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基金“年中成绩单”揭晓
2016-07-12 03:47  记者王菲 

  

  2016年过半,又到了年中盘点季。受累于市场震荡,上半年公私募基金交出的成绩单并不理想。公募基金规模缩水在意料之中,公私募净值整体也表现不佳,“最赚钱的是货币基金”,一眼望去,上半年基金市场颇显惨淡。近日A股一度重返3000点,市场开始渲染“吃饭行情”正在到来,但目前来看,基金经理对后市看法仍存分歧。在难现趋势性行情的背景下,下半年基金投资更加强调资产的多元配置

  公募规模退守8万亿

  由于年初的“熔断”,A股大盘指数今年上半年出现较大跌幅,上证综指跌去了17.22%,创业板下跌17.92%。在这种市场环境下,投资者避险情绪日渐浓厚,受此影响,上半年结束,公募基金资产规模未能保住8万亿关口,整体小幅缩水。东方财富Choice数据显示,截至6月30日,公募基金市场规模为79754亿元,比2015年末的84129亿元缩水5.25%。

  “股市下跌使得偏股基金规模显著缩水,货币基金遭遇一定净赎回,这些都是上半年基金规模缩水的重要因素。”一位基金业内人士分析指出。

  股票型基金、混合型基金规模下滑幅度都超过一成。股票型基金减少943亿元,降幅达13.45%;混合型基金减少3273亿元,降幅达14.35%。而这样的下降幅度,与上半年上证综指、深成指、创业板指数跌幅相近,此三者分别下跌17.22%、17.17%、17.92%。

  上半年各类基金普遍面临缩水的窘境,相比较而言,货币基金却异军突起,撑起了公募基金的“半边天”。据基金业协会官方微信发布数据显示,截至5月底,全市场公募基金规模达8.09万亿元,其中,货币基金的总规模从去年同期的2.5万亿元猛增至4.6万亿元,在8.09万亿元的公募总资产中规模占比已近60%,俨然已成为公募基金的主力军。

  就单个基金公司的表现而言,今年上半年共有19家基金公司规模超千亿元,天弘基金依然稳坐规模第一的宝座,规模由去年年底的6739.3亿元,增长到8505.2亿元。华夏基金以5044亿元规模排名次席,工银瑞信基金、易方达基金和南方基金分别以4822.18亿元、3948.37亿元、3366.84亿元的规模排名第三位到第五位,嘉实、汇添富、博时、建信和中银位列第六到第十名。值得注意的是,前十大基金公司的规模总和为39288亿元,占据行业规模的半壁江山。

  从各基金公司变化情况来看,不少老牌基金公司上半年的规模猛跌,规模缩水超100亿元的公司达到23家。其中,易方达、广发基金和华夏基金等“巨头”上半年规模分别大跌1702亿元、967亿元和759亿元,缩水规模居前。此外,建信基金、大成基金、光大保德信和嘉实基金规模缩水也都在400亿元以上。

  当然,也有基金公司上半年规模大幅上涨。天相投顾数据显示,截至今年6月底,有19家基金公司公募资金规模超过千亿元。高居首位的仍是天弘基金,总规模达到8505亿元,上涨1766亿元,规模增长率高达26.20%。

  其中,共有5家公募资产规模较小的公司在上半年至少翻了一番,包括东兴证券、金元顺安、圆信永丰、方正富邦、北信瑞丰,即便如此,到今年上半年末,这些公司管理的公募资产规模仍然在200亿元以下。

  上半年新基金发行同样不理想。上半年新发基金数量多达377只,仅次于去年上半年的508只,发行数量是历史第二高水平,不过今年上半年新发基金首募份额不足去年同期的三成,且股票型基金发行数量创下7年新低,固定收益类基金唱起“主角”。

  就私募来看,虽然去年以来私募监管趋严,但行业整体上升的态势未变。统计显示,百亿以上私募的扩张速度非常亮眼,去年年底仅仅有87家,今年上半年就猛增了30家;同时50—100亿元规模私募的数量也在去年底99家基础上,增加了35家,行业强者恒强的格局正在显现。

  不过,私募基金行业下半年仍将面临残酷的“洗牌”。继5月首批空壳私募机构被清除后,还有不到一个月的时间,第二批清除空壳私募的大限即将到来。中国证券投资基金业协会发布私募备案新规展业要求的提示公告,提醒登记未满一年的空壳私募机构,需在8月1日前进行产品备案,逾期将面临被注销。

  货币基金最赚钱

  在上半年的成绩单中,公募基金规模缩水应该是在市场意料之中,但让投资者大跌眼镜的是,上半年整体最赚钱的基金竟然是货基。私募基金同样一片惨淡,回顾私募基金今年上半年的道路,股市的低迷震荡,导致超八成股票基金亏损,就连大佬王亚伟也没能幸免,而管理期货型私募反成业绩黑马。

  具体来看,公募股基有9只基金获得正收益。其中,嘉实环保低碳、圆信永丰优加生活、工银瑞信文体产业、泓德战略转型、中欧时代先锋分别以19.40%、11.94%、11.31%、10.44%、9.80%的收益率排在前五。普通的股票型基金仓位限制在80%以上,倘若没踏准节奏,跌幅也会非常之大,其中有5只跌幅超过25%。

  记者注意到,在普通股票型基金上半年净值增长率的前十榜单中,有9只是去年8月到年底成立的基金,尚处在建仓期,以低仓位优势躲过了年初的“熔断”以及带来的持续影响,获取了相对的超额收益,并可以择机在市场低点布局。

  就具体投资策略,股基排名前十的某基金经理表示:“一方面产品成立于去年年末,得以在六个月建仓期内保持了灵活的仓位配置,这种产品属性决定了我们可以充分利用市场机会。”

  “另一方面我们偏向价值投资,估值偏高时,会侧重选择一些基本面比较确定的行业以及周期股,投资会比较谨慎,不会急功近利的利用短期市场波动来牟利,而是希望精选个股,利用上市公司基本面价值来判断并投资。坚持价值投资,利用市场波动,寻找到增长比较有确定成长性的行业和优秀龙头企业,是我们这只产品的核心投资策略。”该基金经理指出。

  混合基金方面,上半年平均收益为-7.31%。其中,偏股型平均收益为-13.49%,偏债型产品平均收益为-0.59%,灵活配置型平均收益为-4.55%,平衡型平均收益为-9.30。偏股型产品中3%产品收益为正,最高收益为富国低碳新经济的6.67%。

  由于黄金和资源品上涨,QDII基金业绩整体表现远远超过国内权益类基金,136只QDII基金上半年平均涨幅为0.32%。其中涨幅超过10%的有19只,特别是有7只收益超过20%,同时有13只跌幅超过10%。中银标普全球精选收益率高达30.73%,黄金基金整体表现亮眼,4只黄金QDII涨幅均在24%附近,此外,油气类QDII受益于上半年原油等资源类资产的上涨,基金业绩表现颇为出彩,而投资于亚太市场的QDII整体表现弱势。

  固定收益类产品业绩方面,债券型基金平均收益为0.09%,二级债基表现差于一级债基。其中,纯债基金平均收益为1.31%,95%产品收益为正,浙商慧盈纯债的5.70%涨幅最大。一级债基平均收益为0.85%,90%产品收益为正,最高收益为招商双债增强的4.63%。二级债基平均收益为-2.11%,38%产品收益为正,最高收益为工银瑞信双利A的4.99%。指数债基平均收益为-0.52%,85%产品收益均为正,最高收益为德邦企债分级的3.95%。

  在此背景下,货币基金成为今年最赚钱的基金品种。今年以来,216只货币基金的算术平均收益率为1.26%,收益最高的中欧滚钱宝上半年赚1.88%。

  另外,货币基金年化收益也略有上升。6月30日,货币基金七日年化收益率均值为2.55%,宝盈货币B(4.95%)、国开泰富货币B(4.06%)七日年化收益最高。从收益区间来看,有1%的产品七日年化收益超4%,13%的产品收益在3%-4%之间,77%的产品收益在2%-3%之间

  私募方面,有统计显示,今年上半年,私募行业的老面孔几乎全军覆没,近八成处于亏损状态,而一些新生私募机构表现突出。私募排排网数据显示,上半年,在已公布业绩的产品中,股票策略私募产品损失较大,平均跌幅达到8.79%,八成产品出现亏损。此前统计数据则显示,今年前5个月,16家百亿级私募中,仅有1家获得正收益,其他皆亏损。

  作为资本市场备受关注的私募大佬王亚伟也因为豪赌重组,旗下多只产品悉数踩雷一汽系“黑天鹅”,导致2016年上半年整体表现不佳。Wind统计数据显示,王亚伟掌舵的千合资本旗下9只产品整体业绩不尽如人意,重仓一汽轿车和一汽夏利的产品浮亏尤为严重。

  “今年以来,不论是权益类投资还是固收类投资都相对难做。权益类资产方面,今年上半年,股市经历了‘熔断’大幅下挫以及持续震荡调整的情况,部分个股有阶段性机会,但是总体而言,博权益类资产收益并不容易。债券等固定收益类资产上,今年的债市已经处于风险积累大于机会产生的阶段了,公私募多有‘踩雷’的情况发生,整体而言市场并不好做。”上海一家公募的投资总监感叹。

  后市预期不一

  基金年中盘点之际,市场也正迎来所谓的“吃饭行情”。7月6日,大盘重上3000点,沪指收盘涨0.6%,两市成交额时隔两个半月重回7000亿元,军工、酒类股表现活跃,A股第一大价值股贵州茅台突破300元创新高。对于下半年市场走势,基金经理有些相对乐观,有些则比较谨慎。

  在一些基金经理看来,上半年股市利空出尽,看好三季度股市投资行情。宝盈核心优势基金经理易祚兴表示,A股市场在经历了一年的巨幅波动后,风险大部分得到释放,市场已经到了适合布局板块和个股的时候。

  倍霖山投资总经理高杉也认为:“下半年比上半年更加乐观,宏观面基本面政策面都偏向乐观,认为熊市已经结束。后面基本震荡向上,至少能看一个季度,回调也不会很大。三季度进入大小非解禁空窗期,货币政策也可能会放松可能会降准,信贷数据也可能会好一点。”

  在景顺长城基金看来,6月市场的风险点逐步释放,MSCI延迟纳入A股、美联储议息会议、信用违约事件、英国公投“脱欧”、定增解禁与大股东减持压力等风险事件逐步释放,尽管后续仍然可能对市场产生扰动,但是悲观预期有望得到修复从而提升市场风险偏好,A股市场有望在三季度迎来有利布局时点。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙也表示,股市下半年行情有望超预期,甚至逐步收复年初的失地。随着养老金分批入市、深港通择机开通等利好逐步兑现,下半年A股将带来惊喜。

  不过,也有基金经理对后市看法比较谨慎。有基金经理告诉记者,未来市场的利空包括两个方面,一是可能目前对南方水灾的影响预估不够,水灾给农产品市场以及农产品价格反弹会产生比较大的影响;另一方面,英国“脱欧”的市场效应还没有完全显现,对中国经济以及出口的影响还有待观察。

  上海某债基的基金经理表示,从表面看,海内外市场潜在的利空因素较多,资金避险需求不断升温,债市或因此吸引来新资金的涌入,但需要警惕的是,中国经济的下行趋势尚未改变,未来究竟会有多少信用债出现违约难以预料,加之存在资金面适度收紧的预期,下半年超过2万亿元的天量债券到期,究竟会给债市造成怎样的冲击,目前尚难预料。具体投资方向,海富通基金认为,预计三季度机会更大,可把握两条主线进行投资。首先是价值发现,经过一年的市场调整,有一部分被错杀的股票,比如前景不错的行业个股、行业龙头和成长白马股等,可以逐步挖掘其投资价值;第二条主线是前期热点的延续,即新能源汽车、智能驾驶、半导体等行业。这些都是很难得能看得到景气改善的行业。

  杨德龙所推荐的下半年布局板块主要是军工、券商和“一带一路”,并首推军工板块。他认为下半年军工板块会有比较大的行情。最近军工板块已经出现了连续的上攻趋势,并且是放量上涨。军工板块里面像中航系和北斗系都出现了比较好的上涨,下一步可以继续看多做多。因为军工板块的行情远远没有结束,它很可能贯穿下半年的行情。

  而国海富兰克林基金则表示,下半年财政可能发力的是环保、基建领域以及短期景气的行业,如农业养殖、新能源汽车、迪斯尼等。但成长股依然是市场主流的主题。

  “三季度国内经济增长、通胀水平双双有再度走弱迹象,短期内稳增长和调结构、促转型矛盾较大,考虑到未来货币增长有望继续维持较为宽松的水平,判断股票市场接近底部区域,大幅下跌风险有限,重点看好低估值高分红的蓝筹个股。”南方基金宏观策略分析师黄俊指出。

  “近期市场热点轮动迅速,持续性不佳,但对交易型投资人来说赚钱效应颇高。下半年大概率也是震荡市,结构性行情下重视个股大于指数,这也是熊市中比较普遍的投资模式,只要存在局部的活跃度就有机会。嗅觉敏感的投资者可以根据实时消息面和资金面跟随热点轮动,比如涨价概念、物联网、避险资产、TMT等。普通投资者可以挖掘回调充分的二线蓝筹,从估值层面入手。”中投在线研究员吕晴说。

  下半年强调均衡配置

  下半年行情已经开启,在业内人士看来,股债难现趋势性机会,基金投资方面,应该注重均衡配置。面对震荡市,多数公募基金经理表示,下半年的行情仍需持谨慎态度,在这样的市场中,建议投资者降低盈利预期。

  就如何选出适合今年下半年行情的产品?上海证券创新发展总部基金评价研究中心总经理刘亦千直言,从长期配置的角度,目前任何一个时机买入,都很难在短期内看到成果。从主题方向看,消费类板块会有不错的表现,资源类板块随着经济的修复也可能会有表现。具体到配置基金产品,可选择配置低估值板块的基金产品,以及重配消费类、资源类板块的基金产品。而中小创对投资组合带来的风险难以承担,相关基金不应成为重点配置的方向。

  凯石金融产品研究中心建议投资者,短期可以在中性仓位基础上适度加仓,结构选择非常重要,一种选择是构建相对均衡的组合,即各类风格的基金都进行配置;另一种选择是短期考虑配置有一定成长性和弹性的基金,以稳健成长风格基金为主。长期而言,在各类资产的横向比价后,相比债市、房地产、海外股市等,A股依然具有吸引力,长线投资者尤其是定投投资者可以分批介入布局。国金证券表示,从基金组合的搭配上,构建攻守兼备组合,兼顾稳健和灵活,重点关注投资风格稳健、注重控制风险且能够灵活出击的产品,其稳健特征可以较好的匹配短期市场环境,而灵活优势也有助于在市场投资机会来临之时主动出击。

  债券市场经历长达两年的牛市之后,上半年信用风险频繁暴露,债市陷入低迷,下半年债市投资面临考验。行业人士指出,在经历近期的震荡后,未来的债市,不但考验投资机构对信用风险的把控能力,更考验机构对市场的波动趋势有比较准确的判断,债市将进入把防信用违约风险摆在首位的“稳健为王”时代。在此背景下,那些业绩优异、风险控制能力强的债券基金将倍受投资者追捧。

  众禄基金研究中心建议,在债券型基金投资上,对于配置可转债较少的纯债类债基而言,目前比较考验其投资能力,选择以往业绩持续稳健的品种。而重点配置可转债的债基在股指调整阶段风险比较高,股指企稳前保持谨慎。二级债基在股指调整中也受到一些影响,但整体风险可控,在股指中长期趋势仍然向上的情况下,投资者可以适当配置一些投资灵活度高、风险控制能力强的品种来获取股指中长期收益。低风险基金配置方面,除了债券基金,黄金也往往被投资者列入配置计划。某基金研究中心投资总监分析称,在全球避险情绪影响下,黄金或在超短期内还有表现,但不会持久,黄金资产只能做机会性投资进行把握,不适合作为核心资产配置。考虑到人民币贬值压力,好买基金曾令华表示,QDII基金也可以作为下半年配置的品种。但美国股票经历多年牛市后,可能会进入相对泡沫状态,后续不建议配置美国股票资产。

  保持谨慎的基金投资策略,是第三方机构人士的普遍观点。朝阳永续基金研究中心研究主管尹田园认为,选择基金产品时,

  过往业绩反映了基

  金经理投资能力,

  提供了一个参考标

  准,但关键还是要

  看产品投资组合的

  构成,投资组合和

  未来市场发展的契

  合度如何;尽管风

  险可能带来较高的

  收益,但今年行情

  下,规避风险更为

  重要;若基金重仓

  成长股、且仓位较

  高,可能很难适应今年下半年的市场。

  “从基金管理人的角度,2015年以来基金资产配置对于基金业绩的贡献明显提升,兼备选股和波段操作能力的基金经理更具备优势,较强的选股能力更好的适应短期窄幅波动但个股活跃的行情,而波段操作能力将更好的应对市场中期的波动。”国金证券指出。

  对于现阶段较为火热的定增基金和定开债基金,尹田园表示,下半年定增基金仍有一些配置价值,定开债也可以选择。但对个人投资者而言,需要注意规避投资主体是机构的定开债基金,避免大资金的进出导致基金净值波动。

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