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基金拉响清盘警报
2016-01-19 07:18  记者王菲 

  

  今年以来,上证指数在短短10个交易日内累计下跌18.03%,"重创"机构投资者。数据显示,目前有千余只私募基金面临清盘危机;公募的日子同样不好过,截至2015年底,一共有141只基金规模低于5000万元的清盘线。

  千只私募如履薄冰

  根据好买基金统计,截至1月15日,仅信托和自主发行渠道的股票策略私募产品(2015年6月以来公布净值的),有1072只产品单位净值跌破0.8元,363只跌破0.7元,逼近市场通常设定的0.7元到0.8元的清盘止损线。同时,记者还发现,这些私募基金中,有170只单位净值处于0.5元及以下,低者甚至不到0.1元,如良沃1号B净值为0.0736元、广州摇钱树1号基金净值为0.088元、北方信托润沃丰9号净值为0.0979元。

  "经过去年四季度的上涨,很多私募的仓位已经明显上升,平均在五六成左右,不像上一轮股灾时普遍仓位较低。因此,大盘重挫后,很多私募损失惨重。部分持股较为集中的产品上周跌幅达17%。"好买基金研究中心副总监李歆表示。

  对于可能出现的清盘危机,私募的应对方式也各不相同。例如,据记者了解,某私募旗下产品清盘线设为0.7元,目前已有一只产品净值跌至0.71元。"我们产品的警戒线设在0.75元,产品净值触及警戒线后,我们会把仓位降至一成。如果行情继续悲观,我们会启动征信程序,即自己出资把净值填回,之后的盈利给客户,等净值重返1以上再撤出,尽量不清盘。"该基金公司内部人士介绍。

  不过,更多面临清盘的私募基金开始通过调低,甚至取消"清盘线"的方式来保障产品存续。业内人士认为,对私募基金而言,清盘线是一把"双刃剑"。一方面,通过清盘止损等外部措施,可在一定程度上弥补了私募基金的风控短板;另一方面,"清盘线"容易让基金经理消极投资,鼓励追涨杀跌。

  事实上,对于清盘线,私募界一直有不同的声音。有观点认为,产品跌破原先合同规定的净值,就应该清盘止损,这只是一种正常的商业行为,无可厚非,同时也是对投资者资金的保护。但也有观点认为,清盘止损线的设置干扰了私募的投资行为,变得追涨杀跌,没法长线操作和价值投资。

  对此,济安金信基金研究中心副总经理王群航认为:"目前国内私募行业发展迅速,数量在1万家以上,但公司平均投资管理水平参差不齐。此次市场震荡下,如果没有及时调整仓位,部分私募将要清盘。从长远来看,这对中国私募业未必是坏事。"

  公募基金或迎清盘年

  在市场剧震下,公募基金也难独善其身。据记者了解,部分迷你基金已经逼近清盘线,有公司正在准备该类基金的清盘事宜。

  与私募基金以净值作为清盘线不同,公募基金的清盘线由规模决定。根据规定,公募基金的清盘线为规模小于5000万元;唯一有区别的是发起式基金,其考察的是成立时间和规模,如果成立的第三年年末资产规模低于2亿元,则面临清盘。

  就去年而言,在市场大跌期间,公募基金也曾面临清盘危机,其中不乏"短命"基金。例如,国金鑫运基金成立于2015年6月24日,同年12月14日便宣告清盘,创下了基金从诞生到清盘的最短时间纪录。值得一提的是,这只基金首募规模曾高达25.44亿元,且提前1天结束募集。但其在2015年三季度遭遇巨额赎回,季末规模仅剩下141.09万元。

  Wind数据统计发现,截至2015年末,市场上3534只基金(A/B/C类份额分开计算),剔除发起式基金、分级基金和ETF联接基金,共有来自52家基金公司旗下的141只基金规模低于5000万元的清盘线,占比为3.97%。从类型来看,面临清盘的指数型产品最多,达33只。

  实际上,公募基金公司一直以来对于清盘一事讳莫如深。王群航表示:"2014年上半年,市场表现不佳时,公募基金公司大多不敢轻易清盘,因为当时大多数产品累计净值低于产品发行面值。如果当时清盘,只能说明基金管理水平差,对投资者权益不够重视,这对基金公司而言并不光彩。"

  某基金公司渠道人士也表示,有勇气清盘的公募基金仍是少数,除了"面子问题"外,由于公募基金发行需要证监会批文,成立新基金周期较长,而现有基金转型则较为简单,因此每只基金也相当于"壳资源"。

  不过,王群航指出,对于部分迷你基金,清盘仍是基金公司最理智的选择。"考虑到单只基金对公司发展的贡献,如果基金管理规模过低,净值又持续下跌,包括人才等方面的综合成本会高出该基金收取的管理费。在这种情况下,基金公司没有必要继续维持一只不'赚钱'的基金。"王群航建议,公募可以借鉴私募设立止损线的清盘制度,这样可以最大程度的保障投资者利益。

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