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基金"触雷"风险升级
2016-02-23 04:59  记者王菲 

  

  猴年开年首周,债市违约事件接踵而来,"15亚邦CP001"、"15山水SCP002"相继曝出违约事件,加上此前1月21日,"13山水MTN1"本息到期无法兑付,仅仅两个月,债券市场已出现三起违约事件。在国内经济增速下滑和结构调整的背景下,今年债市违约风险大大增加。

  债市违约事件频出

  2月14日,山东山水水泥集团有限公司和亚邦投资控股集团有限公司分别公告称,"15山水SCP002"和"15亚邦CP001"不能按期足额偿付,构成实质性违约。

  据了解,"15亚邦CP001"并无基金产品持仓,但亚邦集团仍有三期存续短融,分别为"15亚邦CP002"、"15亚邦CP003"及"15亚邦CP004",其中的"15亚邦CP002"被汇添富收益快钱货币基金重仓,持仓占发行量的3.33%。"11天威MTN1"也被曝本金兑付面临违约风险。天威集团2月5日曾发布风险提示公告称,由于持续亏损,资金枯竭,"11天威MTN1"兑付本息存在不确定性。据悉,除了即将到期的两支中票,天威集团还有20亿元非公开发行的PPN也将到期。据了解,此前天威集团"11天威MTN2"已发生利息违约,另有一支公司债"11天威债"尚在存续期间。截至2015年底,富国新天锋定期开放债券、万家双利债券均持有该品种。

  业内人士认为,经济继续探底,工业企业效益不佳,信用基本面风险仍继续扩大,在"供给侧"改革推动产能出清的过程中,2016年信用风险事件发生的频率和规模还可能升级,防风险不可掉以轻心,提评级、控风险已逐渐成为市场主流观点。

  而从经济大环境上看,近期信用事件多发,很可能不是短期现象,信用基本面还在继续恶化,信用风险有增无减。从年初公布的各项数据来看,经济仍处于探底阶段,企稳迹象不明显,企业盈利前景不乐观。数据显示,2015年12月,全国规模以上工业企业利润总额同比下降4.7%,跌幅较11月扩大3.3%,已连续7月负增长。市场机构认为,企业效益恶化的势头在2016年依然难见拐点。经济继续承压,企业效益下滑,且与投资回报相比,实际融资成本依然偏高,而公司信用债券开始集中到期,共同加大企业债务偿付的不确定性。与此同时,随着供给侧改革深入推进,监管层正淡化刚兑信号,也提升了信用风险暴露的概率。

  基金"触雷"对簿公堂

  从去年发生的债市违约事件来看,传统去产能行业是违约风险高发区。海通证券固定收益研报显示,从行业分布看,2015年债市违约主要集中于两类行业:一是光伏、风电等新能源行业,如"10英利MTN1";二是钢铁、有色、机械设备等产能过剩行业,如"11天威MTN2"、"15山水SCP001"。

  上述债券违约事件中,几乎都能看到基金作为机构投资者的身影。实际上,从去年起,基金踩雷违约债事件就已"发酵"。据了解,在山水水泥超短融债违约案中,已牵涉海富通、富国、诺安、建信、鑫元五家公募基金。业内人士透露,若山水水泥债务违约继续延伸,"触雷"的基金公司可能达到十几家。

  2月初,多家公募基金与山水水泥集团对簿公堂。该集团1月初发布的公告显示,基金公司关于"15山水SCP001"违约的诉讼将于近期分别在济南、上海、深圳三地开庭。

  海富通基金则公开表示,旗下一共有4只专户产品涉及"15山水SCP001",而非山水水泥公告中的5只,共涉及产品金额约2.25亿元。目前案件已进入法律诉讼阶段,海富通为本案诉讼做了充分准备,也已经与专户客户做好了充分的沟通。

  记者了解到,富国基金、诺安基金和建信基金的诉讼标的分别为1000万元、8000万元和1.236亿元。此外,市场信息显示,金鹰基金已代表金鹰灵活配置基金向广州市中级人民法院起诉"15山水SCP001"发行人,法院已经受理。

  显然,"排雷"已成为相关基金经理2016年债市投资的第一要务。对此,博时基金固定收益总部公募基金组投资副总监杨永光表示,如果今年的经济形势不好,信用债券市场的一些风险可能会不断暴露,信用利差不断扩大,这对信用债选择投资可能有一些比较高的要求。

  需指出的是,低评级债并非全是雷区,有机构提示,在扎实研究、谨慎甄选的基础上,在低评级债券中"淘金"将是获取超额收益的一个重要方向。

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