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现场检查是震慑IPO信披违规有效手段

发布时间:2019-09-05 21:55

作者:盘和林

  日前,证监会公布2019年以来已实施完成的首发企业现场检查工作情况。在24家参与现场检查的首发企业中,已有7家企业被出具警示函,其中5家涉及信息重大遗漏或虚假披露等问题,11家中介机构将被采取行政监管措施。
  正如证监会主席易会满所言,要着重提高上市公司质量,提高违规成本是核心举措。执法必严的前提是有法可依和违法必究。要实现违法必究,监管部门的专业性是震慑力的重要保障。近期IPO过会率明显下降,一个主要原因是监管部门对上市材料的审核更严格。如对于公司信披质量的要求提高,使不少之前企图打擦边球的企业露出狐狸尾巴。一些拟IPO公司的利润、销售等存在不规范之处,导致IPO被否。同时,监管部门对于会计师事务所等中介机构强化“守门人”责任,并加强了发审委委员的履职责任追究制度。如成立发行与并购重组审核检查委员会后,发审委委员的履职行为可终身追责,这就使发审委和委员更谨慎对待IPO过会。
  笔者认为,IPO注册制改革最重要环节在于突出信披为中心的监管理念,审核环节注重信息公开,更多倾向于真实性、合规性审查,针对企业股票定价及风险等则不作过多干预,更多应交由投资者和市场来判断。法制化是市场化机制的重要保障,提高各方违法成本是强化法制震慑力的关键。当前资本市场最大问题在于信披与违法成本偏低,这或成市场化改革的重要方向。而现场检查是震慑信披违规的有效手段和重要载体,其监管专业性将有效杜绝虚假记载和利润操纵等违法行为。这一点,从证监会启动现场检查工作后,已有9家企业撤回申报材料可见一斑。
  所以,现场核查的专业性和高强度决定监管效果。在稳步推进注册制改革的同时,监管部门以问题为导向加大现场检查力度,能更有效规范企业信披,夯实中介机构守门职责,完善市场约束机制。一方面,真正从源头提高上市公司质量,杜绝“讲故事”企业上市吸金,切实保护投资者利益。另一方面,能缓解IPO堰塞湖现象,减少IPO,特别是非优质企业对资本市场冲击,有效避免劣币驱逐良币现象,有助于打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。