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CPI连续两个月处于“1”时代 专家称通货膨胀风险总体可控
2018-06-11 11:13
         国家统计局6月9日发布的2018年5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.2%,同比上涨1.8%;PPI环比上涨0.4%,同比上涨4.1%。
 
  中国民生银行首席研究员温彬分析称,5月份,CPI延续了平稳走势,核心CPI有所回落,PPI企稳回升趋势初现。从目前来看,我国通胀水平温和可控,货币政策具有较大操作空间,市场利率将保持基本稳定。
 
 
  两因素支撑5月CPI保持温和
 
  数据显示,5月份CPI同比增速为1.8%,CPI连续两个月处于“1时代”;环比继续下降。兴业证券的研究报告认为,5月份CPI保持温和的背后,有两方面因素在支撑:一是食品价格在经历了年初的快速上涨之后快速回落;二是医疗服务价格改革基本完成后,近年医疗保健价格的同比涨幅不断回落。两个因素或对冲了油价上涨对CPI的拉动效应。
 
  从环比看,CPI下降0.2%,降幅与上月相同。食品价格下降1.3%,降幅比上月收窄0.6个百分点,影响CPI下降约0.26个百分点,是CPI下降的主要原因。非食品价格上涨0.1%,影响CPI上涨约0.10个百分点。
 
  从同比看,CPI上涨1.8%,涨幅与上月相同。据测算,在1.8%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.4个百分点,新涨价影响约为0.4个百分点。具体来看,食品价格上涨0.1%,影响CPI上涨约0.01个百分点。非食品的七大类价格均实现同比上涨,非食品价格同比上涨2.2%,涨幅较上月扩大0.1个百分点。
 
  其中,服务价格同比上涨2.5%。温彬认为,消费升级型服务价格延续了持续上涨态势,成为拉动CPI上涨的主要动力。
 
  此外,温彬补充道,受国际油价上涨以及国内成品油调价影响,5月份交通工具用燃料价格同比大涨13.3%,涨幅较上月扩大4.6个百分点,环比上涨3.6%,创下2017年2月以来的最大单月环比涨幅。
 
  PPI同比涨幅继续扩大
 
  数据显示,5月份,PPI同比上涨4.1%,涨幅比上个月扩大0.7个百分点,为近4个月高点,同比涨幅中翘尾影响约为3.9个百分点,新涨价影响约为0.2个百分点;PPI环比上涨0.4%,在连续3个月负增长之后重新转正,PPI企稳回升走势初现。
 
  在交通银行金融研究中心高级研究员刘学智看来,5月份PPI涨幅扩大,主要有两方面原因。一是需求回暖带动价格回升。近期工业生产有回暖迹象,生产回暖带动钢材市场需求较旺,黑色金属类产品价格上涨明显。
 
  “PPI回升与5月份制造业PMI上升以及工业初级产品进口量的加大相互印证,表明当前我国经济增长动能充足。”刘学智表示。
 
  二是受国际原油价格上涨影响,石油和天然气相关产品价格上涨。近期国际原油价格持续上涨,普遍超过70美元/桶,对我国相关产业带来一定程度的价格推升作用。
 
  温彬表示,5月份,随着国内工业生产全面加速,上中游产业需求逐渐旺盛,生产资料PPI涨势明显。本月生产资料PPI同比增长5.4%,涨幅较上月扩大0.9个百分点,环比由上月的-0.2%转正至0.5%,生产资料项下各分项的同比涨幅也都有明显扩大。
 
  物价仍将温和运行
 
  “整体来看,通胀仍难以对货币政策形成掣肘,温和通胀观点再次经受住考验。” 招商证券宏观分析师张一平表示,从最新数据来看,6月食品价格环比有望由负转正,猪价企稳反弹,同时,降雨增多等天气因素也推升鲜菜涨价。
 
  同时,张一平补充道,国际原油价格5月下旬开始由高位有所回落,年中通胀同比增长将有所缓和。
 
  “物价仍将温和运行,PPI和CPI剪刀差现象延续。”在刘学智看来,我国将显著增加对美国农产品与能源的进口,可以消除此前因贸易摩擦推高通胀的担忧,意味着未来一段时间国内的通胀压力减轻。
 
  刘学智进一步分析称,在国内需求没有大量增长的前提下,未来CPI缺乏显著反弹的动力。增加对美国能源产品的进口,也可以增加国内能源等大宗商品的供给,减轻PPI上涨的压力。
 
  此外,国际原油价格波动对我国工业价格有明显的输入性影响,目前已经有较大幅度上涨,未来可能不会持续上行。工业企业利润增长较好,工业生产加快,对工业产品价格带来一定的带动作用。
 
  “在目前平稳的物价形势之下,货币政策和财政政策仍有调整空间。”交通银行首席经济学家连平认为,财政政策应更多地朝着结构性调整、向着促进经济转型的方向发展,而货币政策将继续保持稳健中性。
 金融时报 
 
 
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