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股份回购“松绑”释放“政策红利” A股有望获提振

发布时间:2018-09-10 23:47

作者:记者李思

    近日,证监会会同财政部、人民银行、国资委、银保监会等有关部门,研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案(以下简称“修正案草案”),提出修改《公司法》第一百四十二条股份回购有关规定的建议。按照立法程序要求,修正案草案目前正在中国政府法制信息网向社会公开征求意见。
  增强股份回购可操作性
  据悉,股份回购是公司在特定情形下,收购本公司已经发行在外的股份。业内人士认为,股份回购能向市场传递积极信号,并有利于提振股票价格。
  在修正案草案中,证监会拟对股份回购的规定作出以下修改:一是增加股份回购情形,包括用于员工持股计划,上市公司为配合可转换公司债券、认股权证的发行用于股权转换的,上市公司为维护公司信用及股东权益所必需的,法律、行政法规规定的其他情形等;二是完善实施股份回购的决策程序,简化公司因实施员工持股计划或者股权激励,上市公司配合可转换公司债券、认股权证发行用于股权转换,以及上市公司为维护公司信用及股东权益等情形实施股份回购的决策程序;三是建立库存股制度,明确公司因特定情形回购的本公司股份,可以以库存方式持有。
  “上市公司回购股份此前受到诸多限制,如允许回购情形太少、回购程序要求不合理、库存股制度缺失以及回购资金只限于税后利润等。”恒天财富研究院执行院长周荣华在接受《上海金融报》记者采访时表示,“由于种种限制,公司回购股份积极性不高,股份回购制度的应有功能未能得到充分发挥。”
  星石投资
  组合投资经理袁广平也向《上海金融报》记者表示,“目前上市公司回购股份操作限制较多,一方面是可实施回购的情形有限,二是执行流程不够简便。本次草案对上述情况进行了改进,增强了股份回购的可操作性。”
  有望提振A股
  事实上,今年以来,上市公司维稳股价诉求强烈。从规模上看,回购交易笔数和回购金额大幅上升,特别是近3月表现得十分明显。数据显示,截至9月6日,今年共发生642笔股份回购(去年同期为345笔),累计回购金额达236亿元(去年同期仅为52亿元),其中,最近3个月回购金额达151亿元。从回购类型看,过去股票回购的主要部分是股权激励回购,而普通回购相对较少。但2018年以来,随着市场调整幅度增大,普通回购预案明显增加。
  “从海外经验看,金融危机后近10年的时间里,美国上市公司股票回购规模庞大,2010-2012年平均每年回购近3000亿美元;2013-2017年平均每年回购约4400亿美元,今年的股票回购规模已超过5000亿美元。若按平均每年回购4000亿美元、总市值25万亿美元计算,近几年美股平均回购比例约为1.6%。”袁广平向《上海金融报》记者指出,“从历史经验看,回购潮往往发生在A股底部区间。例如,2012年10月至2013年6月回购潮出现在2010年至2014年熊市的底部区域附近,回购潮尾声刚好与上证综指最低点重合;2015年6月‘股灾’爆发后,2015年8月至2016年6月再次出现回购潮。考虑到本轮回购潮持续时间已接近上两轮,无论从本轮回购潮的持续时间、规模及市场交易特征看,市场目前已接近底部区间。”
  周荣华表示,《公司法》草案修改后,股份回购情形更丰富,更多企业或将实施回购。“通过公开市场进行的回购类似于增持,近期A股延续低迷态势,股价接连下挫,公司实施股份回购能够有效提振投资者信心,对市场具有一定稳定作用。通过修法鼓励、引导上市公司更多回购股份,客观上将减少股份供给,提升每股收益和每股交易价格,向市场传递积极信号。”周荣华指出。