。

  澳新银行大中华区经济研究团队则预测,央行在接下来的数月可能仅下调存款准备金率一次,将通过逆回购和其他非传统货币政策工具来管理市场流动性。政府也可能担忧房地产市场泡沫,并可能缩紧部分城市和省份的信贷增长。

  复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受记者采访时表示,近期由于债券市场出现违约现象等,加重了市场各方对国内经济下行的担忧,而4月CPI同比上涨2.3%,尤其PPI同比下降3.4%且降幅连续4个月收窄,好于市场预期。这些数据的改善,有助于缓解这种担忧。王尧基指出,虽然上述数据表明国内经济仍在延续企稳迹象,但目前企业的投资信心仍比较脆弱、盈利预期仍不乐观,且股市持续低迷对企业融资和民众消费带来负面影响。因而,今后除了继续落实降税等减轻企业和居民负担的举措外,稳增长的政策力度还有必要延续,特别是货币政策应保持适度宽松。

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