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私募新规改变行业生态
2015-12-22 04:52  记者王菲 

  

  近日,中国证券投资基金业协会发布《私募投资基金募集行为管理办法(试行)(征求意见稿)》,并就私募基金合同指引征求意见,私募行业监管体系正式升级。业内人士认为,监管的变化会给私募基金发展带来"化学反应",将影响整个私募业生态。

  五方面规范私募基金募集

  "规范募集行为,是防范私募违规风险的第一道防线。"中国基金业协会会长洪磊近日表示,与私募业务蓬勃发展相比,私募监管有所滞后,违规募集成为私募基金乱象之源。

  洪磊指出,此次发布的《管理办法》有五大亮点:一是明确了私募基金募集主体的资格,只有在基金业协会登记的私募基金管理人、在证监会注册取得基金销售业务资格且成为基金业协会会员机构及从业人员,才可以进行推介发售等活动;二是明确了私募基金管理人在委托基金销售机构募集基金时,必须承担特定的投资者适当性责任,明确了从非特定投资者,到特定投资者,再到合格投资者的认定程序;三是规定了私募基金销售机构,须履行说明义务,合理注意义务,必须严格履行合格投资者筛选、调查和确认的责任,必须严格遵守向合格投资者充分揭示风险等基金合同的流程要求;四是私募基金管理人必须与监督机构联名开立募集结算资金专用账户,统一归集管理募集资金。通过监督协议,明确反洗钱、账户资金安全等相关责任;五是私募基金管理人应当在投资者签订基金合同后,以电话、电邮等适当方式进行回访,未经回访程序,私募基金管理人不得签署基金合同。

  洪磊认为,一段时间以来,金融风险事件集中爆发,主要原因是金融活动信用缺失和监管失位。就私募基金市场而言,许多私募基金不能坚持合格投资者要求,要么简单要求投资者自行承诺,很少主动考察投资者的风险识别和风险承受能力;要么通过转让、拆分等方式变相突破私募投资门槛,单只基金实际投资者人数远远超过200人法律上限,投资起点降至千元以下。

  "更有甚者,通过虚假宣传甚至欺诈手段假私募之名,行掠夺大众财富之实,极大地损害了私募行业声誉。在投资运作环节,一些私募基金合规风控薄弱,存在利益输送、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。"洪磊说。

  洪磊透露,截至今年11月底,基金公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构管理的资产规模已经达到34.55万亿元,较2014年底增长68.5%。其中,私募机构管理的私募基金规模达到4.96万亿元,较2014年末增长133.1%;已登记私募基金管理人23705家,管理基金23671只,从业人员达43.09万人。

  11月底以来,不到20天的时间,4项私募基金的监管细则陆续征求意见。从内部控制到信息披露,从基金销售到合同规范,监管层正从各个环节整饬私募基金市场。洪磊透露,下一步,基金业协会还将出台私募基金投资顾问管理办法和托管与外包规范。

  私募业走向规范管理

  在此次《管理办法》出台前,私募行业监管主要参照《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》,但在实际操作中相对笼统。在多数中大型私募看来,此次新规出台符合市场预期,合格投资者确认、私募宣传推介、基金代销等募集环节规则的细化和明确,有利于私募行业未来健康发展。

  在新规中,包括合格投资者确认、私募宣传推介、基金代销中的部分被市场广泛关注。有私募公司人士解读称,合格投资者确认中,最低100万元认购门槛被再次强调,对于投资者资产收入也有要求,将来针对这一环节可能会有详细规定,比如要求提供财产证明等措施。同时,基金代销以前存在监管空白,部分第三方销售机构没有基金销售资格,也在经营相关业务,新规对此进行了规范。此外,私募宣传推介方面趋向严格,微信朋友圈的推广也被明令禁止。

  日发资产基金业务部总经理助理杨迎雪认为,"此次加强私募基金的管理,其实也是之前监管层降杠杆目的的一种延续。最近,非法融资导致了不少社会不稳定事件的发生,类似事件必须在私募基金上遏制。增加了销售流程上的环节,在保护投资人的同时,也保护了行业的发展和私募基金的稳定。总体来看,新规对市场影响不大,在二级市场上合规开展业务的公司,本身在流程上就比较符合协会的要求。"

  不过,也有部分业内人士认为,此次新规出台标志私募行业监管的全面收紧,可能会对初创期私募带来压力。某私募基金经理表示,新监管规则有向公募靠拢趋势,这对初创型公司的业务发展可能会有一定影响,未来是否会涉及分层管理,还需要进一步明确。

  同时,随着新规实施,私募基金销售端可能面临业务调整要求,会出现强者恒强的局面,小型第三方将面临生存困难。业内人士认为,《管理办法》规范了私募基金销售机构的种类,这种牌照管理的方式需要第三方进行较大投入。"办法要求代销机构必须有基金销售业务资格,我们认为,这可能需要较大投入。"格上理财人士透露,"仅建立一套恒生交易系统就需要每年100多万元的费用,对一些小型的第三方而言,是一笔较大的支出。"

  此外,《管理办法》细化了募集流程,针对宣传推介、特定对象及合格投资者确认、投资者适当性等方面的义务和责任问题明确了实操的界限,也将要求第三方和私募机构在业务上作出较大改变。

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