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余额宝再度限额
2017-08-15 07:41   记者王菲 

  货基将迎发展调整期
  天弘基金8月11日发布公告,自8月14日起,个人持有余额宝的最高额度调整为10万元,余额宝转出、消费及收益结算等均不受影响。业内人士认为,此举背后有管理机构的风控考量,也与监管层“金融防风险”的市场主基调遥相呼应。
  风险不容忽视
  5月27日,天弘基金已下调余额宝个人用户最高限额至25万元,这次是时隔两个多月,再度采取下调限额措施。对此,天弘基金相关人士告诉记者:“余额宝目前已是全球最大货币基金,今年各类理财产品表现不佳,投资者集中涌入货基,使余额宝规模一直快速增长,对规模进行合理管控是为了放缓增速和未来长期稳健管理。”
  资料显示,近年来余额宝规模一路走高,2014年6月末为5741.6亿元,2017年一季度末增长到1.14万亿元。截至一季度末,整个公募基金规模为9.21万亿,余额宝就占到了12%。根据余额宝二季度报告,目前该基金规模已增至1.43万亿元,成为全球规模最大的货基。
  上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千猜测:“如此大规模的基金产品,出现任何一点风险都可能引起金融市场震荡。出于这方面考虑,监管机构可能也对其提出约束规模膨胀的要求。”对此,天弘基金相关人士予以否认,但表示,“规模的增长,使余额宝的管理成本不断提升。”
  刘亦千认为:“所有金融产品,一旦规模增长到一定程度,都会影响金融市场本身的稳定性,即使以个人投资者为主的货基也不例外。”他举例,美国的货币基金也以个人投资者为主,但同样发生过流动性风险。“2008年金融危机爆发后,部分货基出现亏损,引发投资者恐慌,出现大规模集中赎回,导致流动性风险爆发。所以不能认为货基以个人小额投资为主,风险发生的可能性很小,因为特殊情况下,普通投资者也可能出现一致的投资行为。”
  对于未来是否会继续下调个人最高持有额度,天弘基金方面告诉记者,“额度应该不会再继续调整,天弘基金和支付宝内部有大数据分析,目前余额宝90%以上的用户投资额度在10万元以下。”
  仍有增长空间
  值得一提的是,有媒体报道,监管层正酝酿对货基投资银行存款与存单提出新要求。市场人士猜测,此次余额宝投资上限调整或与新规有关。不过,这在曾担任天弘基金产品部中层管理职位的一位业内人士看来,“上限调整和新规不是因果关系,但在今年金融降杠杆、防风险的背景下,货基的调整可以看成是一种政策联动,包括对其投资标的、额度的限制,以及可能出台的配套文件等,都是为了防范金融风险。”
  无论是机构主动调整还是被动适应监管需求,不可否认,货基的发展正在迎来新变化。市场普遍关注此次下调上限会否影响余额宝未来规模和收益增长,对此,业内人士普遍认为不会有太大影响。但对于盛传的货基新规,其影响值得关注。
  相关报道称,新规有三条核心内容,包括将禁止货基投资主体评级低于AA+以下的银行发行的存单;AAA级以下银行发行的同业存单的投资比例最高不得超过10%;同一基金管理人管理的全部货基投资同一银行的存款及其发行的同业存单与债券,合计不得超过该行净资产的10%。
  “新规实施后,必然会影响所有货基的投资行为,迫使货币基金调整配置方向,收益率可能会下降。”刘亦千表示。
  万得数据显示,2017年初至今,国内共有353家银行发行同业存单,其中AAA评级的有42家,评级AA+以上的有102家,由此可以看出,新规落地后,货基投资商业银行同业存单范围、资金将收紧。
  但在上述业内人士看来,未来市场流动性趋紧预期下,货基收益仍值得期待,“目前货币基金仍具较强的配置价值。此前我们曾根据美国货基发展数据估算,余额宝的规模增长峰值大概在2万亿到2.2万亿元之间。”