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借道基金分享军工产业红利
2016-03-15 06:15  记者王菲 

  

  今年初,国家主席习近平首次提出要"把军民融合发展上升为国家战略"。在军民融合预期上升、资产证券化等多重利好因素的带动下,近日军工板块表现亮眼,虽然也出现一些回调,但被认为仍存在补涨动力。对此,华泰柏瑞基金经理李灿表示:"军工投资要看远景,现在军工改革的市场都是雏形,但从长期发展空间来看,可以看到巨大的市场潜力。"

  长期看好军工板块

  业内人士认为,2015年军队改革超出市场预期,"十三五"将是中国军事转型的关键五年,航天军工企业面临新一轮资产重组,军工板块有望领跑市场。银河证券在研报中指出,看好军工中长期趋势。另一方面,丝路经济的发展和周边局势的缓和必须以军工力量对比的提升为基础,军工行业的成长预期继续看好。另一方面,军工股调整有利于军工集团加快推出企业类资产的运作,军工领域研究所改制预期继续看好,预计年内便有重大突破。目前来看,军工行业的积极因素正在不断累积。首先,军民融合已上升为国家战略,其重要意义即节约军费开支,提高技术创新研发效率,推动军工产业升级。据统计,发达国家信息化武器所需高新技术只有10%至20%来自军方科研。在我国军费增速放缓的情况下,未来推进军民融合的政策力度和速度都值得期待。

  其次,"军转民"中,军工院所改制和军工资产证券化有望在2016年迎来高峰期。"民参军"中,未来政策将加码引导优质民营企业资源进入军品科研、生产和维修等领域。信息产业中,战略支援部队建设进入高增长发展期,如北斗卫星导航系统向"产品+服务"的全产业链应用发展,到2020年,卫星导航产业总产值预计可达4000亿元,年复合增长40%。

  李灿表示:"未来军工产业占国家GDP的比重一定会逐渐提高,但军工改革概念的兑现是一个长期的过程,包括军工产业从非市场化向市场化转化。事实上,很多概念三、五年前就已经出现,但一直无法落地。"在李灿看来,军工投资领域尚有许多红利有待兑现,未来会有小波折。

  或迎补涨行情

  军工股一直是资本市场上的宠儿,但是估值高一直是军工股难以回避的问题。不过,经历过近期的调整后,军工股绝对估值已大幅下行,或将迎来补涨行情。招商证券近期发布的研报数据显示,按照2016年3月4日最新收盘价,国防军工行业估值大幅回调,平均PE为110倍。

  中信建投也在研报中表示,2015年10月底以来,军工经历了长时间、大幅度的调整,随后部分公司有所反弹。现在有业绩的公司的估值水平处于近10年平均水平以下,而行业催化剂也不缺,如3月日本新安保法实施后可能派军舰巡逻钓鱼岛导致东海争端再起、科研院所改革逐步推进、发动机公司今年有望正式挂牌成立等。即使存在未来大盘再次回调,并带动军工板块下行的可能性,但总体看,军工板块下行空间不大。而大盘一旦企稳,军工板块依旧会是A股各行业里反弹最快的,如2015年7月和10月,军工板块在大盘调整后的阶段性涨幅分别位于市场第一名和第二名,之前的反弹也证明了这一点。

  对于未来军工板块的投资策略,李灿指出:"第一,大方向要明确,该板块好于传统蓝筹,如有色、家电、地产等。第二,军工板块存在估值波动区间,投资过程中不能简单看PE/PB,在乐观市场情绪下,考虑的是包含了母公司资产注入预期的估值,在上市公司盈利叠加母公司盈利基础上计算的估值水平。第三,需要波段操作,短期来看,很多东西如盈利改善、事件刺激都没有兑现。"

  他还强调:"在当前市场环境下,逆向投资非常重要。也就是在市场情绪冷的时候买入,在市场情绪高涨的时候卖出。在军工投资领域想要取得超额收益,最有效的策略就是买当前市场预期较低,但潜在市值成长空间较大的股票,这是跑赢指数的方法,也是最有效的方法。"具体而言,李灿表示军工里比较看好民参军,"最看好民参军,有可能盈利兑现,整体上军工产业都会出刺激性政策。兵种上看好海军和空军。"

  中信建投则表示,可关注超跌、信息化、民参军类公司,当前不少有确定业绩释放的公司估值已经处于历史较低水平,也有一些未来成长性好、发展空间大的公司从高点跌幅达到30%至40%,可以维持板块配置。

  对于投资者而言,可以通过军工主题基金掘金相关投资机会。据记者统计,目前超过20只以"军工"、"国防"为主题的基金,其中多为指数分级基金,包括前海开源中证军工指数基金、申万菱信中证军工、鹏华中证国防、富国中证军工等。重点是跟踪两个指数--中证国防指数和中证军工指数,两者存有一定差异,若跟踪同一指数,可以考虑费率最低的品种或者流动性较好的品种。激进投资者可以利用分级B操作,但是建议普通投资者不要布局分级B,更要远离濒临下折的分级B。

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