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深化改革开放 证监会五举措延续A股长效机制建设

发布时间:2018-08-10 00:20

  ■记者李思
  根据证监会官网消息,证监会近日分别召开了党委会和主席办公会,研究部署了五大需要重点推进和抓紧落实的工作。接受本报记者采访的专家表示,证监会的新举措深化改革开放,延续对A股市场供需两侧长效机制的建设,A股生态渐趋健康。
  具体来看,证监会研究部署的五大需要重点推进和抓紧落实的工作,一是继续深化发行制度改革,积极推进上市公司并购重组。“基础制度合理、完备,是资本市场稳健运行的基础。”恒天财富研究院执行院长周荣华在接受《上海金融报》记者采访时表示,“上半年,优秀创新型企业IPO过审时间屡破纪录,未来需进一步提升并购市场质量,引导并购市场的估值回归均衡。从源头上优化上市公司价值,才能使投融两端相互匹配,进而让资本市场更好地服务于实体经济。”
  二是加大相关基础性制度改革力度,包括抓紧完善上市公司股份回购制度,鼓励包括国有控股企业、金融企业在内的上市公司依法实施员工持股计划,推动落实好公募基金参与个人税收递延型养老账户试点工作。周荣华认为,此举有助于提升上市公司回购股份的积极性,进而提高投资者对公司经营的信心。同时,回购股份会使流通股份减少,提高每股收益及每股净资产,有利于公司股价的稳定。
  三是进一步扩大对外开放。“证券行业对外开放政策的实质性转变,将吸引国际优质资本进入国内证券业。”周荣华进一步表示,“境外大型券商在投行和机构服务业务方面具有更为成熟的经验,外资机构作为控股股东、第一大股东的证券公司将会发挥相关业务优势。这将加大国内证券行业的竞争,同时也为国内券商的转型提供了良好契机。”
  “修订QFII、RQFII制度规则,扩大境外资金投资范围,是推进金融双向开放的基础性制度。MSCI扩容、沪伦通有望年内开通,将进一步优化我国的资本市场。首先,沪伦通将增加人民币在国际市场的结算量,有助于推进人民币国际化的进程。其次,沪伦通的落地将引导英国成熟的机构投资者进入A股,推动市场风格向价值投资转变。最后,投资品种增加,有助于内地投资者分散系统性风险。”周荣华进一步指出,“国内投资者在选择优质海外标的的同时,也使得国内上市公司更有紧迫感,倒逼国内上市公司进一步提高自身竞争水平,一些缺乏活力的企业将会因为竞争力不足而被出清。”
  四是全面提升投资银行服务能力。周荣华表示,在全球化和市场化的趋向下,券商转型升级有利于我国证券业以及金融市场的健康发展。“作为资本市场的‘把关者’,投资银行在经济运行中发挥着媒介资金供需、构造证券市场、优化资源配置、促进产业整合的重要作用。在经济高质量发展的背景下,挖掘优质企业进入资本市场,对经济转型升级、优化资本市场结构具有重要意义。”
  五是强化依法全面从严监管。周荣华认为,在严监管背景下,退市制度的完善有利于市场去伪存真,有利于驱动相关企业履行信息披露的真实性义务,提升盈利水平的真实性,有效驱动企业的中长期盈利能力。对于投资者而言,交易机制的修订,有效降低了人为操控的可能性,避免股价的异常波动,间接引导价值投资理念。
  “五项措施延续对A股市场供需两侧长效机制的建设,供给端内部肃清,促进优胜劣汰,需求端加大开放力度,投资者结构机构化,且国际化趋势明显。”星石投资组合投资经理袁广平在接受《上海金融报》记者采访时表示,随着制度红利的不断释放,制度漏洞造成的投资非理性行为正在被纠错,A股生态正在朝着健康方向变化着,为价值投资理念提供土壤。“2017年,A股已有有明显的港股和美股化,表面上看是市值因子的影响越来越显著,背后逻辑实际是业绩。”袁广平说,“大量业绩不好、市值小的公司逐渐失去流动性,估值不断下移,整个估值体系越来越向国际接轨,市场变得更加健康。”
  袁广平进一步指出,对于专业的机构投资者来说,未来的投资机会是基于对基本面研究和把握,而非通过制度漏洞来套利。在制度红利下,A股的结构性机会将是属于价值投资者和机构投资者的长期盛宴,具备基本面业绩支撑,符合经济转型方向的价值成长股将最为受益。
  从市场表现看,8月9日,A股低开高走、大幅反弹。上证综指盘中一度冲上2800点整数位,创业板指数和中小板指数表现强势,涨幅双双超过3%。“A股8月9日出现较大力度的反弹,说明经过前期大幅下挫后,很多个股已跌出价值,抄底资金开始大量入场。”前海开源基金执行总经理杨德龙向《上海金融报》记者表示。