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3个交易日净回笼资金5100亿元 央行流动性管理调节能力更趋成熟
2018-01-05 15:44
记者马翠莲 
  央行1月4日发布公告称,净回笼市场资金1300亿元,这已是央行连续第9天不进行公开市场操作。加上1月2日净回笼的2900亿元和1月3日净回笼的900亿元,2018年3个交易日央行已净回笼资金5100亿元。“目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,今日不开展公开市场操作。”央行称。
 
  而在2017年12月29日,央行决定建立“临时准备金动用安排”,以满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求。看似方向相反的资金流动性调节管理措施,显示了央行流动性管理调节能力更趋成熟。
  自2016年3月以来,央行没有“普调”存款准备金率和基准利率,取而代之的是2013年以来央行陆续创设的多种新型工具,包括常备借贷利率(SLF)、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)、临时流动性便利(TLF)等。数据显示,截至2017年11月末,MLF和PSL余额已占央行对其他存款性公司债权的70%。而此次央行“临时准备金动用安排”为,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。
  “近年来,公开市场操作、创新借贷便利工具等方式已成为央行供应基础货币、向商业银行补充资金的主要手段。”盘古智库高级研究员吴琦表示,本次临时准备金动用安排,是央行货币政策工具的又一次创新和准备金制度的进一步完善。一方面,虽然仅针对现金投放中占比高的全国性商业银行(大约释放流动性1.5万亿至2万亿元),但可通过市场机制将流动性传导至整个银行体系及非银金融机构,在有效释放流动性的同时,也不会大幅放松总体流动性。另一方面,与全面降准不同,本次临时准备金动用安排主要是实现对季节性因素的精准调控,有利于增强央行流动性调节的灵活性和精准性,并快速缓解市场流动性紧张的局面,同时也不会对市场预期造成较大影响,体现出临时性、定向性和结构性降准的特征。
  吴琦进一步表示,2017年1月20日,为熨平春节大量取现等流动性扰动,央行曾向几家大型商业银行开展28天左右的TLF。但与TLF不同,本次临时准备金动用安排将适用范围进一步扩大至全国性商业银行,而且也无需抵押品及额外资金成本,也表明央行货币供应方式日益灵活多样。
  “‘临时准备金动用安排’是TLF的升级版。”申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示,2017年春节期间,央行曾向大行定向提供TLF以维稳节假日前后的资金面。此次决定建立的“临时准备金动用安排”,一方面继续明确定向(大行)、定期(30天),另一方面对流动性来源也进行了规范,明确为不超过2个百分点的法定存款准备金。未来临时准备金动用安排将成为常态机制。
  事实上,往常岁末年初,往往是市场资金最为紧张的时期,但今年情况有所改观,这亦与央行流动性管理调节能力增强有关。2017年9月30日,央行宣布,为支持金融机构发展普惠金融业务,对符合一定条件的商业银行实施定向降准政策,该政策自2018年起实施。央行精准调控向普惠金融倾斜,既避免了大水漫灌冲击结构性改革和金融去杠杆进程,又能为实体经济提供有效支持。