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数字加密货币呼唤监管革新
2017-08-29 00:23  记者 李 思 


  今年以来,各类加密数字货币迎来了异常火爆的行情,尤其是具有领头羊和风向标作用的比特币更一度突破30000元,创下历史新高。其价格暴涨一方面反映出其底层区块链技术受到了世界范围的肯定,另一方面,也凸显出行业野蛮生长、乱象丛生。因此,业内人士呼吁,应出台综合性监管措施,并可借鉴多国"沙盒监管"模式,进一步推动我国整体金融科技监管制度的革新。

                             数字货币行情火爆  风险加剧

  今年以来,各类加密数字货币迎来了异常火爆的行情。
  火币网最新信息显示,8月27日20时38分,火币网莱特币价格创历史新高,突破400元人民币/枚。业内人士认为,这是由比特币价格强势上涨带动各数字资产跟涨的补涨行情。
  记者了解到,8月以来,比特币价格不断攀升,国内比特币的投资者也越来越多。其中,8月2日到8月17日,比特币价格一路飙升,从每枚18000元左右一度突破30000元,创下历史新高。比特币8月份的这波暴涨也带动了其他虚拟货币价格的上涨。业内分析师称,比特币价格的暴涨,是因为投资者对其前景感到乐观。
  火币区块链研究中心人士向记者介绍,莱特币与比特币相仿,也是一种点对点的数字资产。莱特币由李启威Charlie Lee于2011年发明,与比特币相比有三点差异。第一,莱特币网络处理区块的速度是比特币的4倍,因此可以提供更快的交易确认。第二,莱特币网络预期产出8400万个莱特币,是比特币网络发行货币量的4倍。第三,莱特币在其工作量证明算法中使用的算法相比于比特币使用的算法,令莱特币挖掘更为容易。莱特币曾经一度长时间占据数字资产市值第二的位置,现在排名为第五名,总市值为31亿美元。
  OKCoin分析师也向记者表示,近期数字资产市场表现相对较强,以比特币为主,而与比特币有相似属性的莱特币价格相对较低,运行时间较长且在全球的用户规模和受欢迎的程度较高,莱特币近期以盘整为主,没有出现大幅上涨,理应开启一波补涨。
  事实上,自2009年诞生以来,比特币价格在8年时间内翻了520万倍。仅今年上半年,国内比特币价格就上涨了260%。而其在国际市场上交易同样活跃,根据估算,目前比特币的整体市值在560亿美元左右,成为了大量避险资金转移的目标。
  记者曾在本报8月11日发布的《比特币价格创历史新高》报道中,分析了比特币近期暴涨的主要原因,即该币迎来越来越多的外部监管环境的"认可"。例如,8月9日有消息称澳大利亚立法者正努力推动比特币成为正式货币;8月8日,韩国正式推出有关比特币等数字资产监管框架的法案。8月7日,乌克兰表示计划于当地安装150台比特币ATM;7月,瑞士监管部门已经允许总部位于苏黎世的私人银行Falcon管理基于区块链技术的数字资产,并认可了比特币的支付手段;而早在今年上半年,日本就已经对数字资产交易税费进行减免。
  此外,从技术层面来看,业内人士认为,比特币此次上涨,也受到了区块链扩容取得阶段性成果的影响。一直以来,随着比特币交易量猛增,比特币区块链容量和处理速度成为制约比特币发展的重要因素,扩容的呼声越来越高。不久前,比特币运用隔离见证的方式,在交易信息与验证信息的分离中移除部分数据,达到扩容的效果。
  高盛集团近期发布报告预测,比特币最新上涨已经使得这种数字货币的价格接近于达到近期顶部,目前,这种数字货币正处在一轮"冲击性的"涨势的"第五波"中,预计短期内可进一步上涨至最高4827美元。
  不过,火币网COO朱嘉伟认为,作为投资品,比特币投资属于一种高预期收益、高风险的投资,和早期创业股权投资类似。从长期来看,比特币投资还面临政策不确定性、技术风险、竞争风险等。
  "比特币近期涨幅很大,有取代黄金地位的可能,其中风险在于各国监管层的不一致性,给市场无序发展提供了机遇。"中国银行上海市分行培训中心研究员邵伟在接受记者采访时表示,问题核心是国际监管协调缺位,RegTech(监管科技)滞后于金融科技+产业金融的发展步伐所致。目前,美国国会议员正制定法律以保护某些数字货币免受政府干预,同时防止恐怖分子、毒贩和其他从事非法商业人员利用数字货币为其服务。
  另有专家指出,比特币因其可匿名、不受国界限制、不易追踪等特性,往往被不法分子利用,成为洗钱、传销、走私等违法犯罪活动的工具。建议监管部门应尽快建立比特币交易平台投资者的实名审查制度,加大对比特币交易平台违规行为的惩治力度。
  据悉,今年1月,我国央行派驻检查组进驻比特币主要交易平台,进行了现场检查。检查期间,央行明确要求交易平台不得违规从事融资融币业务,不得参与洗钱活动,不得违反国家有关反洗钱、外汇管理和支付结算等。

 

                              区块链+金融将开启新时代
  事实上,在业内专家看来,比特币近期的疯狂,直观地显示出其作为数字货币的支付功能在世界范围内得到了认可,同时,也在侧面反映出作为根植于比特币的底层核心技术——区块链技术被肯定。
  值得一提的是,区块链虽只是一项可编程的开源技术,却最早在金融业掀起"群体高潮"。过去两年中,包括摩根大通、高盛集团、花旗银行等在内的超过20家全球顶级金融机构已经在区块链项目上投资了超过10亿美元。
  "在大多数国家的现有银行系统中,都是通过中央银行的电子账本进行账目核对的,这是一个中心化的结构,而越靠近中心的机构,权限越多,存储的数据量也越多。而为了维护这个中心化系统中所有数据的准确性,银行需要付出巨大的运营成本,而凭借去中心化的特点,区块链技术可以为银行创建一个分布式的公开可查询网络,其中所有交易数据是透明和共享的。利用区块链技术进行分布式记账可以削减无效的银行中介,节省很多运营成本。"OKCoin币行、OKLink创始人兼CEO徐明星向记者解释。
  目前,区块链技术已经被许多银行认可,多家银行成立了相关的区块链实验室,致力于利用区块链技术打造一个针对银行后台的中级改造工具。
  "传统金融是中心化的高成本低效率,这使得90%的客户得不到金融资本服务,小微企业融资贵及融资难问题传统金融无法解决,而科技发展和数字社会转型要求实体经济以更快的速度予以应对,这就需要将金融资本和实业更好地融合,分布式金融体系能够解决传统金融的弱点。邵伟告诉记者,区块链技术能够将传统金融的信用价值进行网络化,使传统第三方信任的机制网络化,使经济往来中的信任关系实现局部去中心化和全球中心化。
  正因如此,业内预计,区块链将和大数据、人工智能一样,开启互联网金融的新时代。
  8月18日,由百度金融旗下西安百金互联网金融资产交易中心有限公司担任技术服务商和交易安排人,长安新生(深圳)金融投资有限公司作为原始权益人和资产服务机构,天风证券股份有限公司担任计划管理人的"百度—长安新生—天风2017年第一期资产支持专项计划"获得上海证券交易所出具的无异议函。这意味着中国首单基于区块链技术的交易所资产证券化产品获批。
  据百度金融负责人介绍,该ABS的基础资产为汽车消费信贷,而百度金融作为技术服务商在本项目中引入了区块链技术,项目的各参与机构(百度金融、资产生成方、信托、券商、评级、律所等)作为联盟链上的参与节点。区块链技术作为独立的底层数据存储和验证技术,具有去中介信任、防篡改、交易可追溯等特性,能够实现交易过程中,各节点共同维护一套交易账本数据,实时掌握并验证账本内容。
  业内人士指出,近年来,小额分散的消费金融类资产信息披露不充分、投资人缺乏有效途径获取详细信息、存续期内更是无法实时监控资产变化情况等问题,成为制约市场发展、困扰投资人的主要痛点。而区块链技术实现了底层资产从Pre-ABS模式放款,到存续期还款、逾期以及交易等全流程数据的实时上链(区块链),对现金流进行实时监控和精准预测,提高了对基础资产全生命周期的管理能力。区块链技术的介入,对于中介机构而言,资产证券化产品尽调环节的尽调置信程度明显提升,尽调效率也得到提高;对于投资者而言,所投资产的透明度显著增强,同时二级交易的估值和定价也变得有据可依。对于监管机构而言,则能够更大程度上满足穿透式审核和监管的要求。
  "传统金融的弱点主要在于其管理的金融资产规模过大,容不得冒一点风险。因此,在应用新技术和新思维方面,他们即使看到了趋势和机会,往往因受制于考核标准而无法付诸实践。"点融网创始人、联合CEO郭宇航向记者表示,互联网金融公司可以在小范围测试新技术,然后展示给银行,由银行择优选用,最后大规模使用。"未来,互联网金融与传统金融应该是良性互补的关系。"郭宇航指出,"目前,国内外对于区块链的认知越来越趋向于统一,那就是区块链对于底层的金融架构而言是彻底地重塑。它可以让不同地域、不同金融机构之间的信息透明并高效传递,尤其是解决非合作机构间低成本建立信任等问题。此外,区块链可以解决的痛点在于交易成本,即使在金融机构有彼此互信的前提下,交易信息也是不那么透明的,包括在电子银票、电子汇票、电子商票,以及供应链金融等各个方面,通过区块链方式的信息保存和共享,能够使得交易对手之间的风险大大降低,并实现成本可控。"

 


                                  ICO市场乱象凸显
  如今,区块链作为一个现象级概念已被众多政府、企业、机构认同。随着以比特币为代表的加密数字货币的发展,一种通过发行数字代币,在网络上筹集比特币等数字货币的新型融资模式如雨后春笋般不断涌现。
  "ICO一般指区块链初创项目在众筹平台上发行项目代币,投资者使用指定数字货币购买代币为项目进行众筹行为。"业内人士告诉记者,2016年以来,国内外ICO市场井喷式爆发,众多项目在打开窗口的数分钟内就被哄抢一空。今年初至5月17日,全球区块链的VC投资为1.07亿美元,ICO募资则达到了1.25亿美元。
  国泰君安的数据显示,全球数字货币总值已经超过1200亿美元,且排名前20的数字货币均有良好的流动性,通常在单个平台的成交就能达到上亿元,这已超过了很多中小盘股票。优质的ICO项目能轻松达到10倍以上收益率,今年以来的量子链(QTUM)、小蚁(NEO)皆是如此。
  "在ICO方向上,数字货币有着巨大的意义和价值。"国泰君安分析师说,整个互联网协议上,大家基于信息搭建服务,产生了BAT这种体量的大公司。百度是做信息聚合,然后二次分发;阿里是信息匹配服务,买卖双方和线上线下,再加上支付宝系统担保的服务;腾讯是信息点对点的传输。而如果有一天,世界上一切有形的、无形的资产全部可以实现点对点的自由流动,未来基于此种商业模式产生的商业体量,将远远超过BAT。
  但近期,火爆的ICO市场上却出现了虚假融资,甚至有平台融资后就跑路的案例。普华永道日前发布的《ICO风险评估指引》认为,当前ICO项目主要面临着携款潜逃、过度承诺、过度乐观、缺乏控制力以及监管风险等问题。
  "任何区块链新兴公司,即便是只有几行代码、夸大自身服务的新兴公司,都能够参与ICO。为一个还不存在的软件或系统众筹,这个简单的概念已经成了加密货币社区的一种趋势,私人公司能够筹集数百万美元支持其后续行动。"一位币圈的投资者告诉记者,"因为没有监管,目前市场上90%的ICO项目不靠谱,生拉硬扯,把一个原本没有融资能力的项目加一个区块链的外衣用来圈钱或蒙钱。"
  中国区块链研究中心理事长邓迪也表示,ICO市场鱼龙混杂,而近期ICO圈钱迹象明显,引发了投资者对ICO的怀疑和担忧情绪,例如有些项目不设融资上限,敞开式募集,有些产品则没有推出时间等等。
  此外,有不少人士认为ICO不合法。中国互联网金融创新研究院院长黄震指出,"第一,现在所有ICO项目都未经任何监管机构批准,但在事实上具有金融的特点,所以很容易滑入非法集资的困境;第二,没有技术门槛标准。ICO是通过区块链创业项目来进行融资的,但现在的项目都自称ICO,这里面充满欺诈。"
  不过,在众多业内人士看来,ICO本身仍然是在适当监管下值得推广和推崇的募资方式。郭宇航向记者表示,"最近,ICO这种缘起区块链的募资发行方式引起了不少争议,但主流声音仍然是对区块链予以肯定。其实,不管是ICO、P2P、互联网,亦或是区块链,他们本身都是一种中性的手段和工具,只是被恶意的人所利用。"
  由此,有专家呼吁,ICO方兴未艾,在受到资本和市场几近疯狂追捧下,为了保证ICO有序发展和投资者安全,综合性的监管措施亟待出台。

                               科技金融监管亟待革新
  金融科技作为新兴行业,其业务类型和应用模式十分多样化,正在变得越来越复杂,在提升金融效率的同时也带来诸多不确定性风险,金融风险和监管不匹配等问题逐渐显现出来,如何在金融创新和防控风险之间取得平衡,已成为各国监管当局面临的重大难题。
  记者了解到,目前,在针对比特币的监管方面,美国商品期货委员会将比特币归类于"商品",各州相继推出数字货币监管法规;日本将比特币交易所纳入日本金融服务局的管辖之下,比特币交易所上线之前必须在日本金融服务局登记,并且要提交年度财政报告,还要走审计程序;澳大利亚对比特币征收增值税并要求比特币公司提供详细的客户信息;厄瓜多尔国民大会2014年通过了修改国家现有货币和金融法律的法案,法案禁止比特币和其他去中心化数字货币;玻利维亚央行于同年正式下令禁止不由政府发行或管理的任何货币;冰岛外汇交易法禁止民众进行电子货币比特币的外汇交易。
  在ICO监管方面,美国证券交易委员会(SEC)则认定区块链DAO组织发行代币是证券,应受其监管;新加坡金融管理局(MAS)也阐明了对于数字代币发行的立场,认为如果加密代币构成《证券与期货法案》中监管的产品,其在新加坡的发售或发行将受到MAS监管;而加拿大当局也在近日声明中对ICO和ITO这类金融创新提出预警,以便他们能够寻求独立的建议并确保完全符合法规。该声明也暗示了监管机构有意追究不符合证券法规的项目的责任。
  昨日,有国内媒体报道,中国有关监管部门也将对ICO采取行动,在监管、法规体系准备好将ICO纳入之前,甚至不排除直接取缔的可能。而是否取缔的方案正在研讨之中,央行、证监会均参与其中。
  对此,有业内专家认为,数字资产时代强化针对性监管,同时也可借鉴"监管沙盒"的模式。比如,ICO项目可以申请进入"监管沙盒",进行创新实验,并且与监管方保持密切交流和信息交换。
  记者了解到,"沙盒"一词原本是计算机术语,英国金融行为监管局(FCA)率先提出了"监管沙盒"理念,并即将"沙盒监管"定义为:为企业的产品创新、服务创新以及商业模式创新提供的一个"安全空间",这个空间内的创新行为不会引起常规的监管后果。该理念用于缓冲监管与创新之间的矛盾。随后,新加坡金融管理局则对"监管沙盒"作出了更形象的表达,意为尽可能地拓展金融创新降低市场准入标准并简化市场准入流程,以更小的合规成本来实现快速落地运营。
  而沙盒监管理念也开始迅速传播,陆续在澳大利亚、美国、中国香港、马来西亚、瑞士、泰国和阿联酋等地得到不同程度的发展。
  "沙盒监管的魅力在于释放金融科技发展过程中,产业金融和初创公司与持牌金融机构同台竞技的能力,为市场发展提供试验性突破性发展模式。"邵伟向记者介绍,今年4月,荷兰一区块链联盟发布了全新的路线图,旨在将金融、物流、能源等行业的包括政府机构、大学和私营企业在内的20多个机构联合起来,加快在政府内部推广区块链技术,以及使用更多政府记录。最近,加拿大证券管理局推出了一个新的金融技术沙盒项目,旨在构建一个让公司可以测试新金融产品的环境,如分布式账本或数字货币,而不会影响到更广泛的市场。去年12月,台湾地区多个金融机构组成的Amis区块链联盟决定加入台湾的监管沙盒,以当地单个用例为起点逐渐扩展到全球金融市场。香港金管局也开始推出类似的沙盒机制,但与FCA面向初创企业不同,这个项目服务于银行,为银行提供宽松的监管环境,以促进相关技术探索获得更好效果。
  而纵观各国监管沙盒制度,OKCoin币行研究院人士在接受记者采访时表示,本质上都是对金融创新的激励、消费者权益的保护以及创新与监管的协调。有限的客户数量和风险敞口、有限时间内的测试、存在预定义的豁免权、在监管机构的监督下进行,则是监管沙盒监管的核心特点。"监管政策的不确定性通常会导致复杂的市场准入授权流程,并成为企业估值体系中的高风险因素,极高的合规成本以及融资难度则会阻碍市场创新者方案开发的进度,甚至可能迫使某一部分创新企业提早放弃,错失有前景的发展机遇。事实上,不断平衡确定性和弹性是任何监管者都需要面对的挑战,而金融科技行业监管政策的不确定性的背后,则主要表现为监管法规无法与金融创新产品的快速成长所匹配。"他说。
  该人士进一步表示,整体来看,我国金融科技正处在高速发展的跑道上,这得益于过去数年我国开放、包容的金融监管政策,同时也对未来金融监管的创新速度提出了更高的要求。继贵阳、赣州地区性沙盒监管试点展开后,我国监管部门对于沙盒监管在全国范围内的进一步推动以及整体金融科技监管制度的革新,将对我国未来科技金融的发展起到关键作用。