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股市需更多优质上市企业
2017-10-13 00:40   莫开伟  
   近日,《人民日报》记者在辽宁、广东等地进行企业股权融资调查时,听到上市企业普遍反映这样一个观点:“大家都说股市涨不上去是股票发多了,其实恰恰相反,最根本的是能上市的好企业少,真正达到价值投资标准的企业更少。”
  应该说,上市企业反映的观点不算偏颇。目前,A股上市企业和新三板总计15000多家,其中有多少优质企业,恐怕占比不太高。这绝非主观臆测,中国股市长期低迷或波动较大,投资者投机炒作盛行、缺乏长期价值投资理念就是佐证。所以,中国不缺急于上市的企业,而是最缺优质上市企业。股权融资方面,一边是众多企业需借此“解渴”,但苦于难寻适合的投资者;另一边,市场投资者苦苦寻找好项目,却缺乏让人信赖的优质上市企业。而且,普通投资者被原先良莠不齐的上市企业坑惨,对资本市场大量上市企业信息掌握不准,心有余悸。这导致两种恶果:一是因为中国资本市场缺乏优质企业,加上监管制度漏洞,使一些只图圈钱的企业通过讲故事、玩概念、编造虚假数据等行为,蒙混过关上市,一旦达到融资目的,不是用于实业投资,而是移作他用,造成安心实业的优质企业少之又少;二是受劣质企业诱惑,不少投资者滋生“做一票就开溜”理念,追涨杀跌、盲目投机炒作盛行。两方面因素叠加,使股市经常出现大幅波动乱象,严重影响资本市场健康、可持续发展。
  更要看到,由于中国资本市场缺乏优质企业,加大了监管成本,严重影响企业上市进行股权融资的步伐,也给解决企业融资难、融资贵设置障碍。尤其缺乏优质企业,使股权融资成了我国金融业发展的一块“短板”,与经济发达国家成熟资本市场距离越拉越远。从国际上看,发达国家直接融资占比在2012年已达70%,其中美国82%,日本、德国超过70%;而2012年底我国直接融资占比42.3%,到2016和2017年进一步降低,维持在13.5%—15.5%区间。这些数据表明,股权融资还有巨大发展空间,且离企业期望还有很大差距。
  好在政府及监管当局深刻认识到优质企业对资本市场健康发展的重要性,推行资本市场IPO常态化,提高审核把关难度,决心彻底整治包装上市或“带病”上市行为,并将新股发行纳入专门的投资者保护机制,加大保荐机构保荐成本,为投资者增加更多“安全阀”。据统计,今年1至9月,共审核405家企业首发申请,否决53家,否决率为13.09%,远高于去年同期的水平。可见,这些措施是必要的,为遴选出更多优质企业创造了先决条件。
  当然,为确保更多优质企业占据中国资本市场,还应从两方面努力:一方面,盘活资本市场现有上市企业存量。目前在增量上严格把关,确保准入质量,只是第一步,还需对现有上市企业按照设定的业绩指标严厉考核,对达不到要求的给予一定整改期,期内达不到要求的,责令退市,以彻底优化存量上市企业,为更多增量企业上市腾挪出空间。另一方面,加大社会行业协会组织机构及投资者对上市企业的监督力度,形成社会立体监督机制,监管机构通过各类媒体信息渠道征求民众对上市企业的考评结果,作为其是否继续留存资本市场的重要参考依据,从而提高监督的有效性、准确性和及时性。