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银行理财收益继续下行
2016-03-08 06:36  记者周轩千 

  

  根据中信证券估算,2016年1-2月,银行理财产品收益率均值为4.03%,较2015年11-12月下降0.06个百分点,同比去年前2个月下降1.31个百分点。

  "收益率的下行主要反映了全社会层面'资产荒'和利率下降的现实:作为银行理财重要基础资产的国债和AAA级企业债(均考虑5年期品种)收益率在1-2月分别下降了0.10个百分点和0.18个百分点,中长期贷款对2015年内5次降息进行重定价。"中信证券分析师肖斐斐、向启表示。

  "整体而言,在资产配置上,理财产品仍具有相对优势,尤其对于银行而言,这也是同业类理财产品占比出现较大幅度提升的一个重要背景。"招商证券固定收益研究团队指出,"根据Wind提供的银行理财产品预期年收益率,2015年度下行幅度基本在0.80个百分点左右;而同期1年期贷款基准利率下调1.25个百分点,贷款加权平均利率下降1.50个百分点,企业债收益率的下行幅度也在1.20个百分点以上。仅国债和国开债收益率的下行幅度与理财收益率相差不大,分别为0.74个百分点和0.86个百分点。"

  中金公司的姬江帆等分析员也指出,去年银行理财收益率虽然有所下降,但与其他各类资产相比,银行理财风险收益比仍有较大吸引力,推动各类资金涌入银行理财。

  "依据我们近期对理财的调研情况,今年以来各行理财规模仍处于稳健增长中。虽然由于基数的原因,增速可能有所下滑,但绝对资金量仍比较可观。而由于非标和2015年上半年增持的权益类资产仍在陆续到期,债券收益率又在不断下降,监管机构对股市的杠杆监管依旧严格,使得风险可控的高收益资产稀缺的局面仍在延续。虽然在资产负债端息差收窄的压力下,银行理财也一直积极在海外市场产品、地方产业基金、PPP、资产证券化产品、FOF等方面寻求突破,但对于绝对规模已经较大的理财而言,要上量仍然比较困难。因此,多数银行都表达了今年将继续增加委外规模的意愿,希望借助市场化机构的杠杆、拿券和管理能力降低回报压力。而根据我们对券商等受托机构的了解,目前银行理财委外资金的收益率要求多在5%附近甚至更高,要做到并不容易,因此,也是有选择地接受委托;或是合同签得多,实际落实的金额少。"姬江帆等人表示。

  海通证券2月29日进行的最新一期"海通债市一致预期调查"结果显示,目前全市场3个月期银行理财产品收益率为4.27%,47%的受访者认为未来3个月3个月期理财产品收益率将继续下行至4.0%-4.2%,还有18%的人认为会到4.0%以下。同时,有26%受访者认为,未来3个月3个月期理财产品收益率将维持在目前4.2%-4.4%的水平。认为会升至4.4%-4.6%的受访者占7%,认为会升至4.6%以上的人仅占2%。

  肖斐斐、向启预计,商业银行1个月期理财产品收益率在2016年将持续下行,2016年末平均收益率水平可能回落至3.5%-3.8%区间。

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