国内统一刊号:CN:31-0101 邮发代号:3-90     回到首页>>

财 经 银 行 理 财 证 券 外 汇 黄 金 保 险 收 藏 期 货 房 产 汽 车 教 育 职 场 科 技 时 尚 微 博 舆 情 互联网金融
当前位置:首页 >> 特别策划
商业银行进入分化新常态--上市银行一季报分析
2015-05-08 05:23  记者周轩千 

  

  继2014年后,我国商业银行在2015年一季度继续在新常态中求发展,随着市场化而来的分化表现是最大的特点。特别是在大银行和中小银行之间,泾渭尤其分明

  规模增速放缓

  2015年一季度,16家上市银行实现净利润3500亿元,同比增长3.2%,其中,大银行和中小银行分别增长1.5%和8.4%。

  平安证券指出,从净利润增速驱动各要素分解来看,一季度上市银行规模增速贡献净利润增长7.2个百分点;利差贡献0.1个百分点,主要原因是虽然季度利差环比下降明显,但由于2014年利差呈现前低后高的趋势,因此从同比来看,利差基本持平;中间业务收入和成本收入比分别贡献2.5个百分点和2.3个百分点;而计提的拨备损失增加负面贡献8.3个百分点。

  “整体而言,规模增速在非标增长相对受限的情况下虽然贡献度明显下降,但仍是银行净利润增长的最重要的正面因子,也将是未来银行净利润保持正增长的重要支撑。利差的表现优于我们预期,而中间业务收入贡献低于我们预期,两者对冲使得一季报基本与我们前瞻一致。同时银行主动压缩费用以对冲收入的增长,成本收入比同比下降了近1个百分点。”平安证券指出。

  中信证券认为,盈利低于预期,主因是息差下降和拨备大幅计提,净息差和净利差环比分别下降0.16个百分点和0.11个百分点。

  中信证券指出,自2010年以来,上市银行生息资产增速系统性放缓,一季度生息资产平均余额同比增长10.4%,大银行增速已经回落至10%下方,中小银行基本跟随信贷增速;未来,央行对贷款规模的设定仍将决定资产规模增长主基调。“信贷仍是新增资产的主要来源。过去资产增速高于信贷增速2-3个百分点,当前资产增速低于信贷1-2个百分点,据此估计,全年上市银行生息资产增速约为10%-11%。”中信证券称。

  息差环比下行

  根据中信证券测算,上市银行一季度息差算数平均环比降低0.06个百分点,加权平均环比降低0.10个百分点。中信证券指出,息差下行压力主要体现了降息对资产端收益率的冲击。

  “降息发生在2014年11月,一般资产端重定价周期在3-6个月,但部分中长期贷款,如住房按揭贷款在2015年1月1日完成重定价,快于其他资产。短期贷款在到期续贷过程中可以重新议定上浮比率——多数为提高,但中长期贷款只能严格执行重定价协定。”中信证券指出,大银行持有中长期贷款比率较高,资产端率先体现降息冲击,以降息为代表的降低社会融资成本的政策预计将在二季度传导至中小银行。

  招商证券也分析道,大银行息差同比平均下降0.06个百分点,主要是因为大银行贷款结构中按揭贷款占比较高,今年年初集中重定价影响较大;中小银行息差同比依然扩大近0.10个百分点,主要是因为中小银行去年不断加大非标资产的配置,非标占比的提升带来息差的同比扩大(去年一季度是非标基数低点)。

  中信证券指出,为了应对息差下行压力,中小银行一方面扩大了生息资产规模,如兴业银行、南京银行在去年四季度扩大了非标资产规模;另一方面,改善了生息资产结构,如招行、平安银行继续提升了高收益资产占比。

  中信证券还指出,在应对降息时,大小银行的零售贷款发展策略也不一样:一季度大银行零售贷款增速均超过10%,高于同期总贷款增速约3-8个百分点,其中新增科目以居民住房按揭贷款为主,信用卡贷款也增长较快;中小银行零售贷款增速并未超出同期总贷款增速,甚至略微偏低,如兴业银行、平安银行,原因在于中小银行按揭贷款的收缩(通过ABS和理财证券化)和信用卡、消费贷的扩大是同时进行的。

  招商证券指出,受去年11月以来两次降息影响,今年一季度上市银行息差环比普遍下降0.10个百分点左右,但降幅小于之前的市场预期,主要原因有两个:一是同业利差扩大。由于同业负债久期短于同业资产,降息周期中同业负债先于同业资产重定价。二是贷款议价能力上升。两次降息,贷款基准利率共下调0.65个百分点,但贷款基础利率仅下降0.46个百分点,贷款加权利率降幅小于央行基准贷款利率的降幅。

  中信建投指出,受不对称降息、提高存款利率浮动上限等政策影响,银行净息差整体出现下降趋势。银行为了对冲政策影响,各显神通,主要途径有四条:其一,增加高收益贷款比重,如提升零售贷款占比;其二,减少市场化负债占比,扩大存款占比;其三,扩大同业业务占比,提升同业利差;其四,在利率下行期,更多持有利率产品。“总体来看,国有大型银行净息差有较明显的下降,城商行基本持平,股份制银行综合采用的手段最多,成效最显著,2015年一季度实现了净利差的大幅回升。”中信建投称。

  “当前货币政策持续宽松,利率市场化进入尾声。国有大型银行、股份制银行很少将存款利率一浮到顶,利率市场化的持续推进,直到存款利率完全放开,对银行利差影响已不大,但2014年下半年开始的不对称降息、存款利率上浮等不利因素将体现在2015年的资产中,银行的存贷利差仍将面临较大的压力。”中信建投指出。

  “过于担忧降息、利率市场化对净息差的负面影响显然是站不住脚的。”中金公司强调道,不可低估银行结构调整和成本转嫁能力,不可以静态眼光来看待银行净息差的变化。

  不良净形成率两年首回落

  中金公司指出,上市银行不良净形成率自2013年以来首次环比下降,“资产质量拐点终至”。

  股份制银行不良净形成率下降,大银行和城商行不良净形成率则继续上行。

  “股份制银行不良净形成率先行企稳,除了季节性因素以外(一季度的不良认定和处理慢于其他季度),更重要的原因是实体经济正在见底。”招商证券表示,“大银行不良净形成率有滞后压力。我们从业绩发布会上了解,不良贷款有从小微企业向大中型企业蔓延的趋势,今年一季度不良新增绝对额较高的是中型企业。”

  “从逾期贷款占比迅速提升的情况来看(2014年逾期3个月至1年的贷款余额同比增长94%),2015年的不良率继续缓慢上升的概率较大,但增速有望下降。”中信建投指出。

  民生银行有关负责人在业绩发布会上表示,一季度该行不良率略有上升,关注类贷款也有一定幅度的增加,关注类贷款上升主要受两个因素影响:其一,总体宏观经济在下行,对银行业整体资产质量的影响比较大,控制难度增加;第二,传统制造业、批发零售业、采矿业和交通运输等企业经营较为困难。从具体原因看:一是产业政策的影响,受国家压缩产能过剩,治理大气污染等外部政策的影响,煤炭、钢铁、造船、建材等产能过剩行业客户生产经营比较低迷,违约率有所上升;二是区域风险扩散,从华东向华北、华中、海西地区扩散;三是中小企业生产经营仍然没有得到明显改善,甚至出现恶化,还款意愿降低;四是受担保链、担保圈影响,风险有所扩散。此外,在问题资产的处置过程中,部分较大型企业受保护和扶持,在清收处置上有统一行动,政府干预制约了清收处置进展。

  “总体判断,关注贷款增加的原因有宏观的,也有实体经济的,但大多是在经济下行期企业面临的短期周转的困难,基本面来看并没有出现大面积的系统性违约。”民生银行有关负责人表示,如果宏观经济不发生较大恶化,总体资产质量还

  是可控的,在其预期范

  围内。

  “从今年一季度的情况来看,我们把中国的经济理解为一半是海水,一半是火焰。总体上实体经济应该没有明显好转,而且在部分领域里还有持续下行的趋势。所以我们判断整个中国商业银行的资产质量在2015年应该还是一个持续缓慢下行的局面。”民生银行有关负责人指出。

  中信证券指出,稳增长政策的实施,将对银行资产质量产生积极作用。

  中金公司认为,在增量资金流入、货币宽松开启、监管政策趋暖的背景下,不良上升速度趋缓将打破制约银行估值的最后一个堡垒。

  根据招商证券测算,上市银行一季度不良贷款核销593亿元,较去年四季度的905亿元环比下降,但较去年一季度的268亿元同比仍增加一倍多。

  招商证券指出,由于不良贷款余额仍然增加较快,上市银行拨备覆盖率较年初下降17个百分点至206%,拨贷比较年初上升0.03个百分点至2.74%。

  手续费收入增速迥异

  16家上市银行一季度手续费净收入同比增长9%,其中,股份制银行及城商行同比增幅达到了35%和31%,南京银行及平安银行分别以96%和68%增速领跑;大银行同比下降1%,四大行中增速最高的建行也仅增长6%。

  平安证券认为,大银行手续费同比下滑,主要是因为经济增长放缓期大银行占比较高的结算类收入增速下降以及收费监管所致。招商证券也认为,这主要是因为大银行受《商业银行服务价格管理办法》负面影响较大,且去年一季度手续费收入基数较高。中金公司也指出,大银行主要是受监管治理银行收费影响。

  “股份制银行和城商行手续费收入同比增速均在30%以上,一方面是因为非标扩张带动相关手续费增长,另一方面是因为积极参与股市收取分成收益(如理财资金参与配资,收取固定比例的投资收益)。”招商证券指出。

  中金公司认为,一季度股份制银行和城商行手续费净收入增长,主要是因为资本市场相关业务(如理财、代销)等业务迅猛增长。招商证券也指出,股市相关收入成中间业务增长点。

  “从手续费收入分类型来看,结算业务受免费政策影响表现较差,理财、贵金属等业务保持稳定增长,而股市相关的基金代销、托管以及配资获取的股市分成收益等成为中间业务的主要增长点。”招商证券称。

  从具体银行来看,一季度末,招行非利息净收入占比已经达到34.2%,比年初提升1.1个百分点,这还是该行从2015年起将信用卡分期收入从手续费收入重分类至利息收入的前提下实现的。究其原因,有分析人士认为,主要是招行抢占了“风口”,较好地抓住了去年底以来活跃的资本市场的机会,充分利用其在零售财富管理方面的优势,实现了代理基金手续费及佣金收入同比大幅增长250%,并继而带动了非利息净收入同比增长49%。

  一季度末,民生银行非利息净收入在营业收入中占比达到35.37%,同比提高3.34个百分点。从收入结构来看,银行卡服务手续费收入占27.6%,代理业务占25.3%,托管及受托业务占21.1%,信用承诺类的手续费收入占比14%。该行负责人特别指出,“不占用资本的中间业务收入持续提升,尤其是理财业务同比增长112%,托管业务同比增长41.6%,贸易金融同比增长47.6%。”该负责人指出,“从整个中间业务的发展策略来看,还是要不断地加大理财托管、融资发债、代理业务以及结算业务的手续费收入的持续增长”。

  浦发银行非利息净收入占营业收入比重在一季度突破25%,其中,手续费及佣金净收入同比增长38.28%;理财业务和银行卡(含信用卡)业务手续费收入保持较快增长,已接近去年全年收入的一半。该行相关负责人曾表示,该行用了三年时间,将非利息收入在营业收入中的占比从11%提高到逾20%,未来仍将继续调整收入结构,逐步向更高水平推进。在财富管理业务领域,浦发银行继续保持效益高、发展快的良好势头,资产管理余额突破1万亿元;推出首款净值类理财产品,进一步完善产品结构;顺应资本市场走势,拓宽资产投向。

  交行手续费及佣金净收入占比至一季度末达19.89%,同比提升2.88个百分点,中间业务贡献度显著提升。一季度,该行资产管理业务发展提速,表外理财业务收入同比增长86.50%,站稳银行理财第一方阵;投资银行业务亮点纷呈,投资银行业务收入同比增长19.60%,占集团全部手续费及佣金收入的25.17%;资产托管规模较年初增长13.36%。此外,交行在境内管理的个人金融资产(AUM)达人民币22988.11亿元,较年初增长6.81%。

  “我们认为中小银行通过投行、理财、结算等业务的快速扩张,手续费占营业收入比重逐渐向大银行平均水平靠拢。而大银行自去年开始受监管服务费率下调影响以来,手续费一直呈现出较为疲弱的态势。”平安证券指出。

  中信证券指出,大银行手续费收入增速已连续第四年大幅低于中小银行,大银行手续费疲软的原因有两个:其一,大银行“讲政治”,更加严格地执行国务院关于收费的监管政策;其二,基数较高,特别是银行卡渗透率等指标提升困难。中小银行手续费高速增长的主要驱动力也有两个:其一,资本市场繁荣,银行通过伞形配资、两融受益权等方式切入分享收益;其二,金融产品和金融服务竞争力强大,包括理财产品销售规模、托管资产规模、债务工具承销规模等多项指标快速追赶大银行。

  中信证券指出,近年来商业银行手续费收入呈现较强的季节性特征,大银行手续费收入大致呈现“一季度﹥二季度﹥三季度=四季度”的特征;中小银行手续费收入季节间分布相对平稳,但若考虑到每季度平均环比增长8%-10%,则仍然呈现较强的前高后低特征。

  中信证券预计2015年手续费收入增速将持续向好,因为大银行手续费增速低点已现(2014年一季度是监管前的高位),后续季度基数下降;中小银行相关业务内生增长性仍然良好,资产证券化、理财转型等有望贡献增量。

  平安证券预计中小银行全年手续费增速应在25-30%左右,大银行仍可能会维持零增长或小幅正增长。

  成本管控得力

  平安证券观察到,在净利息收入增长放缓、不良加速暴露、经营压力逐渐加大的情况下,银行加大了自身成本管控的力度。一季度行业成本收入比为25%,较去年同期下降了1个百分点,其中,股份制银行下行幅度最大,达到了2.5个百分点。

  “16家上市银行中降幅最大的是南京银行,达到了7.7个百分点;平安银行降幅达到4.3个百分点,这两者主要是由于其收入增速大幅超出市场预期,摊薄了成本占比所致。在股份制银行中,浦发银行成本收入比降幅居前,我们认为应是其内部主动调整薪酬结构、压缩费用的结果。行业中成本收入比绝对水平最低的是北京银行和兴业银行,均为19%,显示出这两家银行在成本管控能力上位居行业前列。”平安证券指出。

  中信证券指出,大银行费用同比增速在一季度已降至2%,与利润增速一致;由于“讲政治”和收入的压制,大银行员工薪酬和业务费用的严控已经开始,这一进程在收入端取得明显改善前预计将一直持续。中信证券同时指出,“半市场化”的国有控股银行(包括浦发银行、华夏银行等)一季度费用增速明显偏低,推测相关薪酬改革事项亦将蔓延至此类银行,但其作为市场化经营机构,可能通过其他途径(如员工持股计划等)确保对核心成员的激励。

  平安证券指出,除了主动管控经营性成本支出以及刚性人力成本增长以外,银行分支网点转型革命也正在对银行的成本结构造成潜移默化的影响。“在互联网化的大趋势下,银行自2013年以来转变了对分支机构的规划观念。原本成本投入较高、开设周期较慢的综合型物理网点铺设速度明显下降,转变而来的是增加新型的专业化、社区化、直营化的网点,以点带面的同时,加大全自助型的机具铺设,节约人力成本。”平安证券认为,社区银行、直销银行以及专业型银行(如小微、理财专营银行)将是未来银行三大网点类型的发展方向。这会增加银行的固定资产设备成本支出,但有望减轻银行的人力成本支出。

  一季度,交行继续大力推动人工网点、电子银行和客户经理“三位一体”融合发展。该行人均利润(年化)达81.22万元,同比增长10.40%;一季度末,网均存款(不含普惠型网点)达15.48亿元,较年初增长6.54%。该行还积极推进互联网金融中心建设,一季度末,电子银行分流率达85.09%,较年初提高1.96个百分点。

  浦发银行一季度有序推进零售客户经营2.0体系建设,存量客户贡献度大幅提升,远程客服、运营厅堂、社区银行共同发力,新增零售客户近70万户,信用卡业务保持较快增长。

  截至一季度末,民生银行投入运营的社区网点(含全功能自助银行)达4900家,其中获准挂牌的社区支行达到812家,小区金融非零客户超过300万户,金融资产达到917.75亿元。截至3月末,民生银行手机银行客户数达1429.82万,比上年末增加127.70万,一季度累计交易金额达1.23万亿元;直销银行客户数达174.54万,“如意宝”申购总额为3540.15亿元。

特别策划

商业银行进入分化新常态--上市银行一季报分析
    继2014年后,我国商业银行在2015年一季度继续在新常态中求发... [查看详细]

友情链接

关于我们 | 刊登广告 | 联系我们 | 人才招聘 | 网上订报 | 投稿信箱
上海金融报官方网站 版权所有,未经授权禁止复制或建立镜像 沪ICP备06025002号