当前位置:首页 >> 导读
“中国版”原油期货上市倒计时 期货公司已准备就绪
2018-02-13 03:59      记者王菲  
 
  中国证监会2月9日宣布,原油期货将于2018年3月26日在上海期货交易所子公司——上
海国际能源交易中心挂牌交易。业内人士认为,人民币原油期货的推出,肩负着争夺原油定
价权和人民币国际化的双重重任,同时也为国内相关企业提供了套期保值、规避价格风险的
风险管理工具。

  “上海油”上市具多重意义

  公开资料显示,目前全球共有12家交易所推出原油期货,其中重要的原油期货合约包括
纽约商业交易所的轻质低硫原油,即“西德克萨斯中质油”(WTI)期货合约、高硫原油期货
合约;伦敦国际石油交易所的北海布伦特原油期货合约(BRENT);新加坡交易所的迪拜酸性
原油期货合约(DUBAI)。

  根据上海国际能源交易中心发布的《关于上海国际能源交易中心原油期货可交割油种、
品质及升贴水规定的公告》,原油期货合约标的确定为中质含硫原油,可交割油种包括阿联
酋迪拜原油、上扎库姆原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马西拉原油、伊拉克巴士拉轻
油,以及中国胜利原油。

  “原油是‘商品之王’,中国又是全球最大的原油进口国,应该有自己的价格影响力。
国内原油期货的交割标的是中质含硫原油,而WTI、BRENT交割标的是轻质低硫原油,从市场
布局角度看,与世界上其他原油期货市场形成区别定位,可以推动中国在国际或者亚洲原油
市场上形成一定的定价权。”资深期货研究专家、亿信伟业首席顾问江明德表示。

  在江明德看来,除了争夺原油定价权外,原油期货的推出,也有利于原油产业链企业管
理价格风险。“原油市场风险较大,以往国内相关企业对冲风险均需运用境外产品,如今国
内也有了对冲工具,可以说,原油期货的上市,对国内整个原油产业链发展都比较有利。与
此同时,原油期货品种的丰富,也会反过来进一步推动国内期货市场做大做强。”

  此外,原油期货的上市,还将进一步推进对外开放与人民币国际化。“境外交易者可直
接参与原油期货交易,在促进交易主体多样化的同时,直接扩大了对外开放。而且,原油期
货以人民币计价,可使得相关交易者更深度地介入人民币业务,有力地促进人民币国际化。
”南华期货研究所副所长马根美告诉记者。

  按照上海国际能源交易中心2017年公布的原油期货标准合约,中国原油期货将以人民币
计价和结算,交易为每手1000桶,涨跌停板限制为上下4%,最低交易保证金为合约价值的5
%。

  期货公司充分挖掘客户需求

  为迎接原油期货的上市,参与各方都做了充足的沟通和准备。根据《上海国际能源交易
中心会员管理细则》,期货公司应当取得会员资格,并满足交易运作、风险管理、技术系统
等要求,确保技术系统的稳定可靠运行。申请期货公司会员的,注册资本不低于3000万元;
期货公司会员结算准备金最低余额为200万元,以期货公司会员自有资金足额缴纳。

  上期所相关人士表示,原油期货上市的各项工作已基本完成。目前,上期能源已审核通
过149家期货公司申请入会,批复同意12家银行从事境内客户保证金存管业务,8家银行从事
境外客户保证金存管业务,相继进行5次全市场生产系统演练。

  按照规定,机构投资者保证金不得低于100万元,个人投资者保证金不低于50万元。

  作为原油期货市场的主要参与方,期货公司前期也与客户进行了充分沟通。“客户需求
是多方面的,但其最关注的主要是三方面。”马根美表示,“一是如何利用将上市的原油期
货进行套期保值。目前来看,不少企业的人员配备不足,对参与套期保值认识还不够到位、
准备不够充分。二是如何在原油进口贸易中采用有效的点价策略。原油点价是普遍需求,但
如何提升点价效率存在巨大的服务需求,也是目前服务原油产业客户的软肋。三是如何加快
原油分析师的进阶培训。很多客户正在抓紧人员招聘,但仍存在很大的进阶培训需求。”

  对于个人投资者参与原油期货投资,江明德建议:“价格层面,原油期货受宏观市场影
响更大,普通投资者需更多关注宏观面上的变化,包括汇率政策、经济形势和全球地缘政治
,这些因素都会对原油价格形成不同程度的影响。”

  “作为机构投资者,期货公司参与原油期货具有一定的优势。”马根美指出,“机构一
般都设立专门的期货部门(如期货部、期现结合部等),配备专业人员,形成分工合理、专业
对口的团队,并在公司内形成包括董事会、总经理办公会、投资决策委员会、期货部门等不
同层级的决策体系,具有完整的业务流程制度和风险控制体系。同时,机构实力雄厚,具有
较强的抗风险能力,且往往具有较为成熟的操作方法体系,具有更强的应变能力和市场生存
能力。此外,由于通常具有广阔的信息来源渠道和较强的研究能力,在行情走势的把握上相
对也有一定优势。”