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维护证券投资者权益正当时
2016-03-15 06:15  记者陈健 

  

  公开透明的信息披露是资本市场实现有效资源配置的"基石",也是投资者投资决策依赖的基础。信息披露违法行为,严重损害了资本市场的"三公"原则,对投资者利益造成了严重侵害。当前随着股票发行注册制改革的推进,上市公司监管的主要目标之一,也逐渐转向确立以信息披露为中心的监管理念,投资者权益保护也更加受到重视。在今年3.15来临之际,记者了解到,目前,上市公司信息披露涉及侵害中小投资者权益的案件,主要类型为证券虚假陈述纠纷,近年来监管部门不断加大打击查处力度,投资者维权意识也正逐步提高

  信息披露违法呈现新特点

  近年来,信息披露违法案件呈现出违法时间长、手段隐蔽复杂、涉案金额大,影响面广等特点。

  以青鸟华光、上海超日和皖江物流为例,证监会指出,青鸟华光信息披露违法行为贯穿2007年至2012年,涉及未按规定披露实际控制人、关联交易,通过关联方配合控股子公司实施无商业实质的购销交易,虚增年度营业收入等多项违法行为。上海超日案违法手段隐蔽复杂,形式多样,涉及到未按规定披露在海外收购光伏电站项目、与境外合作方签订的协议以及向银行贷款过程中相关股权质押情况,同时还有虚假确认及提前确认巨额收入,未及时公告对已售太阳能组件调减价格的情况等多项违法行为。皖江物流案涉及金额巨大,影响面广,2012年、2013年虚增收入分别达到数十亿,虚增利润上亿元。同时,还涉及未披露巨额担保等违法问题。

  此外,有分析指出,就上市公司信披违法案例的典型代表证券虚假陈述纠纷来看,近年来的特点有,涉案主体渐趋多元,合规问题日益凸显。前些年股市低迷,上市公司股价在相当长一段时间内估值偏低,大股东通常选择在此期间增持上市公司股份。但由于缺乏合规管理经验,未按照证券法的相关要求进行信息披露的情况较为普遍,最终导致遭到证监会处罚,并被投资者诉至法院。

  随着以信息披露为中心的监管执法理念的推进,数据显示,去年,证监会不断加大对上市公司信息披露违规的打击力度,对信息披露违规及证券期货服务机构违法违规立案调查共计61起,占比18%,同比增长53

  %。

  证监会去年依法对上海超日、皖江物流、青鸟华光、大元股份、承德大路等信息披露违法案件作出行政处罚决定,依法对上海超日、青鸟华光的7名相关责任人员采取市场禁入措施,其中2人被采取终身市场禁入措施。博元投资由于涉嫌违规披露、不披露重要信息罪等重大违法行为已被移送公安机关,并被暂停上市。

  交易所层面来看,近年来,也不断加大对违规案例的处罚力度,提高了自律监管手段的威慑力,积极维护证券市场"三公"原则。上交所官方网站数据显示,去年,上交所共发布纪律处分决定近40份,监管关注决定共70余份。其中,对于市场高度关注的典型案例,及时启动纪律处分程序,加强对违规事实处罚的说理和论证,体现了以信息披露为中心的监管转型思路,为今后进一步完善事中事后监管、探索分类监管打下了基础。

  多类典型案例涉及违法

  上市公司信披违法案件,通常都涉及违反《证券法》第六十七条规定。上海天铭律师事务所律师宋一欣告诉记者,目前,对上市公司信披违法违规认定和处罚的最大依据是《证券法》,其中规定了10余项重大的必须披露的内容。

  记者梳理了去年以来监管层查处的信披违法违规案件发现,比较典型的案件类型主要有:

  被司法机关采取强制措施未披露

  近期,证监会派出机构对3宗信息披露违法案作出行政处罚。其中,深圳奥特迅电力设备股份有限公司(以下简称"奥特迅")未及时披露其董事长兼总经理廖某霞被司法机关采取强制措施的信息,违反了《证券法》第67条的规定,构成信息披露违法。依据《证券法》第193条的规定,深圳证监局决定对奥特迅给予警告,并处以30万元罚款;对违法行为直接负责的主管人员廖晓东给予警告,并处以6万元罚款。

  增持/减持股份达到一定比例未进行信披

  2013年7月,陈大魁一致行动人新疆新众嘉股权投资有限合伙企业减持"浙江众成(002522)"440万股。2014年7月,陈大魁及其实际控制的证券账户共减持"浙江众成"1801.52万股。陈大魁及其一致行动人合并减持"浙江众成"股份占公司总股本比例达到5%后,没有及时履行报告和披露义务,构成信息披露违法。依据《证券法》第193条的规定,浙江证监局决定对陈大魁给予警告,并处以30万元罚款。信披中虚增/虚减营业收入或利润

  证监会处罚的1宗信息披露违法案中,亚太实业(000691)连续5年存在信息披露违法行为:其一,亚太实业参股的企业济南固锝电子器件有限公司(以下简称"济南固锝")对质量索赔款会计处理不当,导致亚太实业2012年虚减净利润约257万元、2013年虚增净利润约257万元。其二,亚太实业2013年未依据已确定的定价依据计提所持济南固锝长期股权投资减值准备,虚增净利润约237万元。其三,亚太实业控股子公司兰州同创嘉业房地产开发有限公司2010年至2014年均存在违规确认收入的情形,导致亚太实业2010年、2011年、2012年、2014年分别虚增营业收入约971万元、4122万元、1055万元、2043万元,2013年虚减营业收入约974万元。依据《证券法》第193条第一款规定,证监会决定对亚太实业给予警告,并处以顶格罚款60万元;对龚成辉等23名责任人员给予警告,并对其中17人分别处以3万元至30万元不等的罚款。

  记者发现,有的案件中,信披违法违规行为和违法减持、操纵市场等违法违规行为存在关联关系。

  去年9月份,证监会在答记者问中表示,对持股5%以上股东、一致行动人和实际控制人违法减持类案件严格执行统一的裁量尺度。违法行为的认定方面,严格按照《证券法》第38条、第86条的规定,对持股5%以上股东、一致行动人和实际控制人违规减持过程中涉及的信息披露、限制期内转让股份两个违法行为均予以认定和合并处罚。

  去年8月份,证监会向公安部集中移送了22起涉嫌操纵市场等案件。其中,在一起张某等人涉嫌操纵市场案中,某上市公司股东张某与某职业操盘手孔某勾结,操控某上市公司信息发布,拉抬股价,在高位减持公司股票后,非法获利数十亿元。

  对此,上海知名律师严义明对记者表示,一般情况下,进行市场操纵、违规减持等都需要虚假信息进行配合或者信息本身是真实的但没有按照规定进行披露,由市场操纵或违规减持的节奏来操纵信息披露的节奏,以便从中获取非法利益。

  只有公正赔偿才有健康市场

  加强中小投资者权益保护意义重大。严义明指出,对于合法权益受到上市公司侵害的中小投资者,如果没有及时公正的赔偿,就不可能有公正的证券市场,投资者合法权益就不能得到真正保护,中国证券市场就无法得到健康发展。

  近日,新华都购物广场股份有限公司(简称:新华都,002264)公告称,收到中国证监会《调查通知书》。因公司信息披露涉嫌违反证券法律法规,根据有关规定,中国证监会决定对公司进行立案稽查。

  之前,3月3日,新华都发布《关于收到厦门证监局行政监管措施决定书的公告》,内称,公司存在如下问题:关联交易未履行决策程序和信息披露义务;重大事项未履行决策程序和信息披露义务;收入、费用存在跨期现象。

  对此,宋一欣与浙江裕丰律师事务所律师厉健向曾经购买过新华都股票并遭受虚假陈述损害的投资者联合前期征集诉讼委托,拟代理投资者索赔。

  宋一欣指出,根据《证券法》及最高法院虚假陈述司法解释规定,上市公司因虚假陈述受到证监会行政处罚,权益受损的投资者可以向有管辖权的法院提起民事赔偿诉讼。

  厉健表示,如果证监会认定新华都信息披露违法并对其作出行政处罚,公司及相关责任人理应为权益受损的投资者承担虚假陈述侵权民事赔偿责任。

  根据司法解释规定,宋一欣介绍,初步确定符合条件的投资者为:在2012年1月5日至2016年3月3日间买入新华都股票,并在2016年3月3日后卖出或继续持有股票者。

  近期,美达股份虚假陈述案又有新进展,美达股份2月26日公告称,已向秦志玲等8人支付赔偿款27.5万人,并签订和解协议书。据报道,加上此前刘旺好等92人类似的索赔经历,截至目前已有100人状告美达股份虚假陈述,并悉数索赔成功,总偿付款金额达到277万元。

  宋一欣指出,上市公司信披违法违规通常涉及内幕交易、操纵股价、虚假陈述等。对于上述类型案件,投资者可以进行索赔,但是如违法减持、违规使用证券交易账户等,投资者就不一定能够进行索赔。

  对于可以索赔的案件类型,宋一欣表示,一般来说,有了证监会的行政处罚决定,投资者就可以通过诉讼进行索赔。目前,90%以上虚假陈述案件通过诉讼或和解都得到了赔

  付,通常是赔付现金或股

  票。

  具体来看,投资者维权方面,浦东新区法院法官徐慧莉告诉记者,主要是注意保存和收集证据。电子证据如网页截屏可以进行公证;对于电子邮件可以事先公证,如果对方不认可还可以申请司法鉴定。消费者要自行了解上市公司的经营业绩,了解其对外投资情况,还可以请懂财务的人员解读公示的财报。

  确定赔偿标准时,有业内人士指出,如何确定投资人投资差额损失一直是证券虚假陈述纠纷案件的难点。损失计算的基本规则是:一是可以归于投资差额损失计算范围股票的范围,即只有在虚假陈述实施日之后至揭露日之前买入的股票方能列入计算投资差额损失的范围。二是在计算买入股票的平均价时,应当在总投资成本中扣除虚假陈述行为揭露日前卖出股票而收回的资金。

  从投资者维权的方式或途径来看,严义明还表示,目前,和解或调解的方式还比较少,原因很复杂,往往上市公司有很大的影响力,其中包括对地方政府和法院的影响,所以很难与投资者和解。目前为止,调解的案子也不少,但一些案子对投资者是不利的,因为往往是按照起诉金额的90%甚至70%、60%的比例进行调解,投资者较难接受。

  链接:

  证券索赔诉讼榜单

  随着今年3.15的到来,证券市场又有哪些困扰投资者的维权事件呢?广东环宇京茂律师谢良告诉记者,近年,因信息披露违规被证监会处罚的上市公司不断增加,随后也引发不少投资者索赔的事件。但总体来说,因投资者信息严重不对称,知道索赔权利和参加索赔的人数往往都不足股东总人数的千分之一。而且,索赔有诉讼时效的限制,一旦符合条件的投资者错过诉讼时效很难再获赔偿。

  据不完全统计,目前可进入司法程序的证券索赔案,按照诉讼时效倒计时排列如下:

  勤上光电(002638)

  索赔依据:中国证监会广东监管局《行政处罚决定书》([2014]4号)

  索赔条件:2013年3月25日前(含当日)买入并此后卖出或持有勤上光电股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2016年5月13日南纺股份(600250)

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》(〔2014〕42号)

  索赔条件:在2007年3月31日至2012年3月23日买入并在2012年3月27日及之后卖出或持有南纺股份股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2016年5月17日科伦药业(002422)

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》([2014]49号)

  索赔条件:在2011年3月7日至2013年5月4日买入且在此后卖出或持有科伦药业的股票受损投资者

  诉讼时效截止日期:2016年6月5日莲花健康(600186)

  索赔依据:证监会《行政处罚决定书》(2014【51】号)

  索赔条件:在2006年3月6日至2010年4月26日之间买入并在2010年4月27日及之后卖出或持有莲花健康(原"莲花味精")股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2016年6月14日新中基(000972)

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》(〔2014〕68号)

  索赔条件:在2006年1月1日至2012年3月20日之间买入并且在2012年3月21日及之后卖出或持有新中基股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2016年7月9日*ST天化(000912)

  索赔依据:中国证监会四川监管局《行政处罚决定书》(2014[5]号)索赔条件:在2013年12月27日至2014年4月29日之间买入并且在2014年4月30日及之后卖出或持有泸天化股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2016年9月5日宏磊股份(002647)

  索赔依据:中国证券监督管理委员会行政处罚决定书(【2014】89号)

  索赔条件:2012年8月23日至2013年4月26日买入且在此后卖出或持有宏磊股份股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2016年11月8日三峡新材(600293)

  索赔依据:中国证监会湖北监管局《行政处罚决定书》(编号:【2014】1号)索赔条件:在2012年4月11日至2013年10月11日买入且在此后买出或持有三峡新材股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年1月6日*ST天化(000912)

  索赔依据:中国证监会上海监管局《行政处罚决定书》(沪[2015]1号)

  索赔条件:在2011年2月24日至2013年11月20日买入且在2013年11月21日之后卖出或持有神开股份股票的受损投资者诉讼时效截止日期:2017年2月6日*ST中富(000659)

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》([2015]2号)

  索赔条件:在2012年12月10日至2013年8月2日买入且在此后卖出或持有珠海中富股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年2月11日勤上光电(002638)

  索赔依据:中国证监会广东监管局《行政处罚决定书》([2015]4号)

  索赔条件:2013年1月1日至2014年12月1日买入且在此后卖出或持有勤上光电股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年3月18日露笑科技(002617)

  索赔依据:中国证监会浙江监管局行政处罚决定书([2015]1号)

  索赔条件:在2012年11月27日至2014年9月9日买入并在2014年9月10日之后卖出或持有露笑科技股票的受损投资者诉讼时效截止日期:2017年3月24日科伦药业(002422)

  索赔依据:中国证监会四川监管局行政处罚决定书([2015]1号)

  索赔条件:在2012年3月27日至2014年4月15日买入且在此后卖出或持有科伦药业股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年4月23日上海家化(600315)

  索赔依据:中国证监会上海监管局《行政处罚决定书》(编号:沪[2015]4号)

  索赔条件:在2010年3月12日至2013年11月20日买入且未完全卖出上海家化股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年6月13日上海物贸(600822)

  索赔依据:中国证监会上海监管局《行政处罚决定书》(沪[2015]5号)

  索赔条件:在2009年3月17日至2013年10月11日买入且未完全卖出上海物贸A股或物贸B股的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年6月13日创兴资源(600193)

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》(【2015】25号)

  索赔条件:在2012年5月12日至2014年3月27日买入并在2014年3月28日之后卖出或持有创兴资源股票的受损投资者诉讼时效截止日期:2017年8月18日*ST海润(600401)

  索赔依据:中国证监会江苏监管局《行政处罚决定书》([2015]5号)

  索赔条件:在2015年1月23日至2015年1月30日买入且未完全卖出海润光伏股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年10月23日新筑股份(002480)控股股东

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》([2015]39号)

  索赔条件:在2015年4月3日至2015年7月26日买入且在2015年7月26日仍持有新筑股份股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年11月6日华锐风电(601558)

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》([2015]66号)

  索赔条件:在2012年4月11日至2013年3月6日买入并在2013年3月7日之后卖出或持有华锐风电股票的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2017年11月11日亚太实业(000691)

  索赔依据:中国证监会《行政处罚决定书》([2016]12号)

  索赔条件:在2011年4月22日至2015年6月5日买入且在此后卖出或持有亚太实业的受损投资者

  诉讼时效截止日期:2018年2月24日

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