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经济基本面好转市场整体估值不高 A股投资者情绪正在修复
2017-03-17 03:28   记者陈健  
   近日,继摩根士丹利重申维持A股上证综指目标4400点预期后,高盛集团也加入看多中国股市的行列,将评级提高到“增持”。日前,深交所发布《2016年个人投资者状况调查报告》(下称《报告》)显示,对于2017年股市,投资者情绪总体保持中性偏乐观。记者了解到,总体来看,经历2015年中和去年初股市大幅调整后,市场情绪正在修复。当前经济基本面的好转和监管方面的举措,也为投资者情绪修复提供了支撑。
  大部分投资者仍持中性态度
  国元证券首席策略分析师王明利对记者表示,高盛等大投行一贯的思路是注重基本面、盈利面分析。中国经济目前正处于盈利好转时期,所以看好A股。中国投资者以散户为主,可能更偏向惯性思维,大部分喜欢中小创。在此前市场大跌后,目前创业板持续调整,缺少赚钱效应,投资者大多基于惯性思维,保持中性观点。
  高盛认为,越来越多迹象表明,作为亚洲最大经济体的中国经济已开始复苏。最新公布的数据显示,中国1—2月工业增加值和投资增速都比去年有所上升。其中,工业增加值增速超出市场预期;投资增速方面,民间投资有较大幅度增长。
  《报告》显示,57%的受访者对2017年股市前景保持中性态度,28.2%倾向乐观,仅14.8%倾向悲观,乐观投资者比例显著高于悲观投资者。相比2015年,悲观情绪投资者比例有所减少,中性情绪投资者有所增加。
  国金证券财富管理中心分析师许玉琴告诉记者,对股市持中性态度的投资者仍占主流,说明投资者对市场判断还是举棋不定,市场多空因素交织影响了多数投资者。不过,除中性态度投资者外,乐观态度投资者仍占多数,意味着后续市场一旦向好,中性投资者很可能被乐观情绪影响。
  市场风险因素边际效应减弱
  《报告》显示,对于2017年股市可能面临的8种风险因素,受访者普遍较为担心。70%的受访者认为“上市公司定向增发解禁将进入高峰期”有可能造成A股市场下跌,其次分别是“金融市场去杠杆,流动性紧张引发市场下跌”(67.6%)、“人民币汇率持续贬值”(66.5%)。此外,房地产调控、企业去产能、中小创高估值以及特朗普新政等国际政治经济冲击,也是投资者较为关心的风险因素。
  王明利表示,“金融市场去杠杆,流动性紧张引发市场下跌”因素值得关注。不过,目前没有必要过于担心流动性。虽然货币市场资金价格在上涨,但是否超预期还有待观察。从监管层调控手段看,更加注重预期管理。监管层释放去杠杆信号,一方面在引导市场不要加杠杆;另一方面,去杠杆对市场流动性影响不严重。
  对于去杠杆和人民币贬值风险,在许玉琴看来,市场已有所预期,这两方面对市场影响的边际效应正在递减。而去杠杆有利于发展直接融资,从这个角度看,对股市也是利好。
  就投资者对定增解禁的担忧,王明利指出股市并非封闭的市场,今年房地产和债市吸引力下降,股市对资金吸引力增强,若有增量资金进入,定增解禁引发的减持压力影响不会很大。
  许玉琴介绍,定增解禁到期后,产业资本是否减持和市场走势有关,当市场行情走好、股价较高时,产业资本倾向减持;当市场估值较低时,产业资本减持可能性较小。当前来看,市场整体估值并不高,但不排除部分估值较高的中小创个股仍面临较大减持压力。
  《报告》还显示,投资者认为,“从严把关IPO质量”、“规范大股东减持行为”、“规范再融资制度”和“严格退市制度”等举措,有助于提升持股信心。
  王明利表示,从监管方向看,比较明确从严监管,核心目的在于提升上市公司质量,规范上市公司行为,对股市是系统性利好。许玉琴则指出,从严把关IPO质量等措施,有利于给股市提供优质新股,提升投资者在一二级市场投资的热情,提振市场情绪。