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“强监管”将成金融运行新常态
2017-09-05 00:03
  今年以来,“强监管”成为金融行业运行的重要特征之一。自8月底以来,一行三会相
继发声,金融监管再度升级。从目前出台的政策措施看,几大趋势值得关注。

  首先,严防银行业加杠杆冲动。对银行业而言,加杠杆是难以替代的盈利模式,只要有
利差存在,银行业最大限度地扩张资产和负债规模的冲动就始终存在。目前来看,在理财、
资管等监管加码的制约下,资产端利差有限,杠杆率也处于监管红线内。然而,在负债端,
自6月市场流动性好转以来,金融机构加杠杆趋势有所抬头。以同业存单为例,在3月末监管
加强后,同业存单发行持续放缓,5月净融资额一度为负。但6月份,同业存单发行量显著回
升,创年内次高水平,净融资额也重回正值;7月净融资额更升至年内次高位置。

  从历史经验看,中小银行通过发行同业存单扩大同业负债规模,并采取短久期负债和长
久期投资的方式,进一步加杠杆,很可能将超出自身负债增长能力,进而引发金融风险。在
此背景下,央行近日发布第12号公告,明确提出“自2017年9月1日起,金融机构不得新发行
期限超过1年(不含)的同业存单”。此举与央行在二季度货币政策执行报告中提出的“2018
年一季度开始,将资产规模5000亿元以上的银行发行的1年期以内同业存单纳入MPA同业负债
指标考核”相呼应,将有效遏制银行通过同业存单加杠杆的行为,维护金融市场稳定,助力
实体经济去杠杆。

  其次,未雨绸缪防范流动性风险。在防范金融加杠杆行为的基调下,短期货币政策易紧
难松,流动性的潜在风险不容忽视,特别是随着银行委外业务受到限制,最近两年规模迅速
扩张的基金业面临不小的压力。因此,证监会近日发布《公开募集开放式证券投资基金流动
性风险管理规定》,重点规定了限制定制化基金、从投资交易维度加强流动性管理、货基流
动性风险管控等内容。

  《规定》的出台,有利于进一步压缩高度依赖机构资金的委外定制化基金数量和规模,
防范因银行赎回委外资金等引发的流动性风险。同时,随着公募基金在流动性风险管控的主
体责任得到强化,基金规模“虚胖”现象有望得到缓解,有利于增强公募基金的抗风险能力
。此外,新规也有利于遏制公募通道化趋势,让公募基金回归大众理财,促进基金业健康发
展。

  最后,对新型金融风险“冒头就打”。昨日,中国人民银行、中央网信办、工业和信息
化部、工商总局、银监会、证监会、保监会发布关于防范代币发行融资风险的公告,明确各
类代币发行融资活动应当立即停止。

  近期,国内通过发行代币形式包括首次代币发行(ICO)进行融资的活动大量涌现,有数
据显示,我国已有逾200万投资者参与ICO。在旺盛需求的推动下,投机炒作盛行,不少ICO
项目甚至“只有想法”。而更危险的是,ICO的风险不仅来自于项目本身,数字货币交易平
台可能蕴藏着更大的风险。由于此前尚无监管政策,各类ICO平台如雨后春笋般出现,部分
平台无视“风险”,没有底线的平台甚至不对ICO项目进行任何审查。可以说,相比“空中
楼阁”的ICO项目,ICO交易平台“跑路”的风险更甚。因此,此次监管层重拳出击,明确定
性ICO“涉嫌从事非法金融活动,严重扰乱了经济金融秩序”,有助于防微杜渐,防范系统
性风险的发生。