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通胀数据凸显供给侧改革紧迫性
2016-01-12 06:23

  国家统计局近日公布的数据显示,2015年12月,我国CPI环比上涨0.5%,同比上涨1.6%,同比涨幅比前月扩大0.1个百分点;PPI环比下降0.6%,同比下降5.9%,同比降幅与前月相同。2015年,全国居民消费价格总水平同比上涨1.4%,全国工业品出厂价格同比下降5.2%。

  总体而言,去年我国CPI和PPI表现十分疲软,CPI基本围绕1.5%上下波动,与年初确定的3%的目标相差甚远;PPI更连续46个月同比负增长,说明我国制造业的处境不容乐观。更值得关注的是,自2011年以来,CPI和PPI的"剪刀差"持续呈扩大趋势,且短期内似乎看不见收敛的迹象,令宏观调控面临更大挑战。

  从表面来看,大宗商品价格低迷、食品价格季节性波动等因素,是导致CPI和PPI的"剪刀差"长期存在的直接原因。一方面,2015年,猪肉价格上涨9.5%,成为影响CPI走势的重要因素。但2016年开年,生猪价格迅速走高,新年首周环比涨幅达4.8%。在"猪周期"影响下,CPI短期或保持回升态势。另一方面,虽然PPI同比降幅已经连续数月持平,但数据显示,12月石油和天然气开采、黑色金属矿采选、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工价格,环比分别下降9.2%、2.3%、2.4%和2.2%,比11月降幅分别扩大7.7、1.0、0.5和0.4个百分点;同时,燃气生产和供应价格环比由升转降。在当前国际原油价格持续走低、大宗商品价格处于低位的背景下,缺乏实质性经济引擎,仅依靠周期规律推动PPI降幅收窄将较为微弱。

  在上述情形下,货币政策不仅难有大的期待,还面临两难选择,实体经济"融资难"与金融市场"不差钱"的困境将持续影响货币政策的效果。同时,在CPI和PPI的"剪刀差"扩大的情况下,货币政策既要防止顺周期紧缩,也绝不能随便放松,政策选择空间明显受限。而财政政策同样面临见效周期长、资源配置效率低等问题,比如,过去两三年时间里,家电下乡、购置税补贴、中小企业减税等财政政策不断出台,但PPI仍长期在低位徘徊。

  从更深层次来看,供需长期失衡才是CPI和PPI的"剪刀差"难以弥合的根本原因,这为供给侧改革的推出提供了契机。当前,钢铁、水泥、煤炭等传统行业的产能甚至超越了市场全盛时期的需求,而光伏、风电等新兴产业由于此前一窝蜂的上马项目,也出现了相对的产能过剩。因此,未来通过去杠杆、去产能出清调整错配的供需结构,将是制造业供给侧改革的重点所在。

  另外,从对CPI影响较为明显的服务业来看,供给不足是当前的主要矛盾。近年来,随着收入水平的提高,居民消费能力和消费意愿有所增强,但与居民生活息息相关的服务业发展却相对滞后。例如,每逢节假日,"保姆荒"、"快递荒"让许多人叫苦不迭。因此,增加服务业的有效供给,是刺激消费的当务之急。

  总之,CPI和PPI的"剪刀差"反映了我国经济发展所面临的严峻挑战,也凸显了供给侧改革的必要性和紧迫性。目前,供给侧改革的大方向已部署确定,关键要把改革落到实处,为中国经济的可持续发展注入新的强劲动力。

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