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银行资产配债意愿高升
2016-04-12 01:23  记者周轩千 

  

  海通证券最新一期债市一致预期调查结果显示,目前全市场3个月期银行理财产品收益率降至4.17%,基本符合预期。51%的受访者认为,未来3个月内3个月期银行理财产品收益率将在4.0%-4.2%;还有39%的受访者认为会下到4.0%以下,而上一期调查中预期为该收益率区间的占比仅不足20%。不同机构的预期略有差异。其中,银行和公募基金的受访者选择3.8%-4.0%的人数占比较高,认为理财收益率进一步下行的空间较大。其余金融机构受访者认为,未来理财收益率多维持于4.0%-4.2%。

  “资产端收益率大幅下降,负债端的理财收益率加速下行已成市场一致预期。”海通证券分析师姜超、周霞指出。

  中国光大银行和波士顿咨询公司近日联合发布的《中国资产管理市场2015》报告也提到,资管行业在资产端缺乏相对高收益、低风险的优质基础资产,倒逼资管机构降低产品收益。该报告指出,2015年下半年以来,高杠杆投资减少,监管清理场外配资业务,银行等理财资金配置的空间被大幅度压缩。

  “2015年银行理财大类资产配置的主要方向是非标向债券及货币市场工具转移,主要原因是2015年实体经济融资需求下降,而贷款和债券等融资渠道畅通,使得融资从表外转入表内,优质非标资产越来越稀缺。”中金公司的一份报告指出,“而进入2016年,由于非标和2015年上半年增持的权益类资产仍在陆续到期,债券收益率又在不断下降,加上监管机构对股市的杠杆监管依旧严格,风险可控的高收益资产稀缺的局面仍在延续。尽管银行理财普遍在海外市场产品、地方产业基金、PPP、资产证券化产品、FOF等方面积极寻求突破,但对于绝对规模已经较大的理财而言,要上量仍然比较困难。”

  中金公司报告同时指出,“多数银行今年都希望增加委外规模,借助市场化机构的杠杆、拿券和管理能力降低回报压力。但由于理财委外资金要求的收益率多在5%附近甚至更高,受托机构只能有选择地接受委托。”

  中投证券分析师何欣、林帆也指出,由于银行委外业务普遍起步较晚,规模不大,不太可能成为商业银行同业业务收益的主要来源。在其看来,由于期限较短,2013-2014年的高收益同业资产将在2016年陆续到期,同业业务收益率在今年进一步下降将是大概率事件。

  中金公司报告指出,与其他各类资产相比,银行理财的风险收益比仍有较大吸引力,推动各类资金涌入银行理财,也对债券等资产带来了巨大的配置需求。

  根据何欣、林帆对前十家披露2015年年报的上市银行数据的统计,五大行债券投资增速从2014年的9%提高至2015年的25%,五家股份制银行债券投资增速从2014年的18%提高至2015年的32%,而去年五大行和这五家股份制银行的贷款增幅分别只有9%和15%。

  “另一方面,各行2015年债券投资收益率表现相对好于其他生息资产收益率,叠加债券投资在资本占用方面的优势,商业银行配置债券的意愿相对提高,未来有望进一步扩大债券配置比例。”何欣、林帆指出。

  此外,依据中金公司近期的调研情况,今年以来各家银行理财规模仍处于稳健增长中。虽然由于基数的原因,增速可能有所下滑,但绝对资金量仍比较可观。

  最新一期交银中国财富景气指数显示,本期小康家庭对银行理财产品的投资意愿上升至48%,比上期上升3个百分点。

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